A Ford fecha US$ 19,5 bilhões em veículos elétricos (36% de seu valor de mercado) depois de perder US$ 13 bilhões até 2023.
A capitalização de mercado da Tesla atinge US$ 1,63 trilhão. Isso é 30 vezes a avaliação da Ford.
A Ford descontinuou o F-150 Lightning porque não conseguia atender lucrativamente à capacidade da fábrica.
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quando Ford (NYSE:F) anunciou uma baixa contábil de US$ 19,5 bilhões em seu negócio de veículos elétricos, os acionistas não entraram em pânico. Eles respiraram. As ações mal vacilaram, sendo negociadas perto de uma alta de 52 semanas de US$ 13,67, enquanto os investidores estavam aliviados por a Ford ter finalmente parado de queimar dinheiro em uma batalha que nunca estava preparada para vencer.
A baixa representa 36% de toda a capitalização de mercado de US$ 54,5 bilhões da Ford. Este não é um erro de arredondamento. É uma admissão de que a aposta da Ford nos veículos eléctricos foi fundamentalmente mal avaliada desde o primeiro dia. A empresa perdeu 13 mil milhões de dólares apenas em veículos eléctricos até 2023, com a sua divisão Modelo E a perder 1,4 mil milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025. A CFO Sherry House admitiu em Outubro que “a única forma prática de melhorar a rentabilidade dos nossos veículos Gen 1 é através de um ou mais dos seguintes: preços, novas revisões de custos e novas reduções de custos”. Depois de dois meses, Ford desistiu totalmente.
Esta não é uma história sobre se os VEs são o futuro. É sobre a incapacidade da Ford de produzi-los com lucro Tesla (NASDAQ:TSLA) considera a própria fábrica uma mercadoria. A Gigafactory da Tesla em Xangai acaba de produzir o seu 4 milhões de carros com eficiência líder do setor, enquanto Berlim se tornou a fábrica mais eficiente da Tesla em todo o mundo. Enquanto isso, a Ford está renomeando seu Tennessee Electric Vehicle Center como “Tennessee Truck Plant” para fabricar caminhões movidos a gasolina.
A capitalização de mercado da Tesla atingiu US$ 1,63 trilhão na semana passada, 30 vezes a avaliação da Ford, no mesmo dia em que a Ford anunciou sua retirada de EV. Gene Munster, da Deepwater Asset Management, captou isso perfeitamente: “Embora a retirada da Ford dos EVs beneficie a Tesla, será difícil para a Ford desenvolver veículos autônomos”. Gary Black, do FutureFund, foi ainda mais sombrio: “A Ford não pode ganhar dinheiro… O pivô da Ford para os híbridos é uma admissão de que ela não pode lucrar com o lançamento de extensões de marca de EV.”
Apenas seis semanas antes da amortização, o CEO Jim Farley estava confiante na divulgação dos resultados do terceiro trimestre da Ford. Ele falou da plataforma EV universal da empresa que “começará em cerca de US$ 30.000” e afirmou que “o fornecimento está agora 95% concluído”. Ele prometeu revelar novos produtos no primeiro trimestre. Esse otimismo é como leite velho.
O problema não foi mudar a demanda do consumidor. O problema é que a Ford nunca entendeu o que a construção de veículos elétricos realmente precisava. Eles pegaram os caminhões movidos a gasolina existentes, trocaram-nos por sistemas de transmissão elétricos e esperavam que os clientes pagassem um preço premium por carros que eram mais altos do que eles poderiam vender. A F-150 Lightning, que já foi a picape EV mais vendida da América, foi descontinuada. A Ford não conseguiu preencher a capacidade da fábrica porque a economia nunca funcionou.
A Ford não está sozinha em seus tropeços em EV. Motores Gerais (NYSE:GM) relatou um declínio de receita de 0,3% ano a ano no terceiro trimestre, embora esteja gerenciando melhor a transição com uma promessa de EV mais convincente. estelar (NYSE:STLA) enfrenta desafios de rentabilidade semelhantes. até o Toyota (NYSE:TM) e Honda (NYSE:HMC) é cautelosa em relação ao hedge com compromissos totais de veículos elétricos, híbridos.
Mas eis o que deveria assustar Detroit: os chineses estão chegando. BYD, Geely e NIO são fabricantes verticalmente integrados que lançam novos modelos de veículos elétricos em um ritmo que faz as montadoras tradicionais parecerem artrite. A BYD recebeu aprovação para 38 novos modelos de automóveis na China este ano. Tesla conseguiu três. Ford obteve zero que importa. Esses fabricantes chineses são os Caminhantes Brancos de Game of Thrones, e o inverno está chegando, esteja Detroit pronta ou não.
A mudança da Ford para híbridos e “VEs acessíveis” parece prática, mas é um recuo para proteger um território cada vez menor. A empresa espera agora que 50% do seu volume global seja híbrido, EV de autonomia alargada ou EV completo até 2030. Não é um truque. É proteger todas as apostas porque você não sabe qual delas terá retorno.
A reacção silenciosa do mercado à anulação sugere que os investidores vêem a Ford como uma acção que distribui dividendos com um rendimento de 4,4%, e não como uma empresa em crescimento. Com uma margem de lucro de 2,48% e uma relação preço/vendas de 0,29x, a Ford parece uma empresa em declínio impulsionado pelos preços. Uma baixa contábil de US$ 19,5 bilhões torna isso oficial.
É uma “mudança impulsionada pelo cliente para criar uma Ford mais forte, mais resiliente e mais lucrativa”, disse Farley. Tradução: estamos nos afastando do que sabemos porque não podemos competir com este último. Quer a Ford tenha aceitado ou não essa baixa, eles nunca estiveram no caminho certo. Os números comprovam isso. A competição prova isso. E agora, finalmente, Ford admite isso.
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