A liquidação do Adobe Stock retorna aos mínimos de 2019. O que os Bulls precisam para mudar as coisas?

A queda da Adobe (ADBE) em desgraça foi notável. Outrora um dos vencedores de software mais confiáveis ​​do mercado, a ação agora está sendo negociada perto dos níveis vistos pela última vez no início de 2019, devolvendo quase todos os ganhos da era da pandemia e da era da IA. Do ponto de vista técnico, o quadro está a deteriorar-se continuamente.

As ações permanecem presas numa tendência descendente de longo prazo após o pico de 2021, com cada subida a produzir máximos mais baixos. A liquidação da semana passada levou a Adobe abaixo de uma zona de suporte chave de US$ 225, que manteve várias vezes no ano passado, deixando a ação vulnerável a testar a próxima zona de suporte em torno de US$ 200 a US$ 220.

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Surpreendentemente, o declínio não se deve ao fraco desempenho empresarial. A Adobe registrou outro trimestre recorde, com a receita do segundo trimestre aumentando 13% ano a ano e superando as expectativas. Em vez disso, os investidores estão concentrados em algumas preocupações.

O rápido crescimento da inteligência artificial generativa alimentou receios de que novos concorrentes possam desafiar partes do império de software criativo da Adobe. Enquanto isso, a decisão da Adobe de expandir sua estratégia freemium levantou questões sobre o crescimento de assinaturas no curto prazo. A incerteza da liderança só aumenta a pressão. O CFO Dan Durn está saindo, o CEO Shantanu Narayen está se preparando para deixar o cargo e os investidores parecem relutantes em dar à Adobe uma corrida pelo seu dinheiro até que uma nova equipe de liderança seja formada.

À medida que o sentimento diminui e a ação se aproxima do suporte principal, o que precisa acontecer para os touros recuperarem a liderança? Vamos nos aprofundar nos resultados, desafios e potenciais catalisadores mais recentes da Adobe.

Sobre o Adobe Stock

Fundada em 1982 e sediada em San Jose, Califórnia, a Adobe tornou-se uma das principais empresas de software do mundo, ajudando pessoas a criar, editar e compartilhar conteúdo digital. A empresa construiu seu legado com inovações como a tecnologia de impressão PostScript, Photoshop e o formato PDF, que se tornou o padrão global para documentos digitais.

Além do software criativo, a Adobe também atende empresas por meio de sua plataforma Experience Cloud, oferecendo soluções de marketing, análise e experiência do usuário. Hoje, os produtos Adobe são usados ​​por milhões de desenvolvedores, profissionais e empresas em todo o mundo. A empresa também prevê a revolução da inteligência artificial (IA) com a sua plataforma de IA generativa Firefly, que já gerou milhares de milhões de imagens. A capitalização de mercado da Adobe é atualmente de US$ 82,5 bilhões.

Embora a Adobe esteja investindo pesadamente para se posicionar para a era da IA, os investidores ainda não compreenderam totalmente a história. Em vez disso, muitos estão se perguntando se a Adobe sairá vitoriosa em IA ou se uma nova geração de ferramentas de IA dominará o software criativo. Esse ceticismo fez com que as ações sofressem. As ações da Adobe estão agora sendo negociadas em mínimos de vários anos e estão entre as ações com pior desempenho no índice S&P 500 ($SPX) este ano. As ações da ADBE caíram 40,8% no acumulado do ano (acumulado no ano).

As ações caíram cerca de 64% nos últimos cinco anos, caíram 47,1% nas últimas 52 semanas e estão 48,6% abaixo de sua máxima de junho de 2025, de US$ 405. Ainda mais recentemente, as ações caíram 15,39% apenas nos últimos cinco pregões.

Ironicamente, a última liquidação ocorreu depois que a Adobe divulgou um forte relatório do segundo trimestre. Receita, lucro e orientação superaram as expectativas, mas os investidores estavam mais focados em mudanças de gestão do que em resultados financeiros. A empresa anunciou a saída do seu diretor financeiro, somando-se às preocupações levantadas no início deste ano, quando o CEO de longa data, Shantanu Narayen, revelou planos de renunciar.

Perder tanto o CEO como o CFO no prazo de três meses raramente é visto de forma positiva no mercado. Embora os negócios da Adobe continuem fortes, a incerteza da liderança criou outro motivo para os investidores.

O gráfico mostra que a ação ainda está sob pressão, mas algumas rachaduras na tendência de baixa podem estar se formando. A atividade comercial aumentou à medida que os investidores entram após a recente liquidação. Ao mesmo tempo, o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 dias caiu muito perto do território de sobrevenda, um sinal de que o pessimismo está a intensificar-se e os vendedores podem estar a perder força.

Quando se trata de preços, a Adobe parece surpreendentemente barata. Apesar dos lucros recordes, do crescimento no seu negócio de IA e dos milhares de milhões na geração de fluxo de caixa, as ações ainda são negociadas a apenas 8,39 vezes os lucros ajustados e 3,12 vezes as vendas. Esses múltiplos estão bem abaixo de sua média histórica e de muitos de seus pares. O mercado valoriza a Adobe como uma empresa de software mais madura do que uma empresa que ainda encontra novos drivers de crescimento por meio da inteligência artificial.

Adobe supera estimativas do segundo trimestre

A empresa divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 em 11 de junho e relatou receita recorde no segundo trimestre de US$ 6,62 bilhões, um aumento de 13% ano a ano. O EPS não-GAAP aumentou 17,8% ano após ano, para US$ 5,96, superando confortavelmente as expectativas de Wall Street. A gestão apresentou um forte desempenho com reservas de assinaturas saudáveis, conversões sólidas de receitas e crescente demanda por produtos baseados em IA entre consumidores e clientes empresariais.

O negócio continua operando com assinaturas. A receita de assinaturas atingiu US$ 6,42 bilhões, representando quase 97% da receita total e um aumento de 13,7% ano após ano. A receita de produtos foi de US$ 89 milhões, e as receitas de serviços e outras receitas foram de US$ 113 milhões.

Talvez o maior destaque tenha sido o negócio de IA da Adobe. A primeira receita recorrente anual de IA da empresa triplicou ano após ano, ultrapassando US$ 500 milhões. O ARR total da Adobe no trimestre atingiu US$ 27,1 bilhões, incluindo aproximadamente US$ 480 milhões da aquisição da Semrush.

Entretanto, as Obrigações de Desempenho Restantes da Adobe, uma medida das receitas futuras acordadas, aumentaram para 22,27 mil milhões de dólares, proporcionando uma forte visão do crescimento futuro.

A Adobe encerrou o trimestre com US$ 5,62 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e reduziu a dívida de longo prazo para US$ 4,8 bilhões. A empresa também gerou saudáveis ​​US$ 2,16 bilhões em fluxo de caixa operacional, destacando a força do seu negócio principal, apesar do investimento contínuo em iniciativas de crescimento.

Além disso, o forte desempenho da Adobe levou a administração a elevar as suas perspectivas tanto para o trimestre atual como para o ano inteiro. Para o terceiro trimestre, a empresa espera receitas de US$ 6,67 bilhões a US$ 6,72 bilhões, com profissionais de negócios e receitas de assinaturas de consumidores previstas entre US$ 1,87 bilhões e US$ 1,89 bilhões. A receita de assinatura de Profissionais de Criação e Marketing deverá ser de US$ 4,61 bilhões e US$ 4,64 bilhões. E a Adobe espera EPS não-GAAP de US$ 6,05 a US$ 6,10.

Antes do ano fiscal de 2026, a Adobe agora espera uma receita total de US$ 26,5 bilhões a US$ 26,6 bilhões. A empresa prevê receita de assinatura de Profissionais de Negócios e Consumidores de US$ 7,44 bilhões a US$ 7,48 bilhões, enquanto a receita de assinatura de Profissionais de Criação e Marketing deverá atingir US$ 18,21 bilhões a US$ 18,27 bilhões. Além disso, a Adobe aumentou sua perspectiva de EPS não-GAAP para o ano inteiro para US$ 24,35 a US$ 24,45 e espera que o ARR cresça 10,2% ano após ano.

Os analistas que acompanham a Adobe prevêem que o lucro da empresa atingirá US$ 19,14 por ação no ano fiscal de 2026, um aumento de 11,3% ano a ano, e aumentará outros 14,47%, para US$ 21,91 por ação no ano fiscal de 2027.

O que os analistas esperam do Adobe Stock?

Se o último trimestre da Adobe provou alguma coisa, é que os investidores não estão mais focados apenas no desempenho atual da empresa, mas no que vem a seguir. A administração destacou que a empresa crescerá um pouco mais devagar este ano. Os investidores estão preocupados com a forma como a Adobe planeja monetizar a IA e se essa estratégia poderá desacelerar o crescimento antes de começar a dar frutos.

O JPMorgan ainda gosta das ações e manteve uma classificação de “Overweight”, mas reduziu seu preço-alvo de US$ 420 para US$ 340. A empresa vê a Adobe sacrificando parte do crescimento de assinaturas para aproveitar uma maior capacidade de IA. A empresa reduziu sua perspectiva para ARR orgânico, uma importante métrica de assinatura, em cerca de dois pontos percentuais. De acordo com o JPMorgan, a Adobe está essencialmente negociando lucros de curto prazo por participação de mercado no longo prazo. O problema é que os investidores têm pouca paciência neste momento.

O Goldman Sachs vê ainda mais motivos para cautela. A empresa manteve uma classificação de “venda” e um preço-alvo de US$ 190, argumentando que a Adobe está priorizando o crescimento do número de usuários em vez dos lucros imediatos. A Adobe está captando recursos para ampliar o alcance do Firefly, sua plataforma de IA, por meio de um modelo freemium. Embora isto possa criar clientes mais valiosos ao longo do tempo, também significa um menor crescimento do ARR no curto prazo e custos potencialmente mais elevados associados ao marketing, vendas e infraestrutura de IA.

Evercore ISI também foi mais cauteloso, rebaixando as ações de “Outperform” para “In Line” e reduzindo sua meta de US$ 325 para US$ 225. Os analistas acreditam que a explicação da Adobe para o crescimento lento é razoável, mas argumentam que é pouco provável que os investidores acreditem na história até que a empresa conclua a sua transição de liderança. Enquanto o CEO se prepara para deixar o cargo de CFO, a Evercore acredita que o mercado deseja ver uma equipe de gestão permanente que possa definir uma estratégia clara e provar que pode ser executada.

Stifel chegou a uma conclusão semelhante, rebaixando a Adobe de uma classificação “Hold” para uma classificação “Buy” e reduzindo seu preço-alvo de US$ 350 para US$ 200. A corretora esperava uma melhoria contínua no crescimento das assinaturas ao longo do ano, mas as novas perspectivas da Adobe sugerem que isso não acontecerá tão cedo.

Adobe Stocks tem uma classificação geral de consenso “Manter”, abaixo da classificação “Compra moderada” de um mês atrás. Dos 38 analistas que cobrem as ações, 10 recomendam uma “compra forte”, um recomenda uma “compra moderada”, 23 sugerem uma “manutenção” e os quatro restantes atribuem uma classificação de “venda forte”.

O preço-alvo médio de US$ 313,23 sugere um potencial de alta de 50,5% em relação aos níveis atuais de preços. Um preço-alvo de mercado de US$ 460 para a Adobe significa que as ações podem subir até 121%.

conclusão

Então, o que os touros da Adobe precisam para mudar a situação? Neste momento, o que importa menos são os números da empresa e mais a mudança da história que os investidores contam a si próprios.

A Adobe continua a apresentar resultados sólidos, a gerar um forte fluxo de caixa e a negociar com uma avaliação que parece barata em relação ao seu histórico. Ainda assim, o mercado não está convencido. Os investidores temem que a IA possa mudar o cenário do software criativo, e a mudança da Adobe em direção a um modelo freemium levantou preocupações sobre o crescimento no curto prazo.

A incerteza da liderança aumenta a pressão. A saída repentina do CFO Steve Day e a busca por um sucessor para o CEO de longa data, Shantanu Narayen, abalaram os investidores. A Bulls precisa de uma equipe de liderança permanente e altamente qualificada que possa reconstruir a confiança e articular claramente a visão de longo prazo da Adobe.

Em última análise, o desafio da Adobe não é o desempenho, mas a percepção. Até que a empresa prove que pode vencer na era da inteligência artificial e elimine a incerteza que rodeia a sua liderança, as ações poderão permanecer na caixa de penalidade. As oportunidades permanecem para os investidores pacientes, mas é necessário um catalisador antes que o sentimento possa realmente mudar.

Na data da publicação, Shristi Suman Jayaswal não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente Barchart. com