De uma forma ou de outra, a dívida dos EUA deixará de se expandir de forma insustentável, mas o resultado mais provável também está entre os mais dolorosos, segundo Jeffrey Frankel, professor de Harvard e antigo membro do Conselho de Consultores Económicos do Presidente Bill Clinton.
A dívida pública já é de 99% do PIB e está no bom caminho para atingir os 107% até 2029, quebrando o recorde estabelecido após o fim da Segunda Guerra Mundial. Só o serviço da dívida é superior a 11 mil milhões de dólares por semana, ou 15% dos gastos federais no actual ano fiscal.
em A Sindicato do Projeto Na semana passada, Frankel analisou a lista de possíveis soluções para a dívida: crescimento económico mais rápido, taxas de juro mais baixas, incumprimento, inflação, repressão financeira e austeridade fiscal.
Embora o crescimento mais rápido seja a opção mais atraente, não é ajudado pela redução da força de trabalho, disse ele. A IA aumentará a produtividade, mas não o suficiente para controlar a dívida dos EUA.
Frankel também disse que a era anterior de taxas de juros baixas foi uma anomalia histórica que não se repetirá, e um default é improvável dadas as crescentes dúvidas sobre os títulos do Tesouro como um ativo seguro, especialmente após o aumento das taxas do “Dia da Emancipação” do presidente Donald Trump.
Depender da inflação para reduzir o valor real da dívida dos EUA seria tão mau como o incumprimento, e a pressão financeira exigiria que o governo federal obrigasse essencialmente os bancos a comprar obrigações com rendimentos artificialmente baixos, explicou.
“Há uma opção: austeridade fiscal severa”, acrescentou Frankel.
Quão sério? Uma trajetória sustentável da dívida dos EUA levará à eliminação de quase todos os gastos com defesa ou de quase todos os gastos não relacionados com a defesa, estimou.
Num futuro próximo, é pouco provável que os Democratas reduzam os principais programas, enquanto os Republicanos poderão aproveitar qualquer margem fiscal para pressionar por mais cortes de impostos, disse Frankel.
“No final, b eNum futuro próximo, a austeridade poderá ser o mais provável dos seis resultados possíveis”, alertou. “Infelizmente, provavelmente só ocorrerá depois de uma grave crise fiscal. Quanto mais tempo demorar a chegar esta lei, mais extremo terá de ser o ajustamento.”
A previsão de austeridade ecoa uma nota anterior da Oxford Economics, que afirmava que a insolvência esperada dos fundos do Seguro Nacional e do Medicare até 2034 serviria como um catalisador para a reforma fiscal.
Na opinião de Oxford, os legisladores tentarão evitar uma crise fiscal sob a forma de uma queda acentuada na procura de títulos do Tesouro, o que faria com que as taxas de juro subissem.
Mas isso só acontece depois de os legisladores tentarem seguir o caminho politicamente mais conveniente, permitindo que a Segurança Social e o Medicare obtenham receitas gerais que financiem outras partes do governo federal.
