O Fed manteve as taxas de juros estáveis na quarta-feira, como esperado, mas novas previsões e comentários de Warsh, que preside sua primeira reunião como presidente, surpreenderam os traders e levaram os mercados a uma recuperação que durou meses.
Os investidores enfrentam agora uma Fed mais opaca sob o comando de Warsh, que se recusa a fornecer orientações futuras e está a rever as suas declarações – uma medida que poderá injectar nova volatilidade nos mercados.
A sua primeira declaração política deixou cair orientações sobre a trajetória futura das taxas, ao mesmo tempo que insinuou possíveis mudanças na comunicação do Fed, na interpretação dos dados e na abordagem à inflação.
“Ele já saiu do controle e está identificando tudo o que tem a ver com o Fed”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos da Glenmede.
MAIS SURPRESAS ALIMENTADAS NA LOJA?
Os investidores aguardavam ansiosamente a estreia de Warsh em busca de informações sobre como o Fed poderia alterar as suas operações sob a nova liderança.
Foi uma declaração abreviada de política monetária que rejeitou medidas de curto prazo que pudessem levar a uma mudança imediata na política monetária, ecoando o formato utilizado pelo antigo presidente da Fed, Alan Greenspan, que presidiu ao banco central de 1987 a 2006.
“Você está passando do que considero um Fed de mente muito aberta, que não gosta de trazer surpresas ou decepções, para um Fed de mente muito aberta, que não quer ser algemado ou desviado de orientações passadas”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Investment Management.
De acordo com Warsh, os mercados financeiros deveriam avaliar os títulos com base na sua leitura da economia, em vez de tentar antecipar as opiniões dos decisores políticos sobre os dados.
David Seif, economista-chefe para mercados desenvolvidos da Nomura, disse que os mercados têm avaliado com precisão as medidas do Fed nos últimos 20 anos.
“Comunicar a flexibilização pode finalmente dissipar a ideia de longa data de que o Fed quase nunca surpreende os mercados”, disse Seif.
Warsh também anunciou uma revisão das operações do Fed, incluindo o seu balanço, comunicações, fontes de dados, produtividade e emprego, e o quadro de inflação.
“Tanto o que ele disse como o que optou por não dizer sinalizaram ao mercado e à comunidade que observa o Fed que a abordagem do Fed no futuro iria mudar drasticamente”, disse Joseph Purtell, gestor de carteira da Neuberger Berman.
MERCADOS RESISTEM PARA AUMENTO DA TAXA DE JUROS À FRENTE
Uma Fed mais restritiva poderia arrefecer uma recuperação prolongada das acções, aumentando o dólar e os rendimentos das obrigações, aumentando os custos dos empréstimos para empresas e consumidores.
Os mercados introduziram novas reduções de preços para 2026, mas depois da guerra EUA-Israel com o Irão no final de Fevereiro, que elevou os preços da energia e a inflação, mudaram as apostas num possível aumento no final do ano. Os dados mais recentes mostraram que a inflação está bem acima da meta anual do Fed de 2%, meta que Warsh reafirmou na quarta-feira.
A reunião de quarta-feira impulsionou as apostas otimistas do mercado. As previsões trimestrais do Fed mostraram que nove funcionários do Fed esperavam aumentar as taxas até o final de 2026. A ênfase de Warsh na estabilidade de preços na conferência de imprensa foi interpretada pelos mercados como otimista, disse Josh Jamner, analista sênior de estratégia de investimento da ClearBridge Investments.
De acordo com o CME FedWatch, os futuros dos fundos do Fed na noite de quarta-feira sugeriam uma perspectiva mais favorável para um aumento na reunião do banco central de setembro.
“Setembro está muito ‘vivo’ em termos da possibilidade de vermos um aumento das taxas agora, mas se os dados de junho forem bons, eles poderão subir no início de julho”, disse Dustin Reed, estrategista-chefe de renda fixa da Mackenzie Investments em Toronto.
As ações aproximaram-se de máximos recordes na quarta-feira, com o S&P 500 a cair 1,2%. Os rendimentos do Tesouro dos EUA a dois anos atingiram o seu nível mais elevado desde fevereiro de 2025, enquanto o dólar se fortaleceu em todos os níveis.
No entanto, alguns investidores disseram que a reacção à reunião de quarta-feira pode ter sido exagerada e expressaram dúvidas de que um aumento das taxas seria iminente. O próprio Warsh não estava envolvido nas previsões das taxas, o que gerou algumas respostas sarcásticas.
Um factor-chave para os investidores foram os preços mais baixos do petróleo, com o petróleo bruto dos EUA a cair para cerca de 75 dólares por barril na quarta-feira, após o acordo EUA-Irão no fim de semana.
“Não creio que seja necessariamente uma fraude, como as pessoas dizem, porque (Warsh) entende que os preços do gás reduzirão a inflação geral ao longo do tempo”, disse Drew Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management em Nova Jersey.
