Encontramos uma tese otimista sobre a Cinemark Holdings, Inc. em Valueinvestorsclub.com por um amigo. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre o CNK. As ações da Cinemark Holdings, Inc. foram negociadas a US$ 27,38 em 28 de novembro. O P/E futuro e posterior da CNK foi de 24,89 e 15,72, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
A Cinemark opera cerca de 300 cinemas nos EUA e 200 na América Latina, tornando-se o terceiro maior exibidor local, com uma participação de mercado de 15% e exposição significativa aos mercados latino-americanos de maior crescimento. As concessões representam 40% da receita total, ressaltando a importância dos gastos com cinema. A empresa sofreu um colapso grave durante a pandemia, com a frequência nos EUA a cair de 176 milhões em 2019 para 35 milhões em 2020, antes de recuperar parcialmente para 127 milhões em 2023, apenas para ser novamente perturbada pela Greve dos Escritores de Hollywood durante 2024 e início de 2025.
Com o conteúdo sendo o impulsionador dominante do público, a fraca lista de filmes pesou nos últimos trimestres, apesar dos fortes resultados do 2T 2025. Enquanto isso, a Cinemark passou o período pós-pandemia reparando seu balanço patrimonial, reduziu seus dividendos e agora os retornou como tendências de alavancagem em direção a 3x até 2026. Uma das principais extensões foi a nota conversível com vencimento em 15 de agosto de 2025. Junto com um spread de chamada que cria diluição acima de US$ 21,95; As operações de call associadas começam a expirar em novembro e sua resolução pode remover um ponto de pressão significativo sobre a ação.
O principal cenário de investimento assenta na melhoria dos fundamentos: os cinemas estão a entrar numa fase de atropelamento e fuga, com envios de filmes muito mais fortes do quarto trimestre de 2025 a 2026, aumento dos preços dos bilhetes e das concessões, aumento da quota de mercado e um mix de receitas mais rentável que torna o negócio mais saudável agora do que em 2019, apesar da menor frequência. O consenso por si só sugere um aumento de 40% no próximo ano, com maior potencial dado que as estimativas para 2026 parecem demasiado conservadoras.
Um preço de ação de meados de US$ 40 por ano indica um retorno potencial de aproximadamente 75%. A actividade estratégica no sector – a Cineworld está a considerar uma venda e a National Amusements está alegadamente a comprar os seus activos – acrescenta opcionalidade, uma vez que o balanço melhorado da Cinemark a posiciona para aquisições incrementais contínuas. Os principais catalisadores incluem a lista mais forte do 4T, a resolução do acordo de compra e vendas de ativos concorrentes ou IPOs.
Anteriormente cobrimos A Tese otimista Na The Marcus Corporation (NYSE: MCS) da Waterboy Investing em outubro de 2024, que destacou as operações diversificadas de teatro e hotel da empresa, imóveis valiosos e um forte balanço patrimonial. As ações subiram cerca de 1,55% desde a nossa cobertura. A tese mantém-se, enquanto a tese da Cinemark Holdings, Inc. partilha um foco semelhante na indústria, mas enfatiza fundamentos mais fortes e catalisadores de curto prazo.
