Argosy Investors, uma empresa de gestão de investimentos, publicou sua carta aos investidores do primeiro trimestre de 2026. Uma cópia pode ser baixada aqui. A carta discutiu o cenário de investimento transformacional em curso impulsionado pelo boom no investimento em IA. O autor expressou ceticismo quanto à persistência dos retornos dos participantes do mercado e dos fornecedores. Um grande desafio durante o boom do Capex é equilibrar a oferta e a procura, especialmente com a mudança acelerada nas tecnologias de IA. Embora as empresas beneficiem de volumes e preços crescentes, o potencial de excesso de receitas é uma preocupação se os fornecimentos chegarem mais rapidamente do que o esperado. Neste contexto, a empresa permanece cautelosa na tomada de decisões de investimento. Além disso, verifique as cinco principais opções do fundo para saber quais são as principais opções em 2026.
Em sua carta aos investidores do primeiro trimestre de 2026, a Argosy Investors destacou a Pool Corporation (NASDAQ:POOL) como uma posição recém-adicionada. Pool Corporation (NASDAQ: POOL) é uma distribuidora líder de suprimentos para piscinas, equipamentos, recreação relacionada, irrigação e produtos de paisagismo. Em 4 de junho de 2026, a Pool Corporation (NASDAQ:POOL) fechou a US$ 183,22 por ação. Pool Corporation (NASDAQ:POOL) tem um retorno de -6,78% em um mês, enquanto suas ações perderam 37,22% nas últimas 52 semanas. Pool Corporation (NASDAQ:POOL) tem uma capitalização de mercado de US$ 6,78 bilhões.
Argosy Investors declarou o seguinte sobre a Pool Corporation (NASDAQ:POOL) em sua carta aos investidores do quarto trimestre de 2026:
Poole Corporação (NASDAQ:POOL) é o distribuidor atacadista dominante de piscinas e produtos relacionados para uso ao ar livre, com participação de mercado de 35-40% e 456 locais em todo o país; O próximo concorrente mais próximo tem uma participação de 8 a 10%, mas foi recentemente adquirido pela Home Depot (HD) como parte da transação de distribuição SRS. A empresa está numa crise de longo prazo desde a COVID-19 devido à deflação de preços causada pela escassez de cloro e pelo aumento na construção de piscinas durante a pandemia. 60% das vendas da empresa são compras não discricionárias baseadas em serviços, e a empresa tem gerado historicamente ROICs na faixa de 25-30%, o que é muito forte em comparação com quase qualquer negócio baseado em produtos físicos. A empresa agora é negociada a lucros futuros de 15,5x, o que é muito baixo para um líder de mercado de alta qualidade com fortes ROICs e crescimento orgânico normalmente de um dígito médio e opções para consolidação futura. A empresa apresenta uma avaliação mais baixa de todos os tempos e, com base na tendência, pode cair no curto prazo. Isto sugere que o ambiente externo mudou de forma desfavorável ao POOL. Os principais riscos aqui são 1) suavidade macro em torno dos ventos contrários continuados na construção de piscinas, algo semelhante aos problemas do FND, e 2) a provável agressividade da Heritage Pool Supply como um concorrente formidável da POOL com o apoio de capital da Home Depot. Brad Jacobs lançou o QXO (QXO), focado na construção de distribuidores de produtos, como sua mais recente iteração na indústria, após grande sucesso em gestão de resíduos (United Waste Systems), aluguel de equipamentos (United Rental (URI)) e logística (XPO (XPO)). Acredito que a Home Depot viu esse novo participante, bem como o sucesso de varejistas especializados como a FND, como um golpe de misericórdia, e está dando respostas competitivas agressivas, comprando a SRS Distribution quase exatamente quando o QXO for lançado em meados de 2024. A Home Depot parece estar procurando construir seu portfólio de distribuição especializada, pelo menos para se proteger contra QXO, e acredito que isso poderia ter algum efeito na POOL, já que a Heritage Pool Supply agora é propriedade da HD.
