Em 2016, o petróleo bruto Marvan foi introduzido no cabaz do Dubai, juntamente com o Al Shaheen, como resposta à falta de oferta e à volatilidade dos preços causada pela disponibilidade limitada de petróleo bruto de referência. Murban vem do campo petrolífero de Murban, em Abu Dhabi – um dos sete emirados que compõem os Emirados Árabes Unidos – e é produzido pela Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC). É um petróleo bruto leve e doce com teor de enxofre de 0,78% e densidade API de 39,9 graus.
A decisão de incluí-lo no cabaz visa aprofundar a oferta de petróleo bruto e evitar a manipulação do mercado, adicionando mais qualidades negociadas livremente. O Dubai Crude Basket é uma referência para o preço do petróleo bruto no Médio Oriente, utilizado principalmente para exportação para a Ásia. Evoluiu de uma classe para uma cesta de classes e agora inclui Dubai, Omã, Upper Zakum, Al Shaheen e Morban, para garantir o fornecimento físico adequado ao mercado. Agências de relatórios de preços como a S&P Global estimam o valor desta cesta de petróleo.
A produção total dos cinco tipos que compõem a cesta física de referência de Dubai é superior a 3,5 milhões de barris por dia (b/d), com aproximadamente 2,4 milhões de b/d disponíveis para livre comércio. Este volume constitui a base do mercado físico à vista. O volume médio diário de negociação de futuros de petróleo bruto da Platts Dubai na Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) foi de 7.723 contratos em 2023, representando aproximadamente 2,3 milhões de barris por dia. No entanto, o Dubai Flats Index lida com volumes muito maiores, servindo como principal referência para precificar os quase 30 milhões de petróleo bruto exportados por dia para a Ásia.
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O petróleo bruto de Murban ganhou vida própria, tornando-se um dos tipos mais proeminentes e frequentemente fornecidos na cesta de petróleo bruto da Platts Dubai.
Em 2021, Abu Dhabi lançou o IFAD Futures (ICE Futures Abu Dhabi), seu principal contrato de petróleo bruto Marwan entregue fisicamente. A negociação de futuros em Murban realmente decolou em 2024, quebrando recordes trimestre após trimestre. Somente no segundo trimestre, os volumes atingiram 1,5 bilhão de barris, mais que o dobro do ritmo observado no início do ano. Junho estabeleceu novos máximos em todos os níveis, com uma média de 31 milhões de barris mudando de mãos diariamente e um máximo diário de 57.300 contratos, ou 57,3 milhões de barris. O aumento provou que Murban já não é um nicho bruto no Golfo – está a tornar-se uma referência com verdadeiro apelo global.
À medida que Abu Dhabi aumenta a disponibilidade de Murban e os volumes de comércio do FIDA aumentam a profundidade, a classificação já não se limita a um papel regional. A sua relação de preços com o WTI começou a estreitar-se, empurrando os dois para uma concorrência mais directa nas refinarias asiáticas que antes não tinham barris norte-americanos quando a economia o permitia.
O resultado é uma mudança subtil mas consequente: Murban alcança a liquidez e a transparência que o tornam uma referência útil, tal como a chegada do WTI à Ásia é moldada pelos transportes, pelos ciclos de arbitragem e pelos padrões de abastecimento da Costa do Golfo. O rácio de preços Murban-WTI diminuiu, graças à crescente procura de petróleo do Médio Oriente, especialmente Murban, juntamente com factores como a mudança de posição do ADNOC para a sua refinaria doméstica e as sanções ocidentais às importações de petróleo russo, incentivando os compradores asiáticos a procurar alternativas. Isto tornou Murban relativamente caro, levando as refinarias asiáticas a aumentarem as importações de petróleo bruto WTI à medida que este se torna mais atractivo economicamente, diminuindo a diferença entre os dois valores de referência.
A S&P Global Commodity Insights (Platts) consultou sobre as mudanças na forma como o seu índice bruto de Dubai, Murban, é precificado, com as alterações propostas programadas para entrar em vigor em 2 de janeiro de 2026. A proposta principal é avaliar Murban sem um preço mínimo em relação ao índice bruto de Dubai, permitindo que seu preço seja negociado acima ou abaixo de outros níveis de oferta e demanda no mercado. A Platts também planeja ajustar a metodologia de cálculo do prêmio de qualidade de Murban em relação a outros graus da Dubai Basket, como Oman, Upper Zakum e Al Shaheen, para melhor refletir a dinâmica do mercado. Atualmente, Marvan tem um prêmio de qualidade superior aplicado a ele para refletir sua qualidade superior em comparação com outras qualidades da cesta. Pela nova proposta, Murban será avaliado com base em lances, ofertas e negociações de peças e cargas de Murban, refletindo seu valor no mercado físico.
As fórmulas de preço de venda oficial (OSP) do Médio Oriente não são padronizadas, mas variam consoante o país, com métodos comuns que incluem fórmulas baseadas em futuros negociados em bolsa (como o benchmark Dubai/Omã), fórmulas híbridas que combinam futuros com outros factores, e preços baseados em propostas ou puros da Price Reporting Agency (PRA). Por exemplo, a Saudi Aramco utiliza uma fórmula híbrida que inclui a média Dubai/Omã, mas também tem em conta outras dinâmicas de mercado, como o spread entre diferentes futuros do Dubai. Por outro lado, o Qatar depende de fórmulas baseadas em concursos, enquanto o Iraque utiliza um mecanismo de preços baseado principalmente nas estimativas publicadas por agências independentes de informação de preços (PRAs), nomeadamente Platts e Argus Media.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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