A Boston Omaha Corporation foi meu maior investimento há cinco anos.
Naquela época, as ações estavam voando alto e havia muito com o que se animar.
Desde então, houve alguns grandes sinais de alerta e o negócio não foi tão bem quanto eu esperava.
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Vamos recuar cinco anos no tempo, até ao final de 2020. A pandemia da COVID-19 ainda era uma força perturbadora na vida quotidiana e o mercado de ações recuperou rapidamente após um grande estímulo económico e o otimismo de que a vida voltaria ao normal.
Meu portfólio também está visível muito Diferente do que ele faz hoje. Na verdade, meu maior investimento naquela época foi uma empresa chamada Corporação Boston Omaha(NYSE: BOC)Um conglomerado emergente que atraiu comparações para um estágio inicial Berkshire Hathaway(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B).
Avançando para o presente, digamos apenas que as coisas não aconteceram como eu gostaria. Na verdade, depois de perder a minha posição várias vezes ao longo dos últimos anos, finalmente vendi o resto da minha posição em Boston Omaha há duas semanas. Aqui está o motivo.
Fonte da imagem: Getty Images.
Para ser claro, nunca pretendi que Boston Omaha se tornasse o meu maior investimento. Comecei a comprar ações em 2017, quando era uma empresa recém-aberta. Acrescentei alguns quando a onda inicial da pandemia despencou as ações e tive uma base de custo médio de cerca de US$ 17 por ação.
Bem, no início de 2021, à medida que a mania das ações de memes continuava, Boston Omaha saltou para quase US$ 50 – e de repente, o que era uma posição mediana tornou-se meu maior investimento.
Comprei o Boston Omaha porque havia muito o que gostar no negócio. A gestão concentrou-se em três negócios principais (outdoors, banda larga e seguros) que tinham uma economia sólida e fizeram alguns investimentos minoritários que pareciam promissores.
As coisas correram bem por um tempo. Só para citar algumas coisas, o investimento na minoria da empresa Minha casa de busca de sonhos(NYSE:DFH) Tornou-se proprietário de 10 sacolas quando esta empresa abriu o capital. O negócio de outdoors cresceu rapidamente, os ativos de fibra foram construídos rapidamente e Boston Omaha anunciou um negócio de gestão de ativos que levantaria capital de terceiros para investir e coletar receitas de taxas.
Para dizer o mínimo, a tese não funcionou como eu esperava. Os resultados comerciais não foram impressionantes. No último trimestre, as receitas provenientes dos outdoors cresceram apenas 2,5% de ano para ano. Os ativos de banda larga não proporcionam o fluxo de caixa esperado. E o negócio de gestão de activos está em vias de ser liquidado depois de não ter conseguido ganhar qualquer impulso nos seus esforços de angariação de capital.
Houve também alguns sinais de alerta importantes na gestão. Os dois codiretores acabaram ganhando um bônus exorbitante há alguns anos. Não vou entrar em detalhes, mas devido à forma como o plano de bônus foi projetado, eles basicamente receberam bônus equivalentes a mais de uma década de uma só vez. O então co-CEO Alex Ruzek deixou abruptamente a empresa e recebeu milhões de dólares acima do valor de mercado pela sua participação com direito a voto no negócio, às custas dos acionistas. E a administração não realiza teleconferências de resultados trimestrais nem se comunica de forma eficaz com os investidores, o que considero importante, especialmente quando as coisas não vão bem.
Depois que o CEO remanescente, Adam Peterson, assumiu as rédeas, comprometi-me a esperar mais ou menos um ano para ver se algo seria diferente. Além de algumas pequenas melhorias na comunicação, não foi.
Para ser justo, a administração do Boston Omaha está a tomar algumas medidas para aumentar a confiança dos investidores. A empresa anunciou recentemente um programa de recompra ampliado e alguns insiders compraram ações com seu próprio dinheiro. Mas sou acionista desde 2017 e em algum momento espero que a realidade negócios comecei a mostrar resultados, e não foi esse o caso.
Como reflexão final, é importante notar que a principal razão pela qual aguentei tanto tempo foi que, mesmo com pressupostos conservadores, o valor dos activos da empresa é superior ao preço actual das suas acções. Em outras palavras, vender Boston Omaha era como vender uma nota de US$ 100 por cerca de US$ 70. Não vou entrar nos cálculos do final do envelope, mas Boston Omaha é uma ação barata em relação ao seu valor patrimonial líquido.
No entanto, há um motivo pelo qual está sendo negociado com um grande desconto. O mercado não parece ter muita fé na gestão ou no modelo de negócio neste momento. Por outro lado, se Peterson e a sua equipa conseguirem aumentar o fluxo de caixa e dar aos investidores motivos para estarem entusiasmados, é perfeitamente possível que as ações tenham um desempenho superior.
Para ser perfeitamente claro, desejo a Adam Peterson, à equipe de Boston Omaha e a todos os demais acionistas da empresa muita sorte. O resultado final é este para mimOs sinais de alerta superaram os motivos para continuar e decidi avançar para oportunidades de maior convicção. A chave é que se os seus motivos para comprar uma ação não se aplicam mais, eles são negócios (não o preço das ações) não faz o que você esperava, isso pode ser um bom motivo para sair.
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Matt Frankel, CFP, tem funções na Berkshire Hathaway e Dream Homes. The Motley Fool tem cargos e recomenda Berkshire Hathaway, Boston Omaha e Dream Finders Homes. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Esta ação já foi meu maior investimento: veja por que vendi todas as minhas ações antes do final de 2025 Postado originalmente por The Motley Fool
