O Nasdaq-100® (NDX®) caiu do seu máximo histórico em outubro, encerrando a tumultuada queda de 1,6% de novembro de 2025, embora uma forte semana final do mês tenha ajudado a moderar as perdas. O NDX ainda subiu 21% no acumulado do ano.
Apesar de uma forte época de lucros no terceiro trimestre, as preocupações com o investimento em IA, as valorizações elevadas e a reavaliação do mercado dos cortes nas taxas de juro da Reserva Federal levaram a uma liquidação em Novembro. A reversão no apetite ao risco também atingiu as criptomoedas, com o Bitcoin caindo 30% em um ponto em relação aos seus máximos.
O desempenho de todo o conjunto de índices da Nasdaq terminou em queda em novembro, com 62 dos 124 índices listados em nosso relatório registrando ganhos e o índice médio caindo 0,3%.
gráfico
A complacência do mercado que citamos no mês passado foi rapidamente abalada com a volatilidade nas ações dos EUA (conforme medida pelo Índice de Volatilidade VXN – CBOE NDX) saltando para quase 33 no meio do mês (seu nível mais alto desde o final de abril em meio a preocupações com taxas comerciais recordes) antes de se estabelecer em 21 no final de novembro. Apetite pelo risco: Aumento do investimento em IA e preocupações com o investimento – apesar de outro forte relatório de lucros da Nvidia (NVDA), líder da IA – e um preço de mercado sombrio em um corte do Federal Reserve em dezembro, enquanto alguns membros do FOMC expressaram sua falta de preocupações com a inflação e hesitação em relação à paralisação do governo de 43 dias, no entanto Passagem, a fraqueza do mercado de trabalho e comentários mais pacíficos de vários governadores do Fed aumentaram a probabilidade de um corte de 25 pontos base na taxa de juros na reunião de dezembro do Fed de menos de 25% para quase 90%, ajudando a impulsionar o NDX para um retorno de 5% na última semana de novembro.
Embora outra época de lucros fortes tenha levado a taxa de crescimento composta do Nasdaq-100® para 15,9%, as preocupações com as valorizações elevadas significaram que a margem de erro permaneceu pequena. Além das bolsas de tensão no crédito privado que observámos no mês passado, afectando os spreads de elevado rendimento das empresas dos EUA relativamente aos títulos do Tesouro, a recente inundação de emissões de dívida corporativa, à medida que as empresas tecnológicas procuram cada vez mais financiar investimentos em IA através dos mercados de dívida, provavelmente também afectou os spreads empresariais. Embora os principais hiperscaladores de IA, como Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta, tenham caixa/dívida relativamente positivos, a mudança de novembro no sentimento do mercado empurrou os spreads de grau de investimento dos EUA para mais de 80 pontos base. Este spread ainda se encontra no limite inferior do intervalo de 5 anos, mas é o mais elevado desde o final de junho de 2025. Da mesma forma, os spreads empresariais de alto rendimento dos EUA estão no limite inferior do seu intervalo de 5 anos. Mas acima de 300 pontos base, também estão em níveis semelhantes aos de Junho. No entanto, apesar da narrativa da bolha da IA e das comparações com o final da década de 1990, o gráfico do mês acima é apenas um exemplo de como os sólidos fundamentos empresariais suportam fortes retornos do mercado de ações.
Dos 124 índices acompanhados neste relatório, 62 terminaram Novembro em território positivo, enquanto igual número terminou com retornos negativos. O índice com melhor desempenho foi o Nasdaq Sprott Lithium Miners Index (NSLITP), que retornou 19,3%. O pior desempenho foi o Nasdaq Ether Settlement Price (NQETHS), que perdeu 21,4% no mês. O retorno médio em todos os 124 índices do mês foi de -0,3%.
Três dos catorze índices Nasdaq seleccionados registaram retornos positivos em Novembro. O Nasdaq-100 Low Volatility (NDXLV) teve o melhor desempenho, com um retorno de 2,0%, enquanto o Nasdaq-100 Technology Sector (NDXT) teve o pior desempenho do grupo, com uma perda de 5,4%. As maiores empresas de tecnologia em geral registaram um crescimento dos lucros que excedeu as previsões de Wall. Street, mas as preocupações com os gastos com AI Capex, os elevados rácios de avaliação e um ambiente incerto das taxas de juro pesaram sobre o mercado, com o Nasdaq-100® (NDX®) a perder 1,6%. As ações da NDX fora do setor de tecnologia subiram enquanto o Nasdaq-100 Ex-Tech (NDXX) subia 1,6%. Perdeu 5% No geral, este grupo de índices caiu em média 1,6%.
O desempenho nos índices globais da Nasdaq foi relativamente forte, já que seis dos nove índices do grupo tiveram retornos positivos em Novembro. As pequenas capitalizações dos EUA tiveram o melhor desempenho, com o Nasdaq US Small Cap (NQUSS) a registar um retorno de 2,1%. As midcaps dos EUA também tiveram retornos positivos, com o Nasdaq US Mid Cap (NQUSM) subindo 1,1%. A Europa foi positiva com o Nasdaq Europe (NQEU) subindo 1,3%, enquanto o Nasdaq Ex Japan (NQASPAX) perdeu 2,6%, o Nasdaq Developed Markets (NQDM) subindo 0,2%. Registou uma rentabilidade de -1,3%. A rentabilidade média deste grupo de índices foi de 0,2%.
Todos os seis índices setoriais específicos da Nasdaq foram positivos. O PHLX Gold/Silver (XAU) teve o melhor desempenho do grupo, subindo 16,1% após uma queda de 5,9% em outubro. O índice subiu 136,6% no acumulado do ano. O KBW Property & Casualty (KPX) aumentou 7%. O KBW Nasdaq Bank (BKX) teve o desempenho mais fraco, embora ainda tenha subido 2,9%.
O desempenho geral da linha Nasdaq Thematic Tech foi negativo, com vinte e um dos vinte e cinco índices do conjunto registrando perdas, com média de -2,4%. O índice de melhor desempenho do grupo foi o Nasdaq Biotechnology (NBI) com rentabilidade de 8,4%. O índice Nasdaq Lux Health Tech (NQHTEC) também teve um forte desempenho, ganhando 8%. O índice ISE CTA Cloud Computing (CPQ) teve o pior desempenho, perdendo 9,5%. O tópico da inteligência artificial (IA) diminuiu em novembro, com o Nasdaq CTA Artificial Intelligence (NQINTEL) e o Nasdaq Artificial Intelligence and Robotics (NQROBO) caindo 8,7% e 7,1%, respectivamente.
Oito dos 14 índices do conjunto Temático Renováveis e Materiais de Transição Energética da Nasdaq registraram ganhos este mês, com um retorno médio de 1,9%. O índice Nasdaq Sprott Lithium Miners (NSLITP) liderou com um retorno de 19,3%, enquanto o índice Nasdaq Junior Silver Miners (NMFSM) registrou um ganho de dois dígitos de 15,2%. O índice Nasdaq Sprott Junior Uranium Miners (NSURNJ) teve o pior desempenho, caindo 18,1% em novembro.
O pacote de criptografia Nasdaq registrou um declínio médio de 18,6%, com todos os quatro índices em território negativo. Depois de atingir um máximo histórico em 6 de outubro, uma ampla liquidação de bitcoin e outras moedas digitais em outubro continuou em novembro. As liquidações em todo o complexo criptográfico coincidiram com a ampla liquidação dos principais tokens. As saídas de ETF Bitcoin nos EUA foram de cerca de 3,5 bilhões de dólares em novembro. O Nasdaq Bitcoin Settlement Price (NQBTCS) liderou o grupo com a menor perda, de 17,1%, enquanto o Nasdaq Ether Settlement Price (NQETHS) teve o menor retorno, queda de 21,4%.
Em todos os pacotes de índices que incluem questões quantitativas da Nasdaq, 35 dos 52 índices registaram ganhos em Novembro, com um retorno médio de 1,1%.
Cinco dos dez índices do pacote Nasdaq Options & Other Quantitative registraram ganhos com um retorno médio de 1,2%, enquanto 9 dos onze índices Nasdaq Multifactor foram positivos este mês com um retorno médio de 1,5%.
Dentro do Dorsey Wright Momentum Pack, o Índice Dorsey Wright Healthcare Tech Leaders (DWHC) teve mais uma vez o melhor desempenho, com alta de 11,6% no mês e 36% no acumulado do ano. O índice Dorsey Wright Industrials Tech Leaders (DWIDX) foi o mais fraco, caindo 5,8%. No geral, metade dos dezasseis índices do conjunto foram positivos, com um aumento médio de 0,1%.
Treze dos 15 índices do pacote Dividend and Income da Nasdaq registraram ganhos este mês, com um retorno médio de 1,7%. O Nasdaq Global High Equity Income (NQGIHEI) liderou o grupo com um ganho de 3,3%. O pior desempenho do grupo foi o Nasdaq Technology Dividend (NQ96DIVUS), que caiu 3,2% no mês.
Escrito pela equipe de pesquisa do índice Nasdaq e criação e soluções de índice
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