(Bloomberg) – A mais recente onda de decisões de política monetária global para 2025 pode mostrar como o ciclo de flexibilização nas economias avançadas carece de um novo impulso ou está efetivamente a terminar.
Um ano que começou com a perspectiva de novos cortes, ainda que limitados, nas taxas de juro em todo o mundo rico, está prestes a terminar com a perda desse dinamismo. Em vez disso, os banqueiros centrais estão a recuar para avaliar como o seu progresso até agora afecta o crescimento e a inflação.
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A perspectiva nebulosa do Federal Reserve de uma redução adicional após o corte de um quarto de ponto de quarta-feira faz parte desse cenário. Outra é que a economia global aparentemente resistiu melhor do que o esperado ao ataque de tarifas do Presidente dos EUA, Donald Trump.
Das múltiplas decisões que serão tomadas na quinta e sexta-feira, a provável redução dos custos dos empréstimos por parte do Banco de Inglaterra será provavelmente a que suscitará mais críticas. É um resultado que os investidores estarão à procura de pistas sobre se este poderá ser um dos últimos movimentos do BOE no ciclo.
Entretanto, o Banco Central Europeu deverá apresentar previsões de crescimento mais elevadas, provavelmente reforçando o ritmo de 1% que as autoridades têm aplicado desde Maio, com perguntas à Presidente Christine Lagarde provavelmente centradas na rapidez com que poderá ocorrer um pivô mais restritivo.
Espera-se que os decisores políticos de outros quatro países europeus mantenham os custos dos empréstimos estáveis. Entretanto, espera-se que o Banco do Japão suba.
O que a economia da Bloomberg diz:
“O discurso do BCE da Bloomberg Economics, o indicador de sentimento proprietário do nosso banco central, sugere que os falcões têm o ímpeto e o seu resultado preferido para a reunião de dezembro – nenhuma alteração nas taxas de juro – será certamente alcançado.”
-David Powell e Simone Della Chai. Para análise completa, clique aqui
Em comparação com a narrativa económica avançada de uma maré potencialmente em mudança para a política, a direcção da viagem noutros lugares é menos clara. Vários outros bancos centrais, do México à Tailândia, deverão prolongar os seus ciclos de flexibilização na próxima semana.
Em outros lugares, vários lançamentos de dados na China, dados de inflação do Reino Unido ao Canadá, números de empregos nos EUA e dados de crescimento no Brasil estarão entre os destaques.
Clique aqui para saber o que aconteceu na semana passada e abaixo está nossa cobertura do que está acontecendo na economia global.
EUA e Canadá
Um dilúvio de dados atrasados oferecerá aos comerciantes e aos decisores políticos uma imagem esperada do mercado de trabalho dos EUA e da economia em geral.
Após a recente decisão da Fed de cortar as taxas de juro, o relatório sobre o emprego de Novembro – previsto para terça-feira – começará a moldar as perspectivas para 2026 para os custos do crédito.
Os economistas estimam um aumento de 50.000 nos salários e uma taxa de desemprego de 4,5%, consistente com uma deterioração lenta mas não rápida do mercado de trabalho.
O relatório também incluirá uma estimativa dos salários em outubro – dados que foram adiados pela paralisação do governo federal. No entanto, o Bureau of Labor Statistics disse que não foi capaz de realizar o seu inquérito às famílias para o mês e, como resultado, não divulgará a taxa de desemprego para Outubro.
As consequências da paralisação governamental mais longa de sempre estenderam-se a outra medida económica de destaque: o índice de preços no consumidor. O relatório do IPC de Novembro de quinta-feira não mostrará alterações mensais para a maioria das categorias de preços, incluindo o índice geral e o índice central que exclui alimentos e energia.
Isso porque o BLS disse que não conseguiu coletar muitas das informações sobre preços de outubro. A recolha de dados de Novembro também foi atrasada pela paralisação do governo, acrescentando outra ressalva aos dados observados.
Os EUA também divulgarão dados sobre as vendas no varejo de outubro. Excluindo os automóveis e a gasolina, os economistas prevêem uma aceleração nos gastos que apontaria para uma procura sólida dos consumidores no início do quarto trimestre.
Olhando para norte, a inflação canadiana provavelmente permaneceu perto do objectivo de 2% em Novembro, com o Banco do Canadá a esperar que as medidas básicas apontem para um crescimento de cerca de 2,5% nas pressões subjacentes sobre os preços. O banco central sinalizou que se sente confortável em manter uma taxa de juro estável, a menos que a previsão para a inflação e o crescimento mude substancialmente. O governador Tiff Macklem fará seu discurso final para 2025 na terça-feira.
Ásia
A semana na Ásia termina com dois grandes eventos no BOJ. Na segunda-feira, o Banco do Japão divulga o seu inquérito Tankan, que deverá mostrar que o sentimento empresarial nos principais fabricantes melhorou nos três meses até dezembro, estendendo a série de leituras relativamente otimistas de dois dígitos do índice para nove trimestres.
Esse resultado apoiará o argumento do conselho do governador Kazu Ueda para aumentar a taxa de referência para 0,75% na sexta-feira, no que seria o primeiro aumento desde Janeiro; As autoridades enviaram uma série de sinais destinados a preparar os investidores para o aumento. A medida do Banco do Japão será provavelmente a segunda ou terceira alteração da taxa – em direcções opostas – na região na próxima semana.
O Banco da Tailândia e o Banco da Indonésia reúnem-se na quarta-feira, com o BOT a reduzir os custos dos empréstimos em um quarto de ponto. Os economistas estão igualmente divididos sobre se o BI poderia fazer o mesmo. Espera-se que o banco central de Taiwan mantenha as configurações políticas estáveis um dia depois.
Em termos de dados, a China publicará uma série de dados que poderão pintar um quadro sombrio para o mês de Novembro, com a queda acumulada no ano nos investimentos em activos fixos a aprofundar-se para menos 2,3%, com a queda no investimento imobiliário a agravar-se para menos 15,4% nos primeiros 11 meses. Espera-se que o crescimento das vendas no varejo e da produção industrial continue a taxas próximas das mais fracas em pelo menos um ano.
Espera-se que os dados do índice nacional do Japão divulgados na quinta-feira mostrem que a inflação ao consumidor permaneceu igual ou acima da meta de 2% do banco central pelo 44º mês consecutivo, fornecendo suporte adicional para um aumento das taxas no dia seguinte.
A Nova Zelândia poderá apresentar um crescimento económico que regressou a território positivo no terceiro trimestre. O Sri Lanka também publica dados do PIB esta semana.
A Ásia recebe várias leituras rápidas do PMI para dezembro na terça-feira, com relatórios da Austrália, Japão e Índia. Os dados sobre a confiança do consumidor da Austrália serão divulgados no mesmo dia. Os dados comerciais serão divulgados durante a semana na Índia, Malásia, Nova Zelândia e Japão.
Europa, Médio Oriente, África
A questão-chave que ofusca a decisão do BOE de quinta-feira é se o governador Andrew Bailey – o eleitor indeciso da última vez – seria agora a favor de um corte nas taxas que poderia ajudar a estimular a economia. Este resultado foi previsto por todos os economistas consultados pela Bloomberg.
Os dados salariais de terça-feira e os números da inflação de quarta-feira ainda podem ser decisivos para o resultado. Espera-se que o crescimento dos preços no consumidor em Novembro desacelere para 3,4%, um mínimo de seis meses que ainda está bem acima da meta de 2% do BOE.
Entretanto, espera-se que o BCE enfrente um teste para saber até que ponto os responsáveis partilham a visão agressiva da membro do conselho de administração, Isabelle Schnabel, de que o seu próximo passo poderá ser aumentar as taxas de juro. As novas previsões trimestrais apresentarão o seu primeiro julgamento sobre as perspectivas de inflação para 2028.
Dados notáveis da zona euro incluem a produção industrial na segunda-feira, leituras rápidas do PMI na terça-feira e o indicador de confiança empresarial Ifo da Alemanha, observado de perto, no dia seguinte.
Aqui está uma rápida visão geral de outras decisões do banco central na região mais ampla:
Na terça-feira, o banco central de Marrocos deverá manter a sua taxa de juro em 2,25%, embora uma pesquisa realizada por um credor mostre que os investidores estão divididos sobre um potencial corte. Os observadores também antecipam uma potencial mudança na liderança; O governador Abdullatif Johari está no cargo há mais de 20 anos.
Espera-se que os decisores políticos húngaros mantenham o seu valor de referência inalterado durante o dia.
Na quinta-feira, o Riksbank da Suécia deverá manter as taxas de juro em 1,75%. Os investidores estarão à procura de pistas sobre se as autoridades se manterão na sua previsão de um aumento gradual das restrições a partir do final do próximo ano, ou de indicações de que a porta para a flexibilização não está completamente fechada.
Na vizinha Noruega, o banco central também está pronto para manter a taxa de juro inalterada. Embora o crescimento subjacente dos preços permaneça elevado, é provável que um abrandamento das perspectivas económicas apoie o cenário do Norges Bank de que a flexibilização continue a uma taxa anual glacial de um corte de um quarto de ponto até 2028.
Espera-se que o banco central checo também se mantenha firme nesse dia.
E com as pressões inflacionistas a diminuir por agora, o banco central da Rússia poderá optar por reduzir ainda mais as suas taxas de juro na sexta-feira. Um aumento de impostos planeado e expectativas de inflação elevadas apontam para um movimento mais cauteloso de 50 pontos base, após movimentos maiores em reuniões anteriores.
Os dados sobre preços ao consumidor serão publicados em várias economias importantes:
Os dados de segunda-feira provavelmente mostrarão que a inflação na Nigéria caiu ainda mais, de 16,1% para 14,3% em Novembro. A queda nos preços dos produtos alimentares, ajudada pela colheita, provavelmente prolongou o abrandamento e reforçou o argumento para a renovação dos cortes nas taxas de juro em Janeiro.
No mesmo dia, os dados israelitas deverão mostrar que a inflação se manterá em torno de 2,4% em Novembro.
E na quarta-feira, os dados da África do Sul poderão revelar um crescimento constante dos preços no consumidor de 3,6% em Novembro, à medida que os custos dos alimentos continuaram a diminuir.
América latina
Três dos principais bancos centrais da zona de inflação – Chile, México e Colômbia – realizarão as suas últimas reuniões de fixação de taxas de juro do ano na próxima semana.
O Banco Central do Chile deverá encerrar 2025 com um corte de taxa de um quarto de ponto para 4,5%, seguido por seu relatório trimestral de política monetária na quarta-feira.
O Banksico tem motivos para se preocupar com as contínuas pressões inflacionistas do México, mas a maioria dos membros do conselho prevê um arrefecimento futuro e a economia num estado delicado. Um sólido consenso de analistas prevê um 12º corte consecutivo nos custos do crédito, para 7%.
O BanRep da Colômbia – depois de um relatório de inflação surpreendentemente moderado em Novembro – poderá provavelmente recuperar-se em torno da decisão de manter as taxas em 9,25%.
Os telespectadores do Brasil terão muito o que considerar na próxima semana. Os dados aproximados do PIB podem mostrar que a economia número 1 da América Latina está simplesmente a aguentar-se face às difíceis condições financeiras. A acta da decisão do Banco Central, em 10 de Dezembro, de manter a sua taxa de juro directora em 15% também será examinada de perto.
Os dados de produção do terceiro trimestre devem mostrar que a Argentina evitou uma recessão técnica, embora os analistas consultados pelo banco central tenham fixado a previsão do PIB para 2025 em 4,4%, acima dos 5% em julho.
No Peru, os dados do PIB deverão mostrar que a economia andina registou 19 expansões homólogas consecutivas em Outubro, apoiadas pelo aumento da actividade e da procura interna, enquanto a taxa de desemprego de Lima poderá cair em Novembro.
–Assistido por Brian Fowler, Laura Dillon Kane, Vince Goll, Monique Wanck, Robert Jameson, Mark Evans, Ott Ommels, Charlie Duxbury, Beryl Ekman, Tony Halpin e Isobel Finkel.
