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Invesco QQQ Trust (QQQ) – As cinco principais participações representam cerca de 37% dos ativos, com a NVIDIA sozinha pesando 10%.
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Todo o resultado do QQQ depende se os orçamentos de investimentos de IA do hiperescalador continuarão a aumentar até 2026, tornando os lucros de julho críticos.
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QQQ tem exposição circular à IA: a NVIDIA vende chips para Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta, criando risco concentrado em um único setor.
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O Confiança Invesco QQQ ( NASDAQ:QQQ ) está em alta na primavera, com alta de 10% no mês passado e 19% no acumulado do ano, sendo negociado a US$ 727. Esta recuperação do pico de volatilidade no início de Abril, quando o VIX atingiu brevemente acima de 25, foi alimentada quase inteiramente pelo mesmo punhado de nomes de infra-estruturas de IA que dominam a ponderação do índice QQQ. Os investidores que possuem QQQ hoje possuem um fundo no qual os cinco primeiros representam cerca de 37% dos ativos líquidos e onde apenas uma empresa, a NVIDIA (NASDAQ: NVDA), tem uma ponderação de cerca de 10%.
Essa concentração é toda a história para os próximos 12 meses. O índice de despesas de 0,20% do fundo e o pacote Nasdaq-100 estão quase no ponto em que seis participações impulsionam o desempenho.
Aja agora: Um analista que ligou para a NVIDIA em 2010 simplesmente nomeou suas 10 principais ações de IA – e o Invesco QQQ Trust não foi incluído. Obtenha nomes hoje gratuitamente.
O fator macro que importa: investimentos em IA daqui para frente
Esqueça o Fed por um momento. O limite superior para a taxa de fundos federais é de 3,75%, e o rendimento do Tesouro de 10 anos, de 4,56%, é aproximadamente o mesmo onde permaneceu durante todo o ano. O fator decisivo é se os orçamentos de despesas de capital dos hiperescaladores aumentarão ou não até 2026.
Os números explicam porquê. A Microsoft gastou apenas US$ 30,88 bilhões em capital no trimestre, um aumento de 84% ano após ano. A Alphabet aumentou o investimento em 107%, a Amazon atingiu US$ 44,2 bilhões e a Meta Platforms aumentou sua orientação para 2026 de US$ 125 bilhões para US$ 145 bilhões. Esses custos são o resultado final da NVIDIA, cujo segmento de data centers cresceu 92% no último trimestre. Juntos, esses cinco nomes representam mais de 29% do QQQ.
Especificamente, o que observar: a chamada de lucros do hyperscaler de cada trimestre, especificamente a orientação de capex e a linha de RPO comercial da Microsoft (US$ 627 bilhões agora, um aumento de 99%) e Google Cloud (US$ 460 bilhões). Se dois dos quatro hiperescaladores ajustarem sua orientação de capex para 2026 no mesmo ciclo de relatórios, a negociação de IA será aberta e o QQQ absorverá a maior parte do movimento. Uma referência inicial útil é o preço de aluguel de GPU, um ponto de dados que a comunidade do mercado de ações do Reddit já começou a sinalizar, com uma postagem amplamente lida esta semana intitulada “Os preços de aluguel de GPU caem significativamente até a segunda quinzena de maio; H200 -38%”. A queda dos preços dos aluguéis indica que a oferta está finalmente alcançando a demanda, que historicamente ultrapassou a digestão dos investimentos. Volte para esses guias trimestralmente, com a próxima rodada no final de julho.
