Os investidores em ETFs alavancados tendem a ser pouco sofisticados. Os traders agressivos que utilizam estes produtos não perdem o sono por mais de 10 ou 20 pontos base em taxas quando o próprio fundo está a negociar dois dígitos numa única sessão. Junto a esse tipo de movimentação diária, o índice de despesas é um erro de arredondamento.
Mas o cálculo muda quando vários fundos quase idênticos chegam ao mercado ao mesmo tempo. Inesperadamente, as taxas são uma das poucas coisas que separam os ETFs e são potencialmente o fator decisivo para os investidores que tentam escolher um.
É o que parece ter acontecido desde que a onda de ETFs da SpaceX começou, há duas semanas. A SpaceX abriu o capital na sexta-feira, 12 de junho, e na segunda-feira seguinte, 15 de junho, sete fundos 2x da SpaceX começaram a ser negociados.
Estes incluem fundos de fornecedores convencionais de ETF alavancados, incluindo Direxion, ProShares e GraniteShares. Superficialmente, eles parecem intercambiáveis, cada um prometendo o dobro da movimentação diária do estoque da SpaceX.
O que os diferencia é o custo. Os índices de despesas começam em 0,75% Alavancagem de ações 2x Long SPCX Daily ETF (SPCH) até 1,49% para Tradr 2x Long SpaceX Daily ETF (SPCM).
O SPCH reduz as próximas opções mais baratas em 20 pontos base; O ProShares Ultra SpaceX (SPCF) e Direxion Daily SpaceX Bull 2X ETF (LOFF) Ambos pagam 0,95%.
Os comerciantes notaram. O SPCH gerou entradas de 514 milhões de dólares desde o seu início, mais do dobro dos 194 milhões de dólares que fluíram para o SPCF. Nenhum outro fundo do grupo arrecadou US$ 59 milhões.
Depois de contabilizar o declínio das ações, a SPCH detém atualmente US$ 409 milhões em ativos, contra US$ 107 milhões da SPCF.
O fundo mais barato também tem o pior desempenho
Apesar de liderar tanto em gastos quanto em ativos, o SPCH teve o pior desempenho do grupo, caindo 41% de 15 a 26 de junho. Isso é cerca de um ponto percentual pior do que o SPCM, que é o fundo mais caro pelo índice de despesas especificado.
Parte desse erro provavelmente é ruído. Pequenas variações nos níveis de fechamento podem causar mudanças no desempenho de fundos semelhantes. Contudo, uma explicação mais importante é o próprio custo da alavancagem. Estes fundos obtêm a sua alavancagem através de swaps, e o valor do financiamento gerado nestes swaps varia de fundo para fundo e não é transparente.
Em outras palavras, o índice de despesas principal não representa o custo total de manutenção de ETFs, e os traders nem sempre sabem qual fundo é o all-in mais barato.
O campo lotado se reduz a dois
Outro detalhe interessante na história é que o primeiro ETF alavancado da SpaceX a ser lançado nunca chegou ao seu início. A Defiance converteu um fundo espacial alavancado existente em um ETF SpaceX 2x e negociou no próprio dia do IPO, na frente da multidão.
Mas Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL) Ele parou logo após a abertura e a primeira pista rolante nunca se materializou. A SPCL recebeu entradas de apenas US$ 39 milhões e detém US$ 27 milhões enquanto cobra 1,31%.
Enquanto isso, no lado vendido, dos quatro ETFs inversos da SpaceX, as Leverage Shares continuam a liderar. dele Alavancagem de ações 2x Short SPCX Daily ETF (SSPC)Também com preço de 0,75%, arrecadou US$ 17 milhões desde o lançamento e agora possui US$ 86 milhões, impulsionado pela queda da SpaceX.
Ainda é cedo, mas o campo lotado que abriu com uma dúzia de licitantes já se transformou em uma corrida de dois cavalos, com os produtos Leverage Shares e ProShares devorando a maior parte do dinheiro.
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