Com o ano novo em Wall Street, as ações da Lam Research (LRCX) agora estão patinando no gelo fino.
E na sexta-feira passada, um trader institucional do tamanho de uma baleia pareceu proteger-se de forma inteligente contra a possibilidade de que as fissuras visíveis em torno das ações da LRCX se pudessem tornar mais destrutivas em 2026.
A Lam Research teve um dos melhores desempenhos em semicondutores em 2025. E não foi sem razão.
As ações da LRCX ganharam com a aceleração da demanda por equipamentos de motores de IA, contribuições recordes de receita de fundições e expansão das margens que levaram a lucratividade a níveis máximos em vários anos. Os investidores, grandes e pequenos, perceberam, enviando as ações da LRCX para níveis recordes. Além disso, este aumento representou aumentos excessivos de cerca de 145% desde Janeiro passado.
Por mais impressionante que tenha sido 2025, o impulso estabelecido para 2026 parece mais desafiador para os investidores da Lam Research.
A LRCX está sendo negociada atualmente a uma relação preço-lucro (P/E) futura de 35,93x, bem acima das médias de 3 e 5 anos. Sua relação preço/venda de 11,56x também é superior às normas históricas.
Além disso, um rácio preço/crescimento dos lucros (PEG) de 2,04x sinaliza que os investidores estão a pagar um múltiplo elevado em relação ao crescimento dos lucros previsto para as ações da Lam.
No geral, as avaliações ampliadas apontam para expectativas excessivamente otimistas que podem estar muito à frente dos fundamentos das ações. E após adições agressivas de capacidade em 2025, os gastos com memória e clientes de fundição da Lam poderão facilmente diminuir.
Além disso, as preocupações do início deste ano revelaram-se infundadas, mas a incerteza sobre os controlos às exportações continua a pesar nas receitas da empresa perto da China. Como tal, o potencial para um impacto descendente nos lucros futuros não deve ser descartado.
No geral, o perfil de risco-recompensa para os investidores em ações da Lam Research parece hoje muito menos favorável do que comprar ações da LRCX no início do ciclo.
Mas isso é apenas metade da história.
O comércio altista furioso e frágil de Wall Street é mais do que evidente nos atuais níveis de ações da LRCX.
Na maioria dos casos, há bons motivos para adotar o ditado: “a tendência é sua amiga”. Mas quando leituras técnicas amplas produzirem classificações de “compra” 100% uniformes para as ações, como estão agora, ficarei cético.
E em vez de todos os avisos apresentados, eu estaria muito mais inclinado a entrar em conflito e a tomar medidas defensivas.
O gráfico mensal detalha uma mensagem semelhante ao corte de exposição nas ações LRCX.
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As ações estão preparadas para encerrar o ano civil pelo quarto mês consecutivo fora da faixa superior de Bollinger. Isso mesmo, mensalmente!
Uma inspecção visual revela facilmente que Wall Street está tão “apostada” na Lam Research como sempre esteve. Além disso, as bandas de preços estão esticadas e vulneráveis a um padrão de aperto de baixa neste ponto da alta das ações LRCX.
Finalmente, as condições do tipo comprado de forma bastante linear e extrema também mantêm o RSI da ação em território extremo.
A atual chamada de sobrecompra não acionou um sinal de venda. Um investidor otimista pode respirar aliviado. No entanto, a falta de confirmação baixista não impediu uma baleia institucional de cobrir e reforçar a sua exposição negativa.
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O fluxo de opções adicionou outra camada de cautela na sexta-feira, 26 de dezembro. Foi negociada uma lista de vendas de 25.000 contratos de março de 2026, que incluía uma compra para abrir a US$ 170 por pote e uma venda simultânea a US$ 160 por pote, que absorveu quase todos os contratos em aberto existentes no último exercício.
O ciclo de provisão defensivo foi realizado por um custo líquido de US$ 3,95.
Não sabemos ao certo o tamanho e o custo de todas as ações da LCRX já registradas – ou, nesse caso, se pelo menos uma única ação é possuída.
Este trader pode estar lançando uma opção de baixa, mas perdendo uma opção de venda comprada que agora está mais próxima do dinheiro.
Mas a proteção individual de ações para uma posição existente de 2.500.000 ações é a candidata mais provável. E confirmará um investidor que agora fez novo hedge, ou seja, rolou seu lucro altista.
Supondo que a lógica esteja correta, o rollover reduz a exposição negativa da baleia ao preço de venda de US$ 170, venha o inferno ou a maré alta, até o vencimento em março.
Dado o preço generosamente otimista das ações LRCX para 2025, esta não é uma má ideia. Na verdade, parece muito inteligente.
A proteção mais rígida oferecida por esta rolagem equivale a uns pequenos 2,2% do valor de mercado subjacente das ações lam do trader até o vencimento em março.
A matemática por trás dos 2,2% é a seguinte:
(Cobrança de margem de $ 3,95 x multiplicador de 100 opções x 2.5.000 contratos = $ 9.875.000) / (2,5 milhões de ações LRCX x $ 178 de preço de mercado de sexta-feira = $ 445.000.000)
E como a rolagem de venda casada ainda permite ganhos adicionais se a alta continuar, aquele olhar pesado de quase US$ 10 milhões obtido na sexta-feira é muito menos caro e razoável do que você poderia imaginar.
Na data da publicação, Chris Tyler não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
