O conflito no Médio Oriente causou choques generalizados e multi-produtos no fornecimento, afectando profundamente as indústrias globais de energia, petroquímica, agricultura e transporte marítimo, entre outras. As interrupções no fornecimento através do Estreito de Ormuz – que movimenta quase 27% do comércio marítimo global de petróleo – causaram escassez histórica e tensões operacionais de longo prazo na infra-estrutura energética do Golfo.
Apesar dos esforços de desescalada, espera-se que o reencaminhamento dos petroleiros e os prémios de risco de guerra mantenham níveis de preços estruturalmente elevados para a energia e os produtos refinados. Aqui estão as 5 principais commodities mais afetadas pela guerra no Irã.
#1. petróleo bruto
Este é o maior até agora. Cerca de 20% do consumo global de petróleo passa normalmente por Ormuz, incluindo exportações da Arábia Saudita, Iraque, Kuwait, Emirados Árabes Unidos e Qatar. Os compradores asiáticos, como a China, a Índia, o Japão e a Coreia do Sul, estão particularmente expostos. Os preços do petróleo bruto continuam em grande parte impulsionados pelas manchetes, seguindo a orientação da escalada e da desescalada do conflito no curto prazo. Os preços a médio e longo prazo devem ser apoiados por compras de reservas estratégicas, um enfoque no nacionalismo e na acumulação de recursos e nas perturbações logísticas causadas por perturbações.
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No entanto, um encerramento prolongado poderia causar escassez catastrófica de oferta, enfraquecer as reservas comerciais, empurrar os prémios de carga física para prémios históricos e forçar os preços de referência globais, como o Brent, a subirem acentuadamente.
Quando a oferta imediata é ameaçada, os preços físicos do petróleo bruto (como os Forties do Mar do Norte) estão desligados dos futuros financeiros. Os compradores estão pagando prêmios enormes por barris desbloqueados acessíveis, causando um aperto físico imediato do mercado. O encerramento das rotas diretas de exportação para o Golfo Pérsico obriga a longos desvios. Os petroleiros que circulam ao redor do Cabo da Boa Esperança provocam aumentos enormes nos prémios de seguro marítimo e nos tempos de transporte, acrescentando um elevado prémio logístico ao custo final do petróleo bruto físico.
#2. GNL (gás natural liquefeito)
O Qatar é um dos maiores exportadores mundiais de GNL, tradicionalmente responsável por cerca de 20% do fornecimento global de gás natural liquefeito. Operando principalmente a partir da enorme cidade industrial de Ras Laffan, o país fornece contratos significativos de longo prazo para os principais mercados asiáticos, incluindo China, Índia e Japão, bem como para a Europa. Quase todas as suas cargas de GNL transitam por Ormuz.
Os mercados de gás natural estão a lidar muito bem com a perda a curto prazo da maior parte do fornecimento de gás no Médio Oriente, em grande parte devido aos esperados acréscimos de capacidade de GNL nos Estados Unidos no final do ano. Contudo, os mercados de GNL são estruturalmente mais restritivos do que os do petróleo porque as rotas alternativas de abastecimento são mais difíceis de alterar e a capacidade de exportação é limitada. Ao contrário do petróleo bruto, que muitas vezes pode ser desviado para oleodutos terrestres alternativos ou transportado através de vários portos regionais quando ocorrem estrangulamentos, o GNL requer infra-estruturas criogénicas localizadas e altamente especializadas. O GNL depende inteiramente de instalações de liquefação dedicadas na origem da exportação e de terminais de regaseificação (ou FSRUs) no destino. Além disso, o fornecimento alternativo de regiões fora do Golfo, incluindo os EUA e a Austrália, é insuficiente para compensar a perda de volumes do Golfo.
Para equilibrar o mercado, os preços serão forçados a subir acentuadamente à medida que os preços spot do GNL asiático, como o JKM, aumentam, até que a procura industrial seja destruída e o racionamento de energia seja forçado.
#3. Fertilizantes (uréia, amônia, DAP)
Este é um dos riscos mais subestimados. Os produtores do Golfo são grandes exportadores de ureia, amônia, enxofre e fertilizantes fosfatados. A produção de fertilizantes depende fortemente do gás natural como combustível e matéria-prima. Os ataques às infra-estruturas energéticas do Golfo e o bloqueio do Estreito de Ormuz – que movimenta cerca de um terço dos fertilizantes comercializados mundialmente – levaram ao aumento dos preços dos fertilizantes azotados e fosfatados, à escassez generalizada de oferta e ao aumento dos custos de produção. Os preços grossistas de fertilizantes azotados, como a ureia e o amoníaco anidro, aumentaram entre 30% e 40% nos EUA; Os preços dos fertilizantes à base de azoto aumentaram acentuadamente em todo o mundo, enquanto os preços da ureia dispararam em mercados vulneráveis.
Os países da África Subsariana, Índia, Paquistão e Bangladesh enfrentam ameaças significativas aos rendimentos internos e à segurança alimentar devido às alternativas de importação limitadas e aos custos elevados. Embora a UE seja menos dependente de fertilizantes provenientes diretamente do Médio Oriente, o fertilizante azotado europeu é produzido a partir de gás natural. As restrições globais no fornecimento de gás aumentaram os custos de produção de fertilizantes na Europa.
#4. Petroquímica / Nafta
A guerra do Irão limitou severamente o fornecimento global de nafta e produtos petroquímicos, causando um aumento acentuado nos preços das matérias-primas, um declínio na produção asiática de crackers a vapor e uma inflação maciça de produtos a jusante, como plásticos e fornecimentos médicos.
As margens de refinação da nafta no petróleo Brent ultrapassaram os 400 dólares por tonelada na Ásia, enquanto os preços no noroeste da Europa subiram acima dos 900 dólares por tonelada. Dado que a nafta é o principal material de construção dos plásticos, os mercados de derivados registaram uma inflação maciça, com os preços do polietileno e do polipropileno a subirem mais de 35% na Bolsa de Mercadorias de Dalian e as resinas plásticas a subirem mais de 30% a nível global. Como resultado, os produtores petroquímicos asiáticos – que dependem do Médio Oriente para obter mais de 60% da sua nafta – enfrentam graves escassezes, forçando-os a reduzir as taxas de operação e a limitar a produção. O conflito e o subsequente bloqueio no Estreito de Ormuz interromperam fluxos petroquímicos estimados em 20-25 mil milhões de dólares, afectando gravemente as exportações do Médio Oriente de países como o Qatar e o Kuwait.
A escassez de polietileno interrompeu diretamente as cadeias produtivas. Por exemplo, os produtos alimentares no Japão foram forçados a alterar o seu processo de embalagem devido à falta de alimentos de plástico. Entretanto, as cadeias de abastecimento de cuidados de saúde – incluindo artigos dependentes de borracha sintética e polímeros, como luvas e seringas médicas – enfrentaram a ameaça de escassez dispendiosa e localizada de até 40%.
#5. Alumínio
O mercado global de alumínio enfrenta atualmente uma crise existencial de abastecimento causada pelo conflito no Médio Oriente. O mercado global de alumínio enfrenta o maior défice de oferta em mais de 25 anos, impulsionado por um conflito militar com o Irão, um abrandamento crítico nos ataques com mísseis contra as principais fundições do Médio Oriente e um bloqueio marítimo que reduziu a produção global para 5%. O actual bloqueio marítimo sufoca 23% do alumínio exportado da China e também interrompe o fluxo marítimo de matérias-primas vitais, como alumina e bauxite de carbono. Wall Street prevê agora uma escassez de alumínio refinado de pelo menos 2 milhões de toneladas até ao final de 2026.
Ataques diretos de mísseis destruíram fisicamente várias instalações de produção críticas no Golfo, com a instalação de Al Taweelah da Emirates Global Aluminium em Abu Dhabi e a fábrica da Aluminium no Bahrein fortemente danificada. Restaurar fábricas de alumínio completamente fechadas é um processo tedioso que leva de 12 a 18 meses para ser restaurado, o que significa que o fornecimento permanecerá offline mesmo que as tensões geopolíticas diminuam imediatamente.
O Médio Oriente é responsável por cerca de um quinto das importações de alumínio dos EUA e da Europa. Os fabricantes ocidentais não podem recorrer facilmente a fornecedores alternativos, como a China ou a Rússia, devido às duras tarifas e sanções comerciais.
Por Alex Kimman para Oilprice.com
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