A inteligência artificial (IA) continua a ser a tecnologia mais transformadora do nosso tempo, com as empresas de semicondutores liderando o ataque e impulsionando avanços revolucionários. Após uma forte recuperação em 2024 impulsionada pela procura de chips lógicos e de memória, o mercado global de semicondutores deverá crescer 15% este ano, atingindo um valor total de 728 mil milhões de dólares, com as Américas e a Ásia-Pacífico a liderarem o crescimento.1 A expansão dos data centers continua a impulsionar um crescimento significativo, especialmente para empresas especializadas em inteligência artificial e inovações em semicondutores. As vendas globais em junho de 2025 totalizaram US$ 60 bilhões, representando um aumento de 20% ano a ano.2
Gráfico 1
Fonte: Associação da Indústria de Semicondutores. Em 4 de agosto de 2025.
À medida que as oportunidades de monetização impulsionadas pela IA começam a tomar forma, os gastos de capital em grande escala continuam a aumentar, apesar do aumento das taxas e dos ventos económicos adversos. O investimento global em data centers aumentou 53% ano após ano no primeiro trimestre de 2025, marcando o sexto trimestre consecutivo de expansão anual de dois dígitos.3 Microsoft, Amazon e Google relataram que a procura está a ultrapassar a capacidade de infraestrutura disponível para cargas de trabalho de IA, com previsões indicando que capacidade adicional continuará a ser implementada ao longo do ano. Amazon deve investir pelo menos US$ 20 bilhões na Pensilvânia4 e US$ 13 bilhões na Austrália5 para expandir sua infraestrutura de data center para IA e serviços em nuvem. Os gastos de capital da Meta podem aumentar ainda mais em 2026, à medida que ela constrói vários clusters de data centers de vários gigawatts para alimentar suas ambições de IA, com a primeira instalação prevista para entrar em operação no próximo ano. A empresa tornou a inteligência artificial central na sua estratégia publicitária e planeia permitir que as marcas criem e direcionem campanhas inteiramente utilizando ferramentas de inteligência artificial até ao final do próximo ano. Com base no orçamento do cliente, essas novas ferramentas irão criar todo o anúncio, incluindo imagens, vídeos e texto, e entregá-lo ao público-alvo.6
No passado, a procura por inteligência artificial concentrava-se principalmente em cargas de trabalho, especialmente para modelos front-end. Embora as principais empresas tecnológicas continuem a investir recursos na construção de modelos de IA cada vez maiores, também estão a realocar mais investimentos para a inferência. A inferência é a fase em que os modelos de IA treinados processam novos dados para gerar insights, fazer previsões ou apoiar a tomada de decisões. Embora o treinamento do modelo seja essencialmente uma despesa única, a solicitação do modelo (inferência) gera tokens, cada um dos quais tem um custo. Durante a palestra do Google I/O 2025, o CEO da Alphabet, Sundar Pichai, compartilhou que a empresa processou 480 trilhões de tokens em seus produtos e APIs em abril de 2025, 50 vezes mais do que no mesmo mês do ano anterior.7 O rápido aumento no volume de tokens reflete o crescente uso e adoção de modelos de inteligência artificial, sinalizando uma maior necessidade de poder computacional e impulsionando uma maior demanda por chips.
A mudança no investimento para conclusões ganhou impulso também com o lançamento de novos modelos de pensamento. Embora os modelos tradicionais de IA respondam rapidamente e sejam excelentes no reconhecimento de padrões, muitas vezes não conseguem compreender contextos mais amplos e lutam com raciocínios complexos. Os modelos de raciocínio são construídos para dividir problemas complexos em etapas menores e gerenciáveis e resolvê-los usando o pensamento lógico explícito. Eles são treinados especificamente para mostrar seu trabalho e seguir um processo de pensamento mais estruturado, o que resulta em tempos de cálculo mais longos para as consultas dos usuários. Esses modelos exigem significativamente mais computação durante o raciocínio através de problemas complexos. Esta evolução do reconhecimento de padrões básicos para o raciocínio estruturado é crucial para a inteligência artificial, libertando o seu potencial para lidar eficazmente com desafios complexos do mundo real. À medida que a adopção da IA se expande rapidamente, a procura por inferência aumentará proporcionalmente.
Os agentes de inteligência artificial estão posicionados para revolucionar a forma como as organizações operam, proporcionando avanços em produtividade e eficiência operacional. São sistemas inteligentes projetados para executar tarefas de forma independente, compreendendo metas, formulando decisões e tomando ações para atingir metas pré-determinadas. Enquanto os humanos definem os resultados desejados, os agentes de IA selecionam autonomamente as ações ideais necessárias para atingir esses objetivos. Esses agentes possuem uma ampla variedade de utilizações, desde o apoio à pesquisa acadêmica e agilização de compras on-line até o planejamento de férias de lazer. Atendimento ao cliente, vendas e marketing, e TI e segurança cibernética são as três funções de negócios onde os agentes de IA são mais frequentemente implantados ou planejados para implementação nos próximos seis meses.8 À medida que as organizações integram gradualmente agentes de inteligência artificial em diversas aplicações operacionais, a procura por infraestrutura computacional aumenta dramaticamente.
Os hiperscaladores estão cada vez mais se concentrando na infraestrutura ASIC (Circuitos Integrados de Aplicativos Específicos) para atender à crescente demanda por IA. Os ASICs são personalizados para cargas de trabalho específicas e podem executar essas tarefas com muito mais eficiência e a um custo significativamente menor do que as GPUs de alto desempenho. Embora o investimento inicial para desenvolver a infraestrutura ASIC seja substancial, espera-se que o custo a longo prazo da execução de cargas de trabalho GenAI nestes chips seja menor quando as despesas iniciais forem absorvidas. Por exemplo, em abril de 2025, o Google lançou o Ironwood, a Unidade de Processamento Tensor (TPU) de sétima geração, projetada especificamente para cargas de trabalho.9 Embora os dispositivos TPU internos do Google estivessem anteriormente limitados ao uso interno, a empresa está expandindo o acesso externo para impulsionar o crescimento mais rápido de seus negócios em nuvem. A Marvell Technology prevê que o mercado de dispositivos de computação personalizados aumentará para US$ 55,4 bilhões até 2028, mais de oito vezes seu tamanho em 2023.10
HBM significa tecnologia de memória avançada projetada para fornecer acesso mais rápido aos dados e, ao mesmo tempo, reduzir o consumo de energia, o que é fundamental para o desempenho do processamento de IA. Espera-se que a participação de mercado da HBM no segmento de memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM) salte de 18% em 2024 para mais de 50% em 2030.11 A partir da próxima geração HBM4, o molde base será fabricado utilizando processos lógicos, permitindo menor consumo de energia e recursos personalizáveis adaptados às necessidades do cliente. Impulsionada pela crescente demanda computacional de treinamento e cargas de trabalho em IA, a perspectiva de mercado da HBM permanece forte. Como principal fornecedor de HBM para a Nvidia, detendo uma participação de 62% nas remessas globais de HBM no segundo trimestre de 202512A SK Hynix espera que o mercado global de HBM se expanda 30% anualmente até 2030.13
Cobrindo as 30 maiores ações e ADRs listadas nos EUA de empresas envolvidas principalmente no projeto, distribuição, fabricação e venda de semicondutores, o NASDAQ PHLX Semiconductor Index (SOX) proporcionou um retorno total de 96% nos últimos três anos, superando o NYSE Semiconductor Index em 12 pontos percentuais para a Selected InduP&Industry.
Metade 3
Fonte: Índices Globais Nasdaq, Bloomberg. Em 31 de julho de 2025.
SOX é um índice ponderado por capitalização de mercado modificado, com os três principais componentes por capitalização de mercado limitados a 12%, 10% e 8%, respectivamente, e o restante limitado a 4% durante o rebalanceamento trimestral. Para conhecer a metodologia completa de indexação, visite nosso website.
No final de julho de 2025, os 10 maiores componentes representavam 61,5% do peso do índice. 79,8% do peso do índice está no subsetor de semicondutores e o restante no subsetor de equipamentos tecnológicos para produção, de acordo com o sistema de classificação da Classificação Industrial (ICB).
Metade 4
Fonte: Índices Globais Nasdaq, FactSet. Em 31 de julho de 2025.
Todas as sete principais participações registaram retornos totais positivos nos últimos 12 meses. Em média, as 10 maiores empresas obtiveram um retorno anual total de 21%. Dentro do mesmo setor, o desempenho das ações variou significativamente. A diferença nos retornos totais de um ano entre as ações com melhor e pior desempenho entre os 10 principais constituintes (Broadcom e NXP Semiconductors) foi de impressionantes 102 pontos percentuais. Isto demonstra a importância da diversificação, mesmo quando se investe num único setor ou questão.
Metade 5
Fonte: Índices Globais Nasdaq, FactSet. Em 31 de julho de 2025.
Como o maior componente do SOX, a Nvidia teve o terceiro melhor desempenho entre todos os componentes, ganhando 52% nos últimos 12 meses. Tornou-se a primeira empresa de capital aberto da história a atingir US$ 4 trilhões em capitalização de mercado em julho de 2025, após ingressar no clube do trilhão de dólares em maio de 2023.14 A vantagem tecnológica da Nvidia continua proeminente, com as remessas da Blackwell acelerando, impulsionadas pela crescente demanda por raciocínio de IA e economias de escala realizadas. Além da inteligência artificial, a empresa identifica a robótica como a sua oportunidade de crescimento endereçável mais significativa, com os veículos autónomos a representarem a primeira grande implantação comercial. A empresa revelou recentemente novas bibliotecas NVIDIA Omniverse e modelos NVIDIA Cosmos World Fund que permitem aos desenvolvedores construir robôs e veículos autônomos de próxima geração, combinando o pensamento de IA com simulações escalonáveis e fisicamente precisas.15
Como o segundo maior componente da SOX, a Broadcom emergiu como o melhor desempenho entre todos os componentes do índice, gerando um retorno total anualizado de 85% até julho de 2025. A empresa continua a dominar os mercados de AI ASIC e AI Networking Semiconductors. A fabricante de chips negocia os sete principais hiperescalares para produtos de silício personalizados, incluindo aceleradores para Google, Meta e ByteDance. Além disso, a Broadcom tem uma exposição significativa a software empresarial após a aquisição da VMware em 2023. A sua divisão de software de infraestrutura registou um lucro operacional de 76% no último trimestre, em comparação com 60% há um ano.16
Como maior fabricante terceirizado de semicondutores do mundo, a TSMC é classificada como o terceiro maior constituinte da SOX, proporcionando um retorno total de 47% nos últimos doze meses.17 Com a receita líquida do seu segmento de computação de alto desempenho a expandir-se para 60%, contra 52% há um ano, a procura impulsionada pela IA continua a ser o principal catalisador de crescimento da TSMC, enquanto o seu domínio de mercado lhe proporciona poder de fixação de preços. Chips avançados com tamanhos de 7 nm e inferiores representaram 74% da receita total da empresa no segundo trimestre de 2025. Apesar do recente anúncio do presidente dos EUA de tarifas sobre importações de semicondutores, Taiwan confirmou que a TSMC obteve uma isenção das últimas tarifas à luz dos seus grandes investimentos na produção nos EUA.18
Além da crescente demanda por recursos avançados de treinamento para apoiar arquiteturas de modelos de IA cada vez mais complexos, a inferência de IA emergiu como um fator-chave de crescimento. O rápido aumento no volume de tokens significa o uso e adoção de modelos de IA. A proliferação de agentes de inteligência artificial pode mudar vários setores e aumentar significativamente a procura por computação. Este cenário dinâmico destaca o papel central do setor de semicondutores na condução da próxima onda de inovação em IA.
O PHLX Semiconductor Index (SOX) da Nasdaq entregou um retorno total de 96% ao longo dos três anos até julho de 2025. Os fundos que acompanham o SOX incluem o ETF Invesco PHLX Semiconductor (NASDAQ: SOXQ), o Mirae Asset TIGER US PHLX Semiconductor Sector Nasdaq PHLX:Cha18 Korea Semiconductor ETF (Taiwan: 00830), o Global X Semiconductor ETF (Japão: 2243) e o Yurie PHLX Semiconductor Index (Coreia do Sul: 7D01596). O ETF Mirae Asset TIGER Synth-US PHLX Semiconductor Sector Leverage (Coreia do Sul: 423920) rastreia SOX com dupla alavancagem.
Escrito por David Tsoi, Chefe de Pesquisa de Índices, APAC
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8 Fonte: Pesquisa de agentes de IA da PwC (maio de 2025)
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17 Fonte: FactSet. Retorno total para TSMC (listagem nos EUA).
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