Logotipo do Bending Spoons na tela do smartphone por Timon via Adobe Stock
Algumas empresas fabricam produtos. Outros criam portfólios. A Bending Spoons, com sede em Milão, iniciou o negócio comprando marcas digitais esquecidas, aplicando-lhes inteligência artificial, ciência de dados e estratégias baseadas em assinaturas e dando-lhes uma segunda vida.
Desde a sua criação, há mais de uma década, a empresa tornou-se um dos consolidadores digitais mais intrigantes da tecnologia, adquirindo nomes conhecidos como Vimeo, WeTransfer, Evernote, Eventbrite e, mais recentemente, AOL. Em vez de perseguir o próximo aplicativo chamativo, a Bending Spoons aposta que uma empresa de software bem conhecida e com uma base de clientes fiéis pode gerar muito mais valor por meio de disciplina operacional e monetização mais inteligente.
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Agora a empresa está se preparando para seu maior marco até agora. A Bending Spoons tem como objetivo um IPO que deverá ser precificado e começar a ser negociado no Nasdaq Global Select Market ($NQGS) em 1º de julho sob o símbolo BSP. O objetivo é arrecadar aproximadamente US$ 1,6 bilhão e apresentar sua história única de crescimento de aquisições aos investidores públicos.
O IPO também traz uma lembrança fascinante do passado. Através da sua aquisição pela AOL, a Bending Spoons está trazendo um dos nomes mais emblemáticos da Internet de volta aos holofotes do público. Os investidores mais antigos poderão lembrar-se da AOL como a empresa por detrás da histórica (e desastrosa) fusão de 183 mil milhões de dólares com a Time Warner, no auge do boom das pontocom. Depois de passar da Time Warner para a Verizon (VZ), depois para a Apollo Global Management e finalmente para a Bending Spoons, a icônica marca da Internet está mais uma vez voltando ao mercado público. Mas desta vez, faz parte da aposta da empresa que os vencedores digitais de ontem ainda possam gerar os resultados de amanhã.
Isso prepara o terreno para 1º de julho. Para os investidores que acompanham o BSP, este não é apenas mais um IPO de software. Esta é a chance do mercado de ver se realmente vale a pena dar uma nova chance aos antigos favoritos digitais. Entretanto, a cotação também revelará se Wall Street tem apetite por IPOs de software, especialmente à medida que a IA continua a reescrever as regras e a intensificar a concorrência.
Sobre dobrar colheres
Fundada em 2013 e sediada em Milão, Itália, a Bending Spoons não é uma típica empresa de software. Em vez de correr para criar o próximo aplicativo viral, ele construiu um negócio em torno de dar um segundo ato às marcas digitais estabelecidas. Desde 2014, a empresa vem adquirindo empresas de software conhecidas, mas com baixo desempenho, mantendo-as no longo prazo, em vez de vendê-las para obter lucro rápido.
Usando inteligência artificial, ciência de dados, melhoria de produtos e estratégias de assinatura mais precisas, a Bending Spoons visa desbloquear valor de marcas como Vimeo, WeTransfer, Evernote, Eventbrite e AOL. Hoje, seus produtos atendem coletivamente a mais de um bilhão de usuários registrados, mais de 400 milhões de usuários ativos mensais e mais de sete milhões de assinantes pagantes todos os meses. A empresa administra equipes enxutas, estilo startup, enquanto opera plataformas globais de consumo, com a maior parte da receita proveniente de assinaturas.
Embora a sua estratégia de aquisição tenha alimentado o rápido crescimento das receitas, também aumentou a dívida, tornando a sua próxima IPO um teste observado de perto para saber se pode continuar o seu modelo de acumulação a longo prazo.
Instantâneo das finanças mais recentes da Bending Spoons
Bending Spoons entrou em 2026 com grande impulso. No primeiro trimestre encerrado em 31 de março de 2026, a receita mais que dobrou ano após ano, para US$ 601,3 milhões, um aumento de 132,2% ano após ano. O lucro bruto aumentou 146,7%, para US$ 408,2 milhões, e a margem bruta aumentou para 67,9%, de 63,9% um ano atrás.
A Bending Spoons também permaneceu em uma base operacional solidamente lucrativa, registrando US$ 120,2 milhões em lucro operacional com uma margem operacional saudável de 20%. O lucro líquido foi de US$ 27,5 milhões, uma reviravolta notável em relação ao trimestre anterior sazonalmente mais fraco e outro sinal de que o manual de integração da empresa continua a funcionar.
Este desempenho é baseado em um impressionante 2025. No ano inteiro, a receita aumentou 94,7% ano a ano, para US$ 1,31 bilhão, enquanto o lucro bruto aumentou 99,9%, para US$ 857,3 milhões, com as margens brutas aumentando para 65,6%. O lucro operacional mais que dobrou, para US$ 277,9 milhões, refletindo a forte rentabilidade em todo o seu portfólio crescente.
No entanto, o ano não foi perfeito. Apesar do lucro operacional saudável, a Bending Spoons relatou um pequeno prejuízo líquido de US$ 204.000. À medida que a empresa se prepara para abrir o capital, os investidores irão provavelmente perguntar-se se a sua carteira de software geradora de caixa, em rápido crescimento, pode compensar o custo crescente de transportar essa dívida num ambiente de taxas de juro mais elevadas.
Em 31 de março, a Bending Spoons tinha 741 milhões de dólares em caixa e equivalentes de caixa, mas também tinha 5,9 mil milhões de dólares em passivos totais, incluindo 4,4 mil milhões de dólares em dívidas. Pelo lado positivo, o negócio continuou a gerar um fluxo de caixa saudável, gerando US$ 341 milhões em fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses, enquanto gastou apenas US$ 3,7 milhões em despesas de capital.
No entanto, o balanço conta uma história mais complicada. A empresa encerrou o primeiro trimestre com capital de giro negativo, ressaltando suas necessidades de financiamento no curto prazo e provando por que as receitas do IPO poderiam ser significativas. Ressalte-se que a administração não informou que o novo capital será utilizado para redução de dívidas. Em vez disso, os investidores apostam que a empresa pode continuar a gerar lucros suficientemente fortes com futuras aquisições para apoiar a sua alavancagem líquida pré-IPO de cerca de 6x, uma estratégia que poderá aumentar a pressão se as taxas de juro permanecerem elevadas.
A estratégia de dobrar colheres pode ser mantida?
A Bending Spoons construiu seu negócio em torno da simples ideia de comprar marcas digitais estabelecidas, melhorando suas operações e fazendo-as crescer ao longo do tempo. Mas cada nova aquisição requer capital e, até agora, a empresa tem dependido fortemente de dívidas para financiar a sua expansão. Esta abordagem funcionou durante anos de rápido crescimento das receitas, mas também deixa a empresa mais exposta se os custos dos empréstimos permanecerem elevados.
Os números destacam os dois lados da história. Apesar de milhares de milhões de dólares em dívidas, a Bending Spoons tem produzido consistentemente margens operacionais de cerca de 20%, provando que pode gerir eficazmente o seu portfólio. Seu plano é adquirir mais negócios digitais, usar inteligência artificial para agilizar as operações, melhorar a monetização de assinaturas, expandir a receita publicitária e impulsionar o crescimento orgânico. Estas ambições são apoiadas por grandes mercados digitais em expansão que deverão proporcionar um cenário favorável nos próximos anos.
No entanto, os investidores não devem ignorar os riscos. Muitas das aquisições da empresa são negócios maduros e legados que podem competir com plataformas nativas de IA construídas desde o início. Além disso, a receita de assinaturas permanece altamente concentrada, com os EUA respondendo por aproximadamente 65% das vendas do primeiro trimestre de 2026, acrescentando outra camada de risco de concentração.
Também existe um equilíbrio. O aumento das taxas de juro tornou a dívida mais cara, com os custos anuais dos juros já a atingirem centenas de milhões de dólares. Sendo um emitente privado estrangeiro, a Bending Spoons também terá menos requisitos de prestação de informações do que muitos dos seus pares cotados nos EUA, dando aos investidores menos visibilidade das suas operações.
Em última análise, a compra de ações do BSP tem menos a ver com a carteira atual e mais com a confiança na capacidade da gestão de continuar a encontrar ativos digitais negligenciados, revertê-los com sucesso e gerar retornos que excedam confortavelmente o custo crescente da dívida. Com essa alta alavancagem, não há muito espaço para uma compra que não possa ser concretizada.
Um pensamento final sobre dobrar colheres
Enquanto a empresa se prepara para tocar o sino de abertura do Nasdaq, os investidores avaliam se o primeiro manual de aquisição pode ter um desempenho melhor no mundo atual, impulsionado pela IA.
A empresa possui vários pontos fortes, incluindo capacidade comprovada de adquirir e integrar negócios digitais, um portfólio com alcance global, receita recorrente de assinaturas e um modelo operacional disciplinado. Entretanto, a sua estratégia depende da execução consistente de aquisições bem-sucedidas num contexto de pesadas dívidas e de uma gestão de carteira mais complexa. A IA também corta os dois lados. Oferece oportunidades para melhorar produtos, reduzir custos e expandir margens, mas poderia facilmente tornar os ativos de software legados da Bending Spoons menos relevantes. Com o acréscimo do escrutínio regulamentar, dos cortes no consumo, das pressões sobre os preços e da alavancagem, a margem de erro diminui.
O dia 1º de julho marca o início desse teste, e Wall Street estará observando de perto para ver se o Bending Spoons consegue sustentar seu ímpeto.
Na data da publicação, Shristi Suman Jayaswal não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente Barchart. com
