O mercado de ações sempre vive de expectativas e medos. Se olharmos para o quadro actual, pode parecer que a ansiedade se instalou em Wall Street. Os maiores gigantes da tecnologia – Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) e Tesla (TSLA) – passaram por correções muito perceptíveis, caindo cerca de 10% a 15% em relação ao último fechamento. Ao mesmo tempo, os metais preciosos – ouro, prata e platina – estão a esgotar os seus níveis de suporte. Multidões de investidores, assustados com os relatórios macroeconómicos, têm as suas dúvidas. a festa acabou Estamos à beira de uma recessão?
Mas se deixarmos as emoções de lado e olharmos para factos áridos, indicadores técnicos e processos de negócios reais, surge um quadro completamente diferente. O mercado não está morrendo. Em vez disso, cria um ponto de entrada ideal no local. É por isso que acredito que sim.
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Desconexão fundamental: o preço das ações caiu, não o negócio
Ao falar de uma queda de 10% a 15% nestes mastodontes do mercado, é importante compreender a diferença entre o ruído do mercado de ações e a economia real da empresa.
Era preciso aliviar o “aquecimento” do mercado. As ações não podem subir para sempre numa trajetória quase vertical, e um declínio de 10% a 15% é um processo clássico que afasta do mercado as “mãos fracas” e os especuladores. Os indicadores técnicos (como o Índice de Força Relativa, ou RSI) estabilizaram agora. A situação de “sobrecompra” – que foi gritada aos quatro ventos há apenas alguns meses – foi neutralizada e os activos regressaram a zonas de compra mais adequadas e atractivas.
Mas o mais importante é que embora os descontos tenham sido reduzidos, absolutamente nada de ruim aconteceu aos negócios dessas empresas. A Big Tech não parou repentinamente de gerar lucros colossais. Na verdade, as suas receitas estão a aumentar e os seus ecossistemas continuam a expandir-se. Os preços das acções podem ter sofrido com o susto macroeconómico, mas os próprios geradores de lucros permaneceram ilesos. Agora as ações desse negócio estão sendo oferecidas com grande desconto.
Um paradoxo interessante aparece aqui. Apesar do declínio destes gigantes da tecnologia, o índice S&P 500 ($SPX) não caiu abaixo de 6.800, como dita a matemática com um declínio proporcional. Em vez disso, o índice ficou entre 7.300 e 7.400, apenas ligeiramente abaixo. Isto significa que o mercado está secretamente devolvendo capital e o índice tornou-se muito mais saudável. Portanto, assim que as ações das grandes empresas de tecnologia começarem a se recuperar, esse potencial reprimido poderá funcionar como uma mola que poderá levar o índice a novos máximos históricos.
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Big Tech é uma locomotiva macroeconômica
Para compreender por que razão a economia dos EUA não corre o risco de entrar em colapso num futuro próximo, precisamos de analisar onde os gigantes tecnológicos estão a gastar o seu dinheiro. As empresas de inteligência artificial (IA) estão hoje a seguir caminhos muito diferentes, mas têm uma coisa em comum: despesas de capital sem precedentes.
Microsoft, Google, Meta e Amazon estão construindo data centers gigantescos para IA. Se antes eles apenas reinvestiam parte dos seus lucros, agora eles realmente tomam empréstimos. Gastam mais do que ganham aqui, agora, para capturar a infra-estrutura do futuro. Para os especuladores do mercado, tais gastos são motivo de nervosismo e de queda nas margens. Mas para a economia real dos EUA, isto é pura dopagem financeira.
Como funciona esse puxão econômico? Quando a Big Tech desembolsa bilhões de dólares para um novo data center, esse dinheiro não vai para a nuvem virtual. Em vez disso, transforma-se em encomendas para empresas de construção. Os construtores compram aço, concreto, cabos e transformadores. Os trabalhadores recebem seus contracheques e gastam o dinheiro em lojas, pagam hipotecas e compram carros. Ao mesmo tempo, os fabricantes de servidores e equipamentos de rede estão expandindo a sua força de trabalho. A lista continua.
Este efeito multiplicador repercute na economia. Os gigantes da tecnologia são agora um dos principais contribuintes para a economia dos EUA. Na minha opinião, estão a subsidiar, despejando quantidades colossais de dinheiro no sector real.
Enquanto esta “construção do século” continuar, a economia será alimentada por empregos e encomendas. É importante ressaltar que também não há redução no orçamento de capital em 2026 e 2027. Com uma base tão sólida, a economia simplesmente não tem causas internas de fraqueza. O modelo de negócios funciona. O doping está incluído no sistema. Empregos são criados. As únicas coisas que podem assustar este mercado são factores externos – nomeadamente, a política da Reserva Federal e a inflação. Mas mesmo com isso, se você for mais fundo do que as manchetes, há muitos aspectos positivos por vir.
O Fantasma da Inflação e a Realidade Oculta dos Preços
Quanto à inflação, o principal erro a evitar é avaliá-la com um indicador “geral” (IPC Headline) sem se aprofundar nos detalhes. Em maio, a inflação apresentou um aumento bastante desagradável e atingiu 4,2% em termos anuais. Em resposta, o mercado entrou imediatamente em pânico, preocupado com a possibilidade de a Fed nunca reduzir as taxas.
Mas se dividirmos este número nas suas componentes, verifica-se que o aumento foi impulsionado por um factor temporário fora do controlo da Fed: os preços da gasolina e da energia num contexto de tensões geopolíticas. Entretanto, a inflação subjacente (IPC central) – que exclui os preços voláteis dos combustíveis e dos alimentos – foi de apenas 0,2% em Maio.
O que isso significa na prática? Em primeiro lugar, os efeitos das tarifas desapareceram e já não aumentam os preços, os choques tarifários e as restrições comerciais anteriores foram absorvidos pela economia. Em segundo lugar, as políticas duras funcionaram. A elevada taxa de juro da Fed, que está no seu máximo há muito tempo, parece ter cumprido a sua função, arrefecendo os mercados de crédito e apoiando o consumo interno. A inflação subjacente está a acalmar.
Agora, o mais interessante é o que está acontecendo hoje. Os preços da gasolina nos Estados Unidos – que subiram na Primavera durante a guerra com o Irão – começaram a cair acentuadamente este mês. O combustível está ficando mais barato. Há uma retração ativa na bomba e os picos de maio e abril são totalmente compensados.
A gasolina é um forte impulsionador do índice de inflação global. Quando as estatísticas têm em conta a queda dos preços dos combustíveis em Junho, a taxa de inflação global pode cair acentuadamente.
Para Wall Street, este será o momento da verdade. O mercado perceberá subitamente que a inflação está mais fraca e que a ameaça de sobreaquecimento desapareceu.
O Fed e a inevitável mudança na retórica
Quando as estatísticas macroeconómicas confirmarem uma inflação fraca, a atenção deverá voltar-se para a Reserva Federal. Aqui, os investidores têm outra descoberta.
Vamos relembrar o contexto. A Reserva Federal é actualmente chefiada por Kevin Warsh, que se tornou presidente da Fed no final de Maio. Warsh está politicamente associado ao presidente Donald Trump, que defendeu dinheiro barato, taxas de juros baixas e um mercado de ações em expansão.
Uma vez no poder, porém, Warsh simplesmente não poderia começar a flexibilizar a política imediatamente. Se ele anunciasse um corte nas taxas desde o início, o mercado poderia ver isso como uma capitulação política. Isto levaria potencialmente a um colapso do dólar, a uma fuga de capital institucional dos títulos do Tesouro dos EUA e a acusações de que a Fed perderia a sua independência.
Mas agora que a inflação subjacente moderou e a taxa global pós-gasolina, as mãos de Varshi foram estendidas. Surge uma justificação fundamental, puramente económica, para a manobra. A inflação está a diminuir, a economia está estável e provavelmente não faz sentido mantê-la em níveis sufocantemente elevados.
É claro que não estou dizendo que o Fed reduzirá as taxas a zero amanhã. Mas a retórica do banco central deverá começar a abrandar. Alertas fortes serão substituídos por indicações de disponibilidade para apoiar o crescimento económico. E para o mercado accionista, a retórica da Fed é muito mais importante do que as próprias medidas técnicas. Os algoritmos de mercado e o preço de grandes fundos são esperados antecipadamente. O tom pacífico do Federal Reserve é um sinal verde para compras de risco.
Hora de comprar no fundo
Se combinarmos ambas as partes da nossa análise aqui, é fácil ver a configuração para uma reversão de alta. Temos uma zona de compra de tecnologia onde a Big Tech corrigiu, os indicadores de sobrecompra foram redefinidos e as ofertas tornaram-se atrativas. Temos também um monólito empresarial onde os lucros dos gigantes tecnológicos estão a crescer e os seus investimentos alimentam o PIB dos EUA, o que exclui o cenário de uma grave recessão económica. Parece que também temos uma surpresa inflacionária a caminho, uma vez que a queda nos preços do gás deverá afundar a inflação global e colocar os olhos do mercado no controlo da inflação subjacente. Finalmente, existe um apoio potencial da Fed, com o tom agressivo do banco central a aliviar e a estimular os mercados.
Entretanto, os metais preciosos estão a ultrapassar níveis de suporte importantes, confirmando que a liquidação geral nos mercados foi eliminada.
O pânico no mercado sempre cria as melhores oportunidades de capital. Agora, com todos estes factores, pode ser altura de abrir posições em activos importantes antes que o S&P 500 decole para voltar a registar máximos históricos. Na minha opinião, um grande boom tecnológico está a caminho.
Na data da publicação, Mikhail Fedorov não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente Barchart. com
