A inflação ainda fraca da Índia, de 3,48% em Abril, abaixo da meta de médio prazo de 4% do RBI durante mais de um ano, não dá ao banco central motivos para agir urgentemente.
Mas com os preços do petróleo bruto a subirem quase 30% em relação aos níveis anteriores à guerra EUA-Israel com o Irão, a rupia a cair cerca de 6% durante o ano e a inflação a acelerar acentuadamente em Abril, os economistas estão em alta.
Quase 80% dos economistas, 44 entre 56, numa pesquisa da Reuters realizada entre 22 e 29 de maio, esperavam que o Comitê de Política Monetária deixasse a taxa de recompra inalterada em 5,25% em 5 de junho.
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Entre os outros inquiridos, 11 previram um aumento de 25 pontos base e um esperava um aumento superior de 50 pontos base. Na pesquisa de abril, apenas um entrevistado previu um aumento das taxas em junho.
“Com o crescimento enfrentando riscos negativos e a inflação sob forte pressão, esperamos que o RBI mantenha as taxas estáveis em junho… já que os choques de oferta percebidos como temporários podem não justificar uma ação imediata nas taxas de juros”, disse Aditya Vyas, economista-chefe do STCI Primary Dealer. Além disso, não creio que o RBI MPC aumente as taxas para proteger a rupia, pois está fora do alcance do MPC e os precedentes provam que não é um antídoto eficaz para a depreciação.
Mas nem todos concordam que o RBI deva manter as taxas estáveis.
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“Sem quaisquer aumentos, as percepções do mercado financeiro de que a política interna estará fora de sincronia com as condições financeiras globais mais restritivas aumentarão, aumentando os riscos de pressão especulativa repetida ou renovada sobre a taxa de câmbio”, disse o economista da ANZ, Dhiraj Nim.
Seria sensato adotar uma postura política “mais branda”, acrescentou.
O banco central já gastou milhares de milhões para amortecer a queda da rupia, à medida que o ambiente de risco global acelera as saídas estrangeiras da Índia.
Ao mesmo tempo, outros bancos centrais asiáticos começaram a apertar as suas políticas de fortalecimento da moeda. O Banco da Indonésia aumentou as taxas inesperadamente em 50 pontos base na semana passada, enquanto o banco central filipino aumentou as taxas em 25 pontos base em Abril.
A Índia, a Indonésia e as Filipinas são particularmente vulneráveis, uma vez que os elevados preços das importações de petróleo coincidem com saídas de capitais por parte de investidores que procuram activos seguros.
Ainda assim, a maioria dos economistas, 14 em 18, disse não quando questionados se o RBI deveria considerar a utilização da política monetária juntamente com a intervenção cambial para moderar o declínio da rupia.
A mediana do inquérito indicou que o banco central aumentará as taxas de juro em mais 25 pontos base no quarto trimestre de 2027 e novamente no terceiro trimestre. A maioria dos economistas numa sondagem de Abril esperava um aumento de pelo menos 25 pontos base até ao final de 2026, em comparação com expectativas de nenhum aumento até 2027.
Vishnu Varathan, chefe de pesquisa macro da Mizuho, disse que o RBI aumenta as taxas “não se, não quando” e argumentou que “uma mudança antecipada para a reunião de agosto é sensata e aliviará dores desnecessárias”.
