Na terça-feira, o Bitcoin caiu 1,9%, para US$ 92.000 em 24 horas, segundo dados de mercado citados pelo MSN. No mesmo dia, as ações da estratégia caíram 4,1%, caindo mais rápido que o bitcoin. A Strategy afirma que seu valor empresarial é de US$ 63,3 bilhões, apenas 1% a mais do que o valor de US$ 62,3 bilhões de suas participações em bitcoin. As ações da estratégia caíram 66% em relação ao máximo de 52 semanas, o que prejudicou sua capacidade de continuar comprando bitcoin.
Plano Bitcoin por ação
O principal plano da empresa era aumentar gradativamente a quantidade de bitcoins detidos por ação. A estratégia argumenta que suas ações dão aos investidores uma exposição “beta alta” ao bitcoin, o que significa que as ações devem subir mais rápido do que o bitcoin quando os preços subirem. Ao mesmo tempo, isto também significa que as ações cairão mais rapidamente do que o Bitcoin quando o preço cair.
Para aumentar suas participações em bitcoins em 1%, a estratégia precisaria aumentar sua contagem de ações em mais de 1%, o que diluiria o bitcoin por ação, de acordo com o relatório do MSN. Com o preço das ações agora tão baixo, a estratégia precisaria emitir mais de 4 milhões de novas ações, ou cerca de 1,2%, para aumentar as participações em bitcoin em 1%. Isto cria um problema porque comprar mais bitcoin agora reduzirá o valor do bitcoin por ação.
Custos de ações preferenciais
Outra opção é emitir mais ações preferenciais, mas isso acarreta uma taxa de juros de cerca de 11%. A estratégia evitou emitir ações preferenciais recentemente. Isto porque os investidores começam a questionar se a empresa conseguirá cumprir as suas obrigações financeiras. A estratégia enfrenta atualmente aproximadamente US$ 831 milhões em despesas anuais com juros.
Apesar disso, o MSN observa que as grandes participações em bitcoins da estratégia ajudarão a cobrir esses pagamentos no médio prazo, mesmo em cenários negativos. Recentemente, a estratégia levantou US$ 2,25 bilhões em dinheiro com a venda de ações da MSTR. O objetivo de levantar esse dinheiro era garantir aos investidores que a empresa não enfrentaria crise de caixa. A estratégia também queria evitar ser forçado a vender ações ou bitcoins a preços muito baixos em caso de emergência. No entanto, ainda existe risco associado às obrigações convertíveis da estratégia.
Decisão do Índice MSCI
Os detentores de obrigações podem exigir o reembolso antecipado de até 6,6 mil milhões de dólares de empréstimos com juros baixos ou sem juros em 2027 e 2028. Isto pode acontecer se as ações estiverem bem abaixo do preço de conversão. A Strategy escreveu uma carta ao MSCI justificando a sua inclusão nos índices MSCI. Na carta, a Strategy disse que os investidores pagaram um grande prêmio porque confiam na gestão da empresa. O presidente executivo Michael Seiler e o CEO Fong Lei disseram que esta estratégia premium é mais do que apenas um fundo passivo de retenção de bitcoin. Seiler disse que a estratégia quer ser a empresa líder em crédito digital. Ele disse que a empresa pretende oferecer produtos financeiros com juros altos apoiados pelo Bitcoin. Esses produtos financeiros são as ações preferenciais da estratégia.
A maioria dessas ações preferenciais rende juros de 10% ou mais, embora os termos variem. O MSN afirma que o modelo só funcionará para acionistas ordinários e preferenciais se o Bitcoin subir mais de 10% ao ano. Os investidores são aconselhados a seguir as tendências mais amplas do mercado, incluindo a coluna The Big Picture do IBD, para compreender o que estes movimentos significam para as decisões comerciais, de acordo com o Investor’s Business Daily.
Perguntas frequentes
Q1. Por que a Estratégia (MSTR) é difícil para comprar mais Bitcoin?
Porque o preço das suas ações despencou e o excesso de valor sobre as suas participações em Bitcoin quase desapareceu.
Q2. Por que a decisão do MSCI é importante para a estratégia?
Porque permanecer nos índices MSCI ajuda a manter o interesse dos investidores e a demanda pelas ações.
