A maioria dos participantes concordou que cortes adicionais nas taxas são apropriados se a inflação continuar a diminuir, mas as opiniões divergem sobre a rapidez e agressividade com que o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) deve agir. Alguns responsáveis foram a favor de manter as taxas estáveis para avaliar o progresso económico, enquanto outros consideraram a necessidade de uma redução gradual no próximo ano. A ata também incluía um resumo trimestral das projeções económicas que mostrava um “gráfico de pontos” das expectativas das autoridades para as taxas, sugerindo um corte em 2026 e a possibilidade de outro em 2027.
Os dados económicos no final de 2025 mostraram um quadro misto. O PIB cresceu 4,3% no terceiro trimestre. A inflação mostrou sinais de abrandamento, mas permaneceu acima da meta de 2% do Fed. As autoridades também observaram que as pressões temporárias sobre os preços decorrentes das tarifas impostas pelo presidente Donald Trump deverão desaparecer em 2026.
Os próximos movimentos do Fed serão observados de perto. Os mercados geralmente esperam que os decisores políticos mantenham as taxas estáveis no curto prazo enquanto analisam os dados recebidos. Além disso, quatro novos presidentes regionais da Fed assumirão funções de voto e trarão novas perspectivas que influenciarão futuras decisões sobre taxas.
Funcionários do FOMC estão divididos sobre a política tarifária futura
A ata ressalta profundas divisões entre as autoridades federais. Embora a maioria tenha apoiado o corte das taxas em Dezembro, muitos disseram que a sua decisão foi “bem equilibrada”. Alguns argumentaram que a taxa dos fundos federais deveria permanecer inalterada durante um período de tempo, citando preocupações de que a inflação esteja a mover-se de forma constante em direcção ao objectivo de 2%. Outros acreditavam que uma abordagem gradual, com novos cortes em 2026 e 2027, ajudaria o crescimento económico e, ao mesmo tempo, controlaria a inflação.
As autoridades destacaram os riscos descendentes para o emprego e os riscos para a inflação. A perspectiva mista resultou numa divisão de sentimento quase uniforme, e os futuros votos do FOMC poderão oscilar em qualquer direcção, dependendo dos dados económicos recebidos.
Dados econômicos mostram crescimento em meio a pressões inflacionárias
Apesar do corte nas taxas, a economia dos EUA em geral teve um forte desempenho. O PIB do terceiro trimestre cresceu 4,3% em relação ao ano anterior, superando as expectativas do trimestre anterior e mantendo o dinamismo. Os mercados de trabalho permaneceram estáveis, com as contratações a progredirem lentamente e os despedimentos não a acelerarem. A inflação diminuiu gradualmente, mas ainda não atingiu a meta de 2% do Fed. As autoridades observaram que as tarifas da administração Trump causaram uma pressão temporária sobre os preços, mas espera-se que estes efeitos desapareçam até 2026. A Fed está a avaliar cuidadosamente esta dinâmica, equilibrando o apoio ao crescimento com o seu mandato de inflação.
O Fed está retomando seu programa de compra de títulos para estabilizar os mercados
Além de cortar as taxas, o FOMC votou pela retomada do seu programa de compra de títulos, comprando 40 mil milhões de dólares por mês em títulos do Tesouro de curto prazo. Os esforços para aliviar esta medida visam manter reservas bancárias adequadas e estabilizar os mercados de financiamento de curto prazo. As autoridades alertaram que, sem o programa, as reservas poderiam cair abaixo do limite “exigido” do Fed, o que prejudicaria a liquidez no sistema bancário.
O balanço da Fed já encolheu anteriormente de 2,3 biliões de dólares para os actuais 6,6 biliões de dólares. A retoma das compras de obrigações sinaliza o compromisso contínuo do Comité em garantir a estabilidade financeira, ao mesmo tempo que navega numa combinação complexa de riscos financeiros.
PERGUNTAS FREQUENTES:
P: Porque é que a Reserva Federal cortou as taxas de juro em dezembro de 2025? R: A taxa de fundos federais foi reduzida por 9 votos a 3, para 3,5%-3,75%. As autoridades citaram a redução da inflação e a necessidade de apoiar o mercado de trabalho. Dados económicos mistos, incluindo contratações lentas e forte crescimento do PIB, influenciaram a decisão, enquanto algumas autoridades preferiram manter as taxas temporariamente inalteradas.
P: Quais são os planos do Fed para futuras alterações nas taxas e compras de títulos?
R: A ata de dezembro indica um corte nas taxas em 2026 e outro em 2027, visando uma taxa neutra em torno de 3%. O FOMC também retomou US$ 40 bilhões em compras mensais de títulos do Tesouro. As decisões dependerão dos dados relativos à inflação e ao emprego.
