A Nvidia (NVDA) enviou um memorando aos analistas de Wall Street no fim de semana dizendo que não se envolve mais em financiamento de fornecedores, uma prática controversa em que os fornecedores investem ou concedem crédito a seus próprios clientes.
Os famosos vendedores a descoberto Jim Chanos e Michael Bury não têm tanta certeza.
A Nvidia escreveu um documento de sete páginas – relatado pela primeira vez na manhã de terça-feira pela Barron’s – refutando as alegações de que investe em seus próprios clientes para aumentar sua receita. O memorando foi escrito na semana passada em resposta a um boletim informativo de um autor pouco conhecido da Substack que afirmava que a fabricante de chips de IA de US$ 5 trilhões estava envolvida em um “esquema de financiamento circular” – usando financiamento de fornecedores para aumentar as vendas – traçando paralelos entre a Nvidia e a famosa fraude contábil da era pontocom perpetrada pela Enron e pela Lucent.
A Enron é conhecida por manipular a sua contabilidade e utilizar a dívida do balanço para esconder perdas no seu negócio de banda larga durante o boom da Internet. Enquanto isso, o provedor de infraestrutura de Internet Lucent é mais conhecido por investir agressivamente e conceder empréstimos a muitos de seus clientes de telecomunicações deficitários – que então usaram os fundos para comprar equipamentos da Lucent que de outra forma não poderiam pagar. Quando a bolha das pontocom estourou e as startups de telecomunicações não conseguiram pagar a Lucent, a empresa teve que amortizar as receitas vinculadas a essas transações e perdeu bilhões de dólares.
Chanos, famoso por prever o colapso da Enron, acha que a comparação entre a Nvidia e a Lucent tem peso.
“Eles (Nvidia) estão investindo dinheiro em empresas que estão perdendo dinheiro para que essas empresas possam encomendar seus chips”, disse Chanos ao Yahoo Finance em entrevista.
A Nvidia investiu pesadamente em seus próprios clientes – do desenvolvedor ChatGPT OpenAI (OPAI.PVT) ao xAI de Elon Musk (XAAI.PVT) a várias empresas de nuvem de IA, incluindo CoreWeave (CRWV) e Nebius (NBIS) – e esses investimentos levantaram sobrancelhas em Wall Street.
“A NVIDIA não é consistente com fraudes contábeis históricas porque os negócios subjacentes da NVIDIA são financeiramente sólidos, nossos relatórios são completos e transparentes e nos preocupamos com nossa reputação de integridade”, escreveu a Nvidia em seu memorando, obtido pelo Yahoo Finance.
“Ao contrário da (U)Lucent, a NVIDIA não depende de acordos de financiamento de fornecedores para aumentar a receita”, continuou a empresa. A Nvidia observou que em acordos típicos de financiamento de fornecedores, os clientes pagam aos fornecedores ao longo dos anos. Enquanto isso, a fabricante de chips disse que seus clientes pagam à empresa no prazo de 53 dias após a compra de seus chips.
Burry, o investidor “big short” que previu o colapso do mercado imobiliário dos EUA em 2008, foi além de Chanos em uma postagem no X na semana passada, dizendo que a Nvidia era uma das várias empresas no mercado de IA com “reconhecimento de receita questionável” devido aos investimentos dos clientes.
