XPEL é uma boa ação para comprar? Encontramos uma tese otimista sobre a XPEL, Inc. na subpilha do boletim informativo da Hidden Rock Capital da Hidden Rock Capital. Neste artigo, resumimos a tese dos touros sobre XPEL. As ações da XPEL, Inc. estavam sendo negociadas a US$ 44,87 em 8 de junho. O P/E final da XPEL era de 23,33, de acordo com o Yahoo Finance.
Foto de Carlos Aranda no Unsplash
(XPEL) é líder de nicho na indústria de filme de proteção de pintura (PPF) de rápido crescimento, operando como um desenvolvedor de ativos leves focado em fornecer soluções de corte habilitadas por software e produtos de filme de proteção usados para proteger exteriores de veículos contra arranhões, lascas e desgaste geral. A empresa construiu uma forte vantagem de ser pioneira ao explorar redes de instaladores e canais de revendedores, tornando-se a única empresa de capital aberto dedicada principalmente ao PPF, enquanto rivais maiores, como a Eastman Chemical Company (EMN) e a 3M Company (MMM), a tratam como uma linha de negócios periférica.
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Este posicionamento permitiu à XPEL aumentar a sua receita de cerca de 6 milhões de dólares em 2011 para cerca de 260 milhões de dólares em 2021.
A recente fraqueza dos inventários da XPEL foi atribuída a ventos contrários temporários e não à deterioração estrutural, incluindo a normalização dos inventários, a macro-suavidade na procura de automóveis e investimentos nacionais significativos na integração da cadeia de abastecimento e distribuição global, incluindo a aquisição de um distribuidor chinês em 2025.
Estes fatores comprimiram as margens EBIT de 16-17% em 2022-2023 para cerca de 13-14% em 2024-2025, mascarando a resiliência do modelo de negócio. À medida que esses investimentos forem concluídos e o estoque do canal se estabilizar, espera-se que as margens retornem aos níveis históricos de 16-17%, com expansão potencial para mais de 20% ao longo do tempo, com alavancagem operacional e melhor mix.
Nos níveis atuais de cerca de US$ 50 por ação, a XPEL está sendo negociada a cerca de 16–17x de lucro estimado para 2027 de US$ 2,80 por ação, um desconto significativo em relação ao seu intervalo histórico de múltiplos de 30–40x. Mesmo a utilização do limite inferior desta faixa implica um preço-alvo de US$ 80 a US$ 90 por ação, representando quase 80 a 90% de valorização e um potencial dobro.
Catalisadores adicionais incluem a aceleração do crescimento dos lucros à medida que as pressões macro diminuem, com o crescimento já a reacelerar para 13% em 2025, de 6% em 2024, juntamente com escolhas estratégicas dada a sua capitalização de mercado de aproximadamente 1,3 mil milhões de dólares, tornando-o um alvo atraente para grandes players de SUV ou automóveis ou compradores de private equity. A participação de aproximadamente 4% do CEO Ryan Pape alinha ainda mais a gestão com os acionistas, fortalecendo a tese de fusão de longo prazo.
