Embora o governo ainda mantenha a sua determinação de não regressar aos mercados internacionais com uma questão soberana, As empresas e as províncias já arrecadaram 17,4 mil milhões de dólares desde as eleições legislativas de Outubro passado.aproveitando a queda do risco país e um cenário financeiro muito mais favorável do que nos últimos anos. Esta também é uma dinâmica O Banco Central (BCRA) contribuiu para a compra de reservas e para a calma do dólar.
Segundo pesquisa realizada por Salvador Vitelli, Chefe de Pesquisa do grupo Romano, As empresas emitiram 13,73 mil milhões de dólares em dívidas provenientes das eleições legislativas de Outubro de 2025, enquanto as províncias emitiram outros 3,65 mil milhões de dólares.. Do total da corporação, 9,46 mil milhões de dólares corresponderam a emissões liquidadas através de liquidação em dinheiro (CCL), ou seja, no exterior, e 4,27 mil milhões de dólares a colocações integradas através do mercado de pagamentos eletrónicos (MEP), ou seja, localmente. No caso das províncias, tudo foi feito através de operações com o direito internacional.
Segundo relatório de Cohen, o dinamismo também se refletiu no número de operações: Desde a eleição, houve cerca de 250 questões entre empresas e provínciasdas quais 244 eram obrigações corporativas negociáveis e seis correspondiam a localizações internacionais em distritos subnacionais.
A mudança de cenário também se refletiu na perigosidade do país. O indicador elaborado pelo JP Morgan caiu esta terça-feira para 405 pontos base, o nível mais baixo desde abril de 2018, após a apresentação do programa financeiro do Governo para 2026 e 2027. A melhoria foi também apoiada pelos recentes aumentos de pontuação da Fitch Ratings e da S&P Global Ratings, que ajudaram a melhorar a perceção de risco da Argentina.
No Ministério da Economia dizem que parte desta dinâmica responde a uma decisão deliberada. Embora o risco soberano exija taxas consideradas elevadas em comparação com outras fontes de financiamento, Colocação do tesouro no mercado local, crédito multilateral e créditos comerciais garantidos por estas instituições.. Tratava-se também de deixar espaço para que empresas e províncias entrassem no mercado em melhores condições.
As emissões também afetam o mercado de câmbio. A regulamentação atual estipula que as empresas que obtiverem financiamento no exterior deverão ingressar e liquidar essas moedas no mercado oficial no prazo de 180 dias. Estes dólares podem então ser utilizados para investimentos, refinanciamento de passivos ou outras utilizações autorizadas, mas numa primeira fase aumentam a oferta de divisas.
O setor energético concentrou grande parte desse movimento. Cerca de 8,5 mil milhões de dólares emitidos por empresas até agora em 2026 5,55 bilhões de dólares pertencem a empresas ligadas ao petróleo e ao gás, especialmente aquelas que desenvolvem projetos em Vaca Muerta.. Diferentemente de outras épocas, quando muitas localidades estavam focadas no refinanciamento de passivos, uma parcela cada vez maior dos recursos passou a ser direcionada para o financiamento de investimentos.
De acordo com Cohen, Só em Junho, as emissões empresariais denominadas em dólares atingiram 2,098 mil milhões de dólares, acima dos 1,624 mil milhões de dólares registados em Maio. A maioria refere-se a práticas de legislação estrangeira, entre as quais se destacou a Pluspetrol 2037, com alíquota de 7,55% para 450 milhões de dólares; MSU Energy 2036 por US$ 400 milhões a 9,75%; e GEMSA 2034, por mais 400 milhões de dólares a 7,5%. No mercado local também se destacaram as emissões do John Deere 2028, 80 milhões de dólares a 6,5%, e do Banco Comafi 2027, 55 milhões de dólares a 3,5%.
A corretora acrescentou que A taxa média ponderada de emissões de acordo com a legislação estrangeira caiu para 8,5% em junho, de 8,8% em maio., enquanto no mercado local manteve-se em torno de 5,5%.. No período acumulado de Janeiro a Junho foram 10.988 milhões de dólares, dos quais 8.738 milhões de dólares foram para empresas e 2.250 milhões de dólares para as províncias.
Para Vitelli, a redução do risco país foi um dos fatores que permitiu acelerar este processo. “A compressão do risco soberano reduziu o custo do financiamento empresarial. “As empresas aproveitaram essa janela para avançar nas questões e financiar-se a taxas significativamente mais baixas”, explicou. Da mesma forma, o analista indicou que o risco corporativo tem sido mais resistente do que o risco soberano nos últimos anos e muitas empresas têm aproveitado o novo cenário para antecipar as suas necessidades de financiamento.
Os dados também mostram uma aceleração em relação ao ano passado. Embora neste ponto de 2025 as emissões corporativas tenham acumulado cerca de 6,5 mil milhões de dólares, já são mais de 8,5 mil milhões de dólares no mesmo período deste ano.. Também atingiu um valor recorde de emissão de títulos em doze meses, em junho, de US$ 17 bilhões, de acordo com o Grupo Romano.
Cohen adicionou Só no primeiro semestre, as empresas concluíram 173 edições, se mantida no segundo semestre, deixaria 2026 em condições de questionar o número recorde de vagas obtidas em 2024 e o número registado em 2025.
“Uma redução adicional do risco-país tornaria o mercado ainda mais atrativo para a emissão de dívida. Se as taxas esperadas continuarem a cair, é provável que mais empresas e províncias saiam e decidam financiar-se”, afirmaram Matías Salcedo Cohen, Gerente Financeiro, e Francisco Vignati, Especialista Financeiro da corretora.
O fenómeno também foi destacado pela GMA Capital, que acredita que a descida do risco país para níveis entre 400 e 450 pontos base lhe permitiu reabrir o mercado internacional a emitentes privados e subnacionais, embora a um custo inferior ao que o Estado-nação suportaria atualmente.
As receitas em divisas geradas por estas conferências complementaram os fluxos maiores na agricultura, energia e mineração. Cohen enfatizou que Graças a esses fatores, o Banco Central comprou mais de 11 bilhões de dólares no primeiro semestreacelerar a recomposição das reservas internacionais e sustentar um mercado cambial menos pressionado, num contexto em que o Governo continua a apostar no reforço da estabilização macroeconómica, para já sem recorrer a uma questão soberana em Wall Street.
