A recuperação impulsionada pela IA atingiu o auge, mas sob o capô de três grandes ETFs, o ETF iShares Semiconductor (SOXX), o ETF iShares Top 20 de ações dos EUA (TOPT) e o ETF de infraestrutura digital e imobiliário dos EUA (IDGT), um mercado excessivamente sofisticado e fundamentalmente estruturado é revelado.
Embora o impulso permaneça forte, esses três ETFs mostram padrões que simplesmente chamo de “esticados”. Isto é, eles estavam se movendo tão alto, tão rápido, que as leis da gravidade são um risco tão grande quanto algumas notícias inesperadas.
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A lição de 2000 e da bolha das pontocom é que nunca se sabe quão alto pode chegar um rali estreito e impulsionado pelo impulso. Mas podemos saber quando o risco ainda é competitivo com potencial para retornos contínuos. Esses gráficos sugerem que eles serão os primeiros a quebrar quando a atual onda de euforia finalmente atingir o limite.
Aqui está uma sinopse do trio. Todos estão trabalhando de forma inteligente este ano e nos últimos 12 meses.
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SOXX
SOXX é o exemplo mais claro de um movimento parabólico que se afasta das normas históricas. O espaço dos semicondutores já não é negociado com base em fundamentos cíclicos. É negociado com pura mania de IA.
Com uma relação preço/lucro (P/L) de 51x, o setor é valorizado por um nível de excelência que raramente existe na indústria de chips notoriamente cíclica. Quando o ciclo dos semicondutores finalmente mudar, ou quando o enorme orçamento de despesas de capital para chips de IA começar a ser racionalizado, a SOXX provavelmente será o principal impulsionador da maré descendente.
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Quando vejo uma ação ou ETF fazer o que a SOXX fez (circulado em roxo acima), tudo que consigo pensar é no Empire State Building estreitando-se com uma agulha no topo. Assim como este foguete atinge um ponto muito agudo, assim como no gráfico SOXX, ele volta para o outro lado.
PRINCIPAL
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Falando em coisas realmente grandes, este ETF detém as 20 maiores ações do Índice S&P 500 ($SPX). E se existe algum ETF que resume a natureza extrema das ações em que atuamos neste momento, é este. O TOPT representa quase 50% de todo o S&P 500. Pense nisso. 500 ações, mas 480 delas combinadas têm uma capitalização de mercado ligeiramente superior às outras 20. Isto é o que chamo de mercado em forma de K. Ou melhor, “mercado em forma de i”.
TOPT destaca a extrema estreiteza deste mercado. Embora o fundo tenha subido 33% em relação ao ano passado, o seu desempenho recente mostra sinais de vacilação, ganhando “apenas” 10% no acumulado do ano. Quando 20 ações ditam a direção de todo o mercado, a margem de erro desaparece.
Uma única falha nos lucros ou uma mudança no sentimento regulamentar de apenas dois ou três destes titãs de megacapitalização pode desencadear uma cascata de liquidações que o resto do mercado é demasiado fraco para compensar. Com um P/E de 32x, esses nomes de primeira linha são refúgios seguros e caros que estão começando a ficar lotados.
IDGT
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IDGT é facilmente o menor dos três. E também os mais vulneráveis, com base apenas no esquema. O PPO que escrevi acima é terrível e muito exagerado. Com um aumento de 50% nos últimos 12 meses, este ETF rastreia os data centers e a infraestrutura física necessários para impulsionar a revolução da IA.
Os ganhos deste ETF este ano mascararam o aumento do risco fundamental.
À medida que as redes elétricas atingem a capacidade máxima e os custos imobiliários dos data centers aumentam, é Crescimento a qualquer custo A fase da infraestrutura digital está rapidamente a tornar-se uma realidade física. Apesar de um P/E mais razoável de 17x, o IDGT é altamente sensível ao aumento das taxas de juro e dos custos de energia. Se os custos físicos da IA excederem as receitas projetadas, o setor verá uma rápida redefinição nas avaliações.
Uma rápida análise da pontuação ROAR dos três fundos mostra que, embora nenhum sinal de alarme esteja soando neste momento, os movimentos que ocorreram nestas pontuações ROAR, ou de risco mais elevado (zona vermelha) para pontuações mais altas (risco baixo) ao longo dos últimos meses, foram ganhos significativos. O que devemos procurar a seguir? Esses pontos caem para 40 e depois para 30. É quando saberemos que está “ligado”.
Gráfico cortesia de Rob Isbits via PiTrade.com
Esses ETFs estão todos sobrecarregados e vulneráveis. Mas não sabemos quando – ou com certeza – eles cairão. Tudo o que podemos dizer é que o risco aqui é maior do que o habitual.
Prefiro encará-los como compensações de alto risco e alta recompensa. E isso significa posicioná-los em um tamanho menor, fazer hedge ou até mesmo contabilizar o aumento repentino do risco. Se e quando a tendência se inverter, estes fundos não participarão apenas no declínio. Eles irão guiá-lo.
Criado por Rob Isbits Pontuação ROARCom base em seus mais de 40 anos de experiência em análise técnica. ROAR ajuda investidores de varejo a gerenciar riscos e construir seus próprios portfólios. Confira a pesquisa escrita de Rob ETFYourself.com.
Na data da publicação, Rob Isbitts não possuía posições (direta ou indiretamente) nos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
