O conselho da Warner Bros. Discovery rejeitou na quarta-feira a oferta hostil alterada da Paramount de US$ 40 bilhões em ações e US$ 54 bilhões em dívidas garantidas pessoalmente pelo cofundador da Oracle, Larry Ellison, pai do CEO da Paramount, David Ellison.
A Netflix, controladora da CBS, está em uma batalha feroz com a Warner Bros. por seus valiosos estúdios de cinema e televisão e vasta biblioteca de conteúdo que inclui os universos “Harry Potter” e DC Comics.
O argumento da Paramount – usado para influenciar os investidores – é que a oferta de US$ 30 em dinheiro da Warner Bros. é melhor do que um acordo em dinheiro e ações de US$ 27,75 para os estúdios e ativos de streaming da Netflix, e superaria mais facilmente os obstáculos regulatórios. O acordo com a Netflix vale US$ 82,7 bilhões.
Na sua resposta quinta-feira, a cisão da Comcast, que inclui activos digitais e canais de televisão como a CNBC, indicou que as propriedades de cabo da CNN e da Discovery, que a Netflix não quer, não valem praticamente nada, com base na avaliação de capital recentemente lançada. Essas ações caíram 18% desde sua estreia no mercado na segunda-feira.
Esse fraco desempenho deu nova munição à campanha da Paramount para convencer os acionistas da Warner Bros. de que sua oferta era melhor. Na quinta-feira, a Warner Bros. avaliou a cisão da TV a cabo em zero – ou até menos, dada sua alta alavancagem e desempenho residual.
“O Discovery Global Equity não teria valor patrimonial se a empresa negociasse em linha com a Versant e, de fato, há várias razões convincentes pelas quais ela deveria negociar com desconto para a Versant”, disse a Paramount na quinta-feira. “A empresa argumenta que se a Warner Bros. aceitar a alavancagem de acordo com a Versant, o pagamento em dinheiro cairá para US$ 20 por ação.
A Warner Bros. não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. A Netflix foi citada em comunicado na quarta-feira que sua oferta era o melhor negócio e oferecia o maior valor.
As ações da Warner Bros. e Netflix caíram cerca de 1%, enquanto as ações da Paramount subiram 0,6%.
“Seria surpreendente se os acionistas cedessem a este argumento, pois podem já ter considerado o valor decrescente dos ativos de TV linear quando concordaram em dividir a empresa e vender a parcela crescente à Netflix”, disse Ross Benes, analista sênior da eMarketer.
“Mas a Paramount tem razão: as redes de TV enfraquecidas não atraem a maioria dos investidores.”
A oferta pública da Paramount expira em 21 de janeiro, mas a empresa pode prorrogá-la.
Warner Bros. não se convence com oferta ‘insuficiente’ da Paramount
argumentou que a oferta da Paramount em 22 de dezembro era “inadequada” dada a incerteza em torno da capacidade da controladora da CNN de finalizar o acordo e “riscos e custos significativos para os acionistas da Warner Bros. se o acordo fracassar”.
O conselho disse que a oferta da Paramount dependia de “uma quantia extraordinária de financiamento de dívida”, levantando a possibilidade de uma paralisação.
O acordo da Netflix não exige financiamento de capital e é apoiado por US$ 59 bilhões em dívidas de bancos como Wells Fargo, BNP Paribas e HSBC Holdings.
também disse que a Netflix teria que pagar uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões se desistisse do acordo, parte dos custos adicionais de US$ 4,7 bilhões para fechar o acordo.
A Paramount se recusou a cobrir as despesas de quinta-feira.
O presidente da Warner Bros., Samuel Di Piazza, disse que a empresa não está atualmente em negociações com a Paramount, mas está aberta a um acordo se a Paramount puder “colocar algo atraente na mesa”.
Alguns investidores da Warner Bros., incluindo a Pentwater Capital, o sétimo maior acionista, argumentaram que o conselho errou ao não se envolver com a Paramount.
Escrutínio Regulatório
Para o proprietário do processo, conquistar o apoio dos acionistas é apenas o primeiro obstáculo para um acordo que enfrenta intenso escrutínio dos reguladores antitruste nos EUA e na Europa.
Legisladores bipartidários levantaram preocupações sobre possíveis danos aos consumidores e criativos, e o presidente dos EUA, Donald Trump, disse que planeja opinar sobre os acordos.
A oferta da Paramount criaria um estúdio maior que o líder de mercado Disney e combinaria as duas principais operadoras de TV, que alguns senadores democratas dizem que controlariam “quase tudo que os americanos assistem na TV”.
Para a Netflix, um pára-raios para sua abordagem de streaming em Hollywood, o acordo consolidará seu domínio com 428 milhões de assinantes. Prometeu honrar os compromissos teatrais da Warner Bros.
