O Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: $BTDR) cunhou significativamente mais bitcoins em maio, mas seu saldo cada vez menor de moedas lança uma luz mais dura sobre como a mineradora financia a espinha dorsal de sua infraestrutura de IA.
A empresa com sede em Cingapura disse que extraiu 921 bitcoins em maio, um aumento de 370% ano a ano, já que seu hashrate de automineração aumentou para 70,2 EH/s. O aumento de escala foi evidente numa base operacional, com o hashrate total sob gestão atingindo 83,1 EH/s e as máquinas de automineração crescendo para 231.000.
A imagem do tesouro mudou em outra direção. A Bitdeer encerrou maio com 171 Bitcoins, em comparação com 1.351 BTC no final de maio de 2025. Essa lacuna não mostra exatamente quantas moedas foram vendidas, penhoradas ou usadas durante o mês, mas mantém a estratégia de liquidez da empresa em foco à medida que a produção de mineração se expande.
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A mesma tensão esteve presente no primeiro trimestre. A Bitdeer extraiu 2.033 BTC no primeiro trimestre de 2026, abaixo dos 350 BTC do ano anterior, e o BTC mantido no trimestre caiu de 1.156 para 31. A receita subiu de US$ 70,1 milhões para US$ 188,9 milhões, mas a empresa ainda registrou um prejuízo líquido de US$ 159,5 milhões.
A Bitdeer está tentando tornar essa história maior do que a mineração de Bitcoin. Sua receita anual de taxa de execução da AI Cloud foi de US$ 69 milhões em maio, com utilização de GPU em 90%. A empresa também lançou dois clusters NVIDIA (NASDAQ: $ NVDA) GB300 NVL72 e disse que seu site em Tydal, na Noruega, continua em negociações avançadas com um potencial inquilino de colocation.
O diretor financeiro, Michael Potter, disse que Tydal é a evidência mais visível do plano da Bitdeer de transformar energia proprietária em receita contratual de longo prazo.
É aqui que reside a questão do mercado. Bitdeer tem maior hashrate, maior produção de Bitcoin e um histórico de maior infraestrutura de IA. O próximo teste é se esta receita da IA se torna um amortecedor de fluxo de caixa ou se o Bitcoin extraído continua a ser uma fonte de financiamento para a construção.
O Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) está sendo negociado a US$ 17,96 por ação.
