A grande novidade de quarta-feira foi a redução da taxa de juro do banco central em 0,25%, para um intervalo de 3,5%-3,75%. As projeções mostram que apenas um corte nas taxas de 0,25% ocorrerá em 2026 devido à desaceleração do crescimento do emprego e à inflação persistente.
Apesar da constatação de que as taxas de juros não vão cair muito mais, as ações saltaram com as notícias; O S&P 500 e o Nasdaq 100 atingiram máximos de seis e cinco semanas, respectivamente.
Na atividade de opções incomum de ontem, as 25 principais opções de venda de ETF por Vol/OI (volume-to-open interest) variaram de uma alta de 216,48 para o iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) a 8,62 para o iShares Russell 2000 ETF (IWM).
As ações menores tiveram uma forte alta recentemente. Em 21 de novembro, o desempenho do IWM decolou em relação ao ETF SPDR S&P 500 (SPY), subindo 8,15% desde então e 88% superior ao SPY no mesmo período.
A IWM teve três opções de venda excepcionalmente ativas na quarta-feira, com relações Vol/OI acima de 10. Apesar da relação de baixa de 2,44 Put/Call OI da IWM, uma das três opções de venda grita Covered Strangle.
Aqui está o motivo.
Como você pode ver acima, as três opções de venda tiveram bastante volume ontem, mais notavelmente o strike de US$ 243 de janeiro de 2026 em 57.033, 14,02 vezes o interesse em aberto.
Antes de entrarmos nos méritos de cada uma dessas ofertas de estrangulamento coberto, vamos ver do que se trata essa estratégia de opções.
O estrangulamento coberto combina duas estratégias de opções: uma opção de compra coberta e uma cobertura garantida em dinheiro. Se você usar o IWM como exemplo, você já possui ou compra 100 ações do ETF, vende uma opção de compra a descoberto e vende uma a descoberto para obter receita de prêmio. Ambas as opções têm a mesma data de validade.
A geração de rendimento não é o único motor desta estratégia; Eu vejo isso como algo muito mais importante.
“No entanto, os estrangulamentos cobertos não se limitam à cobrança de prémios; também podem ser uma forma sistemática de gerir a exposição à base. Se a base cair, uma alocação à opção de venda pode aumentar a exposição longa a preços mais baixos; se esta subir, uma alocação à opção de compra pode reduzir a exposição e obter lucros”, afirma o Guia para Estrangulamentos Cobertos de Charles Schwab.
“Essencialmente, os traders podem obter renda e, ao mesmo tempo, estabelecer pontos predeterminados nos quais se sentirão confortáveis para vender ou comprar ações.”
Recentemente, tem-se falado muito sobre os investidores que utilizam uma estratégia de compra na mesa para obter bons pontos de entrada nas ações que desejam possuir. Uma das muitas estratégias táticas de investimento que os investidores podem usar, os dados citados por Barun sugerem que comprar na queda não apresenta desempenho superior ao longo do tempo.
É aí que entram as gargantilhas cobertas.
Se você está tentando comprar ações que já possui em um ponto de entrada inferior – digamos 20% OTM (fora do dinheiro) – o Cash Guaranteed Put paga para você fazer isso. A chamada coberta paga para você definir um discurso de vendas. Gosto de 20% no lado negativo e 50% no lado positivo. No entanto, a maioria dos investidores descobrirá que o rendimento gerado não vale o esforço. Eu discordaria.
Agora vamos considerar todos os três pontos como base para um estrangulamento coberto. Um deles se destaca como a melhor aposta.
O preço de oferta para a opção de venda de 9 de janeiro de 2026 é de US$ 4,18. Isso geraria um retorno anual de 20,5% (preço de oferta de US$ 4,18 / preço de exercício de US$ 252 – preço de oferta de US$ 4,18 * 365/30). Embora este seja um retorno atraente, a probabilidade de o preço da ação estar acima do ponto de equilíbrio de US$ 247,82 no vencimento é de 68,9%, portanto não é garantido.
Mas, por enquanto, vamos olhar para o lado positivo e para uma conversa bem encoberta. A opção de compra de US$ 290 em 9 de janeiro de 2026 é 13,81% OTM com um rendimento anual de 13,9% e uma chance de 50,3% de estar acima do ponto de equilíbrio de US$ 254,70. Dado o movimento esperado de US$ 9,61, o preço máximo de US$ 264,42 está acima do ponto de equilíbrio e abaixo do strike de US$ 290, então você embolsará o prêmio e não será forçado a vender suas 100 ações da IWM.
Sempre fico intrigado com uma alta relação Vol/OI com volume significativo. Freqüentemente, você verá altas relações Vol/OI com contratos em aberto muito baixos. Esse não é o caso aqui. O preço de oferta de 16 de janeiro de US$ 2,41 (US$ 243) oferece um retorno anual razoável de 9,9%, ao mesmo tempo que fornece uma margem de segurança maior com um saldo de US$ 240,59.
Naturalmente, a probabilidade de lucro é quase 10 pontos percentuais superior e situa-se em 79,40%. Além disso, o DTE de 37 dias (dias até a expiração) enquadra-se no estrangulamento coberto, a meio caminho entre 30 e 45 dias, prazo ideal para essa estratégia.
O movimento esperado para 16 de janeiro é de US$ 11, ou 4,32%, com alta de US$ 265,81. Vamos procurar o preço de exercício da chamada posteriormente no OTM. A negociação de hoje sugere que o strike de US$ 300 é a melhor aposta.
Como você pode ver, temos 107 contratos negociados com preços de oferta entre US$ 0,08 e US$ 0,10. O preço de oferta de $ 0,10 fornece um retorno anual de 0,30% (preço de oferta de $ 0,10 / preço de exercício de $ 300 – preço de oferta de $ 0,10 * 365/36).
26 de dezembro $ 233 expiram no dia seguinte ao Natal. A relação de 31,26 Vol/OI foi ontem a terceira maior entre os investimentos em ETF. Embora seu retorno anual de 2,4% não seja muito digno de nota, o preço de equilíbrio de US$ 232,76 oferece um bom ponto de entrada potencial, dado o impulso da IWM. O corte da taxa de juros de um quarto de ponto deverá ajudar as empresas menores. Nos vemos em 2026.
Contudo, o componente de chamada coberta da estratégia de estrangulamento coberto oferece flexibilidade limitada. O preço de exercício mais alto com volume, enquanto escrevo na manhã desta quinta-feira, é de US$ 267.
O preço de oferta de $ 0,57 é um retorno anual de 4,79% (preço de oferta de $ 0,57 / preço de exercício de $ 267 – preço de oferta de $ 0,57 * 365/16). Isto é mais do que aceitável. Além disso, o movimento esperado de US$ 6,78 resulta em um preço máximo de US$ 261,16, abaixo do preço de exercício de US$ 267, portanto você não será forçado a vender suas ações.
A receita de prêmio para 01/09/2026 de $ 252 é $ 4,29, $ 2,51 para $ 243 / $ 243 em 16/2026 e $ 0,81 para 26 de dezembro a $ 233. Pelas quantias em dólares, seria tentador usar o estrangulamento coberto no dia 9 de janeiro. No entanto, depende se você está interessado apenas em obter renda ou em comprar mais IWM a preços mais baixos.
Embora o retorno anual de 7,3% do estrangulamento coberto de 26 de dezembro (prêmio de $ 0,81 / preço das ações de $ 254,81 * 365/16) seja o mais baixo dos três, é o que eu tenderia a usar nesta situação.
No momento da publicação, Will Ashworth não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
