Enquanto a Micron Technology se prepara para revelar os resultados fiscais do primeiro trimestre de 2026 na quarta-feira, 17 de dezembro, os investidores enfrentam um momento crítico para avaliar se a gigante dos semicondutores de memória com sede em Idaho pode manter seu impulso extraordinário.
As ações da empresa estão sendo negociadas atualmente em torno de US$ 241, tendo mais do que triplicado desde o início de 2025, embora permaneçam abaixo do máximo de US$ 260 alcançado no início deste mês. Este lucro anual forte e rápido contém tanto a promessa como o perigo de investir num negócio profundamente integrado na indústria cíclica de semicondutores e na revolução emergente da inteligência artificial.
Gráfico Semanal da Micron Technology – Fonte: ActivTrades
Wall Street espera que a Micron divulgue lucro por ação entre US$ 3,77 e US$ 3,94, representando mais que o dobro dos US$ 1,79 reportados no mesmo período do ano passado, com receitas de cerca de US$ 12,6 bilhões a US$ 12,8 bilhões, em comparação com US$ 8,7 bilhões um ano antes. Esses números marcarão outro trimestre recorde, impulsionado principalmente pela demanda explosiva por chips de memória de alta largura de banda usados em processadores de IA e aplicações de data center.
A tese subjacente à dramática expansão da avaliação da Micron centra-se no posicionamento da empresa na intersecção de diversas tendências tecnológicas convergentes.
Cargas de trabalho de inteligência artificial exigem grandes quantidades de memória para processar dados de treinamento e executar modelos de inferência, criando uma demanda sem precedentes por soluções avançadas de memória. A Micron capitalizou com sucesso essa mudança aumentando a produção da tecnologia de memória de alta largura de banda (HBM), a memória exclusiva de alto desempenho essencial para aceleradores de IA de empresas como a Nvidia.
A empresa alcançou um marco significativo ao garantir o segundo lugar no mercado HBM durante o segundo trimestre de 2025, com uma participação de mercado de cerca de 21%, ultrapassando os 17% da Samsung e ficando atrás apenas da posição dominante da SK Hynix de 62%. Isto representa uma conquista notável para uma empresa que detinha apenas 5% do mercado HBM no final de 2024.
A Micron informou que seu estoque HBM estava completamente esgotado durante os anos civis de 2025 e 2026, e a empresa recentemente começou a enviar chips HBM3E de 12 camadas para a plataforma Blackwell Ultra da Nvidia após passar com sucesso na verificação de qualidade, tornando-a apenas o segundo fornecedor ao lado da SK Hynix a obter esta certificação.
A empresa espera enviar vários bilhões de dólares em produtos HBM em 2025, com analistas prevendo uma rápida expansão contínua neste segmento. Além da HBM, o negócio mais amplo de memória de acesso aleatório (DRAM) da Micron está passando por uma recuperação notável da crise do setor que assolou 2022 e 2023. A receita de DRAM atingiu US$ 7,1 bilhões no terceiro trimestre fiscal, representando 76% da receita total e marcando 51% de crescimento ano a ano.
Para todo o ano fiscal de 2025, que terminou em 28 de agosto, a Micron registrou receita de US$ 37,4 bilhões em comparação com US$ 25,11 bilhões do ano anterior, traduzindo-se em um crescimento anual de 49%. A receita da empresa no quarto trimestre de US$ 11,32 bilhões superou as estimativas dos analistas de US$ 11,11 bilhões, enquanto o lucro ajustado por ação de US$ 3,03 superou as expectativas de US$ 2,77 em mais de 9%. De forma crítica, as margens brutas expandiram dramaticamente, atingindo 59% no quarto trimestre, de 49% no quarto trimestre de 2024, demonstrando um melhor poder de precificação à medida que as tecnologias avançadas de memória se tornam mais escassas.
O fluxo de caixa operacional de US$ 5,73 bilhões no quarto trimestre destacou a excepcional capacidade de geração de caixa. Os analistas da indústria esperam aumentos trimestrais nos preços dos contratos DRAM de 45% a 55%, com um crescimento da demanda de bits esperado na faixa de dezenas de por cento até 2025, impulsionado principalmente pela expansão do data center e pela implantação da infraestrutura de IA.
O roteiro tecnológico da empresa fortalece ainda mais a sua posição competitiva.
A Micron avança seu nó de tecnologia DRAM de 1 gama usando litografia ultravioleta extrema, oferecendo uma melhoria de 30% na densidade de bits, redução de mais de 20% no consumo de energia e melhorias de desempenho de até 15% em comparação com a 1ª geração beta anterior. A administração observou que as melhorias de rendimento no 1-gama estão progredindo mais rapidamente do que o ritmo já recorde alcançado no 1-beta. No armazenamento NAND, no qual a Micron compete juntamente com seus produtos de memória, a empresa desenvolve tecnologias de próxima geração que permitem aumentar capacidades e, ao mesmo tempo, reduzir custos de produção.
Para apoiar o crescimento a longo prazo e garantir a resiliência da cadeia de abastecimento, a Micron anunciou um enorme plano de investimento de 200 mil milhões de dólares nos Estados Unidos ao longo dos próximos 20 anos, incluindo 150 mil milhões de dólares em produção e 50 mil milhões de dólares em investigação e desenvolvimento. A empresa espera que sua primeira instalação em Idaho comece a produzir wafers DRAM no segundo semestre de 2027, seguida por instalações adicionais em Idaho e Nova York. Embora os seus projetos nos EUA beneficiem do financiamento da Lei CHIPS destinado a trazer a indústria de volta para casa, a Micron também está se expandindo no exterior. A empresa anunciou uma aquisição da HBM por US$ 7 bilhões em Cingapura e acelerou o lançamento de suas instalações japonesas em Hiroshima, com ambas as instalações previstas para serem inauguradas em 2026.
As decisões estratégicas sublinham ainda mais a confiança da gestão no boom da memória impulsionado pela IA. A Micron anunciou planos para sair completamente do negócio crítico de memória de consumo até fevereiro de 2026, abandonando uma marca bem conhecida para direcionar toda a capacidade de fabricação para o mercado mais lucrativo de chips de servidor de IA. Esta mudança sinaliza a crença da administração de que os data centers e as aplicações de IA representam a alocação ideal de capacidade principal limitada.
A empresa também revelou planos para parar de fornecer chips de servidor para data centers chineses após a proibição de seus produtos pelo governo chinês em 2023, eliminando efetivamente o que tinha sido um mercado importante em favor de focar em clientes em regiões onde o risco político é menor. Estas saídas calculadas de setores com margens mais baixas ou de maior risco exemplificam a alocação disciplinada de capital, à medida que a Micron concentra recursos nas oportunidades de maior valor.
Na segunda parte desta análise, mudaremos o nosso foco para os desafios futuros. Iremos nos aprofundar nos riscos específicos inerentes ao modelo de negócios da Micron e delinear as métricas e informações críticas que os investidores devem observar durante o próximo relatório de lucros de 17 de dezembro.
