A reversão do S&P 500 (^GSPC) parece muito mais tênue quando os impulsionadores de IA são removidos.
A recente recuperação do S&P 500 é menos ampla do que o índice principal sugere. O índice Goldman Sachs, que exclui os impulsionadores da inteligência artificial, está ligeiramente mais baixo desde o final de fevereiro, enquanto o S&P 500 subiu cerca de 10% e os vencedores da IA subiram 45%.
Isto torna a história menos uma simples história de “mercado em alta” do que uma história de concentração. A IA não está apenas liderando o grupo – ela está impulsionando uma parcela crescente das conquistas do índice.
A concentração tem sido uma das características definidoras deste mercado altista desde que o rótulo Magnificent Seven se consolidou em 2023, que incluía Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META), Tesla (TSLA) e Nvidia (NVDA). E grande parte do mercado está atrasada.
A última reviravolta é mais temática. Não se trata mais apenas das sete ações gigantes. São as infraestruturas de IA, o software de IA, os serviços públicos sedentos de energia, os fornecedores industriais e as empresas que os investidores consideram mais próximos de um boom de gastos.
Jim Bianco, da Bianco Research, levou o argumento ainda mais longe, escrevendo que “não vimos o mercado tão focado em um tópico em 150 anos”.
A sua comparação histórica é o boom ferroviário do final do século XIX – um período em que uma tecnologia transformadora dominou os mercados de capitais ao mesmo tempo que mudou a própria economia. “As ferrovias literalmente mudaram este país, e nenhuma outra tecnologia tinha potencial para fazer isso até a IA”, escreve Bianco.
A Bianco Research calculou os números em torno desse domínio. Usando a lista de 41 ações relacionadas à IA do JPMorgan, a empresa descobriu que esses nomes agora representam quase metade do valor de mercado do S&P 500.
Isto não torna o risco de concentração inofensivo. Isso dificulta o momento.
“É uma bolha? Provavelmente”, escreveu Bianco. “Mas a questão mais importante” é onde se encontram os investidores no ciclo da bolha.
Sua comparação com o final da década de 1990 é um alerta tanto para os touros quanto para os ursos. Os investidores que consideraram o aviso de “exuberância irracional” de Alan Greenspan em Dezembro de 1996 como um sinal de saída perderam a recuperação de quase 300% das acções da Nasdaq antes do pico das pontocom.
Por enquanto, a mensagem para o S&P 500 é simples: enquanto a IA mantiver a liderança, as ações poderão parecer fortes. Se os impulsionadores da IA desaparecerem, o índice poderá ter menos suporte do que o nível do título sugere.
Jared Blikre é editor de dados e mercados globais do Yahoo Finance. Siga-o até X @SPYJared ou e-mail jaredblikre@yahooinc.com.
