O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, anunciou na quarta-feira um amplo plano para revisar aspectos-chave da formulação de políticas do banco central, em uma medida que sinalizou quaisquer medidas de curto prazo para mudar a forma como o Fed administra seu enorme estoque de títulos no futuro.
“Estou criando uma força-tarefa em cada uma das cinco áreas que são centrais para a abordagem mais ampla da política monetária”, disse Warsh em entrevista coletiva após a primeira reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto para definição de taxas de juros sob seus auspícios.
“Minha esperança é que as forças-tarefa comecem a trabalhar nas próximas semanas, e comecemos a obter mais informações deles, mais um enquadramento de como eles veem essas coisas, no início do outono, e espero que a maior parte, se não tudo isso, seja concluído até o final do ano”, disse Warsh.
“Para cada um destes grupos de trabalho independentes, estou a recrutar algumas das melhores mentes, tanto dentro como fora da profissão económica”, acrescentou.
Estes painéis analisarão a forma como a Fed aborda a inflação, as suas comunicações, a utilização de dados económicos e o produto e o mercado de trabalho.
Uma das forças-tarefa também analisará uma questão que está no cerne dos problemas de Varsóvia com o banco central.
Balanço azul
Warsh, que foi governador de 2005 a 2011, há muito que lamenta o tamanho do balanço da Fed, argumentando, com considerável controvérsia, que a Fed possui demasiadas obrigações e que isso está a prejudicar a economia.
Warsh acredita que as extensas participações em obrigações detidas pela Fed, adquiridas durante crises económicas, distorcem os sinais do mercado e forçam a Fed a deixar que os responsáveis eleitos tomem decisões.
Muitos actuais responsáveis da Fed e muitos economistas afirmam que o actual sistema que a Fed utiliza para implementar a política monetária faz um excelente trabalho no controlo das taxas de curto prazo e que a ideia de que os mercados estão distorcidos é incorrecta.
Warsh indicou que as questões do status quo em torno do balanço da Fed deram alguma margem de manobra, como observou a declaração do FOMC: “O Comité afirmou a política de manutenção de reservas suficientes no sistema bancário.”
O Fed anunciou na semana passada que continuará a comprar títulos do Tesouro durante o próximo mês como parte de uma proposta técnica para reforçar as reservas e manter os controles das taxas de curto prazo, o que ajudará a aumentar o tamanho das participações do Fed. Não está claro por quanto tempo as compras continuarão, com as autoridades do Fed de Nova York observando que as compras futuras serão impulsionadas pelas condições de mercado.
A Fed tem utilizado a compra agressiva de obrigações para estabilizar os mercados e aumentar o poder dinâmico da política monetária quando o seu objectivo de taxa de juro de curto prazo é fixado em níveis próximos de zero. Também desenvolveu um conjunto de ferramentas para controlar as taxas das quais o sistema financeiro depende para obter enormes quantidades de liquidez.
As participações da Fed só podem ir até certo ponto antes que as condições restritivas do mercado monetário comecem a provocar uma volatilidade adversa no mercado monetário, o que limita até onde o agregado pode ir. Há grandes esperanças de que as mudanças nas regras de liquidez possam permitir uma redução notável na dimensão das participações da Fed, mas poucos gostariam de ver um regresso à forma como a Fed conduzia a política monetária há 20 anos.
Os especialistas acreditam que quaisquer mudanças importantes no balanço do Fed levarão tempo, dada a complexidade do sistema.
