Durante a paralisação do governo dos EUA, o mercado de futuros de soja registou uma forte recuperação impulsionada pelo que parecia ser a compra de interesses comerciais e não comerciais.
Do lado não comercial, isto levou a um grande máximo nos contratos futuros não comerciais longos, colocando a semana de 18 de Novembro, ironicamente, na semana em que o governo dos EUA reabriu.
Desde então, o mercado assistiu a vendas renovadas em ambos os lados (comercial e não comercial), colocando o mercado numa tendência descendente.
No fim de semana passado, me deparei com um debate sobre se era hora de obter novamente a alta da soja americana. Por outro lado, destacou-se que o mercado estava em queda livre, apesar dos números recordes de esmagamento e de exportação de farelo de soja dos EUA. Pelo lado positivo, alguém argumentou que o Watson – os fundos, o lado não comercial – deve ter terminado de vender, então agora é a hora de comprar. Ao último ponto permitam-me acrescentar: um comboio, um pára-choques de peões preso nos carris.
Mas o que o mercado nos diz? Vamos começar com uma análise técnica básica de uma tendência ou direção do preço ao longo do tempo. Uma olhada no gráfico semanal do contrato futuro de soja para março(EU)O tema com maior interesse no momento, e vemos alguns desenvolvimentos interessantes:
Mar26 (ZSH26) registrou uma grande reversão de baixa na semana de 17 de novembro. Em outras palavras, o contrato estendeu a tendência de alta de médio prazo anterior para uma máxima de US$ 11,7250 antes de eliminar a mínima da semana anterior de US$ 11,2725 e fechar na sexta-feira, 21 de novembro, em US$ 11,3475 para a semana. Este padrão de reversão confirmou a transição para uma nova tendência secundária de baixa, que foi sinalizada uma semana antes com um cruzamento de baixa pelas estatísticas semanais (indicador de momentum) acima do nível de sobrecompra de 80%.
A tendência de baixa secundária ganhou impulso na semana passada, quando março de 26 atingiu o mínimo anterior de 4 semanas (outro indicador de impulso) de US$ 11,1525, caindo para um mínimo de US$ 10,86 antes de fechar na sexta-feira (12 de dezembro) em US$ 10,8675, uma queda de 29,25 centavos na semana.
Curiosamente, o dia 26 de março abriu na noite de domingo (16 de dezembro) a US$ 10,85, deixando uma diferença de preço lateral que criou um pico potencial na ilha com a diferença de orgulho oposta da semana de 27 de outubro, antes de subir para uma alta na manhã de segunda-feira de US$ 10,87.
O resultado final é que a tendência secundária (intermediária) é de baixa. O que isso nos diz? Se aplicarmos a primeira lei do movimento de Newton à análise de mercado que temos, “um mercado em tendência permanecerá nessa tendência, até ser influenciado por uma força externa”. Minha adição a isso há muito tempo é que a força externa é uma mudança na atividade não comercial (Kern, Watson). Portanto, quando um mercado está em tendência de alta, os fundos compram; Cobrindo futuros curtos, adicionando futuros longos, ou talvez ambos. Quando um mercado está em tendência de baixa, os fundos eliminam as posições compradas, adicionam as posições vendidas ou, novamente, talvez ambos.
O Relatório de Compromissos dos Comerciantes da CFTC da última sexta-feira (legado, apenas futuros) mostrou que os comerciantes não comerciais mantinham uma posição longa líquida em futuros (linha azul no gráfico) de 254.090 contratos, um aumento de 25.964 contratos em relação ao dia. Terça-feira, 18 de novembro.
Isso incluiu um aumento nos contratos futuros longos de 36.750 contratos
e um aumento nos contratos futuros curtos de 10.786 contratos
A posição comprada em futuros de 351.162 contratos (linha verde) foi um novo máximo histórico
Vamos dar uma olhada em algumas das principais datas do lado não comercial:
O contrato futuro de janeiro (ZSF26) registrou um fechamento diário de baixa de US$ 10,2025 em 30 de setembro, um dia antes da paralisação do governo dos EUA.
Jan26 então subiu para uma alta diária de fechamento de US$ 11,5725 em 17 de novembro, quando o governo dos EUA abrir no dia seguinte, 18 de novembro.
Recall Mar26 postou uma grande reversão de baixa em seu gráfico semanal depois de postar sua alta de US$ 11,7250 em 17 de novembro. Mar26 registrou um fechamento diário de baixa de US$ 10,3575 em 30 de setembro e um fechamento de alta diária de US$ 11,6325 em 17 de novembro. Na última sexta-feira (12 de dezembro, fecha em 15 de dezembro), US$ 12.066.
E quanto aos dois lados do mercado? Não comercial e comercial?
Os fundos passaram de uma posição líquida curta de futuros de 8.333 contratos na terça-feira, 30 de setembro, para uma posição líquida longa de futuros de 254.090 contratos na terça-feira, 18 de novembro. Troca de 262.423 contratos no exato momento em que o governo dos EUA foi fechado.
Basicamente, o spread de futuros de janeiro a março passou de cobrir 60% do transporte comercial total calculado em 30 de setembro para 22% no final de segunda-feira, 17 de novembro, indicando que provavelmente também houve algum suporte comercial para a recuperação.
Quanto à demanda real, a última atualização semanal das vendas e embarques de exportação, para a semana encerrada na quinta-feira, 20 de novembro, cobriu o período em que os spreads futuros indicavam uma demanda comercial sólida. As remessas totais dos EUA foram relatadas em 10,812 milhões de toneladas (397 mb), mostrando uma taxa total de embarque no ano de comercialização de 30,033 toneladas (1,1 bb), uma redução de 40% em relação às remessas relatadas no ano de comercialização anterior de 50,106 toneladas (1,841 bb). Ao mesmo tempo, as vendas totais (total de remessas mais vendas não embarcadas) foram relatadas em 20.723 toneladas métricas (761 MB), uma diminuição de 38% em comparação com a semana correspondente no ano de comercialização anterior.
Mas a China comprou? Na quinta-feira, 20 de novembro, a China teria 2.506 toneladas métricas (92 megabytes) registradas, em comparação com 4.319 toneladas métricas (159 MB) na mesma semana do ano de comercialização anterior. Deve-se notar que na quinta-feira, 2 de outubro, quando o governo dos EUA fechou, a China não tinha soja dos EUA nos livros para a campanha de comercialização de 2025-2026. Além disso, ao mesmo tempo, os EUA estavam a caminho de enviar um total de 41,6 milhões de toneladas (1,529 mb), o que significa que o ritmo estava previsto para cair durante a paralisação.
É hora de comprar soja? Embora o mercado de futuros possa registar uma mudança para uma tendência ascendente de curto prazo, a tendência de médio prazo permanece descendente. Como nos diz a regra de marketing nº 1 de Newsom: não ultrapasse a tendência. por que? Porque, mais uma vez, a tendência do mercado de futuros reflecte a actividade não comercial e os fundos ainda parecem liquidar a longo prazo. A Lei nº 6 nos diz que os fundamentos vencem no final e, fundamentalmente, os ganhos futuros estão cobrindo um transporte comercial completo mais calculado, indicando pressão do lado comercial, bem como do mercado global que se aproxima da próxima colheita do Brasil.
(EU) Com base no princípio de douramento: os gráficos diários são muito quentes, os gráficos mensais são muito frios, mas os gráficos semanais são perfeitos.
No momento da publicação, Darrin Newsom não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
