Os chips de IA da Nvidia (NVDA) alimentaram um novo mercado de dívida, e o famoso trader Jim Chanos está sinalizando seus riscos.
As empresas emergentes de computação em nuvem de IA que buscam competir com as Big Tech no mercado de IA garantiram grandes empréstimos garantidos por US$ 5 trilhões em unidades de processamento gráfico (GPUs) da fabricante de chips, usando esse capital para comprar mais chips de IA para ampliar suas operações. As empresas alugam espaço em data centers, preenchem-nos com hardware de IA e alugam o poder computacional desse hardware para empresas de tecnologia treinarem e executarem modelos de IA.
Quatro empresas do setor em crescimento – três das quais contam com a Nvidia como investidora – têm mais de US$ 20 bilhões em dívidas usando chips de IA da Nvidia, ou GPUs (unidades de processamento gráfico) como garantia, informou a Information em julho.
Chanos, famoso por prever a queda da Enron durante a crise das pontocom, vê sinais de alerta no aumento da dívida apoiada pela GPU porque as nuvens que garantem os empréstimos não têm um caminho claro para a rentabilidade, tornando difícil o reembolso da dívida.
“Modelos de negócios como as neonuvens, muitas das próprias empresas de IA… estão apenas perdendo empresas neste momento”, disse Chanos em entrevista ao Yahoo Finance na semana passada. “Temos que esperar que isso mude, porque se isso não acontecer, haverá reembolso de dívidas por essas coisas.”
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A tendência de financiamento, iniciada pela CoreWeave (CRWV), é uma forma de empréstimo baseado em activos: empresas que perdem dinheiro podem utilizar os seus activos como garantia para garantir capital a que de outra forma não teriam acesso, geralmente a taxas de juro mais elevadas.
Como as chamadas empresas neocloud são muito mais pequenas do que os gigantes tecnológicos com os quais parecem competir, o financiamento apoiado pela GPU proporciona um caminho benéfico para uma rápida expansão. A Nvidia investiu pesadamente no espaço da neonuvem à medida que busca aumentar sua base de clientes além das Big Tech.
A CoreWeave, apoiada pela Nvidia, que abriu o capital no início deste ano, e o provedor de nuvem rival Fluidstack têm, cada um, cerca de US$ 10 bilhões em dívidas usando seu conjunto de GPUs (unidades de processamento gráfico) como garantia, de acordo com o documento. Lambda e Crusoe, também apoiadas pela Nvidia, têm US$ 500 milhões e US$ 425 milhões em dívidas garantidas por GPU, respectivamente.
CoreWeave relatou uma perda de cerca de US$ 65 milhões em 2024, enquanto Fluidstack teve menos de US$ 1 milhão durante o mesmo ano. As finanças de Lambda e Crusoe não estão disponíveis publicamente.
O outro grande risco na dívida garantida por chips de IA é um grande debate no mundo dos investimentos em tecnologia: as GPUs da Nvidia podem desvalorizar, ou perder valor, mais rápido do que as empresas divulgam.
