À medida que as ações atingem máximos recordes na reta final do ano, o ouro continua a subir acima dos 4.500 dólares por onça na quarta-feira, coroando um dos seus anos mais fortes da história moderna.
O avanço é notável não só pela sua escala – o ouro subirá 70% por volta de 2025 – mas também porque está a ocorrer paralelamente a uma recuperação das ações.
Do lado optimista, os investidores apostam que a economia dos EUA permanecerá forte até 2026, que os lucros das empresas se manterão e que a Reserva Federal emitirá uma nova ronda de cortes nas taxas de juro. As taxas esperadas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter activos sem rendimento, como o ouro. Os investidores não estão autorizados a abandonar imediatamente os títulos e comprar ouro. Mas para alguns, ao decidirem onde colocar o próximo dólar, o ouro parece um pouco mais atraente do que antes.
Ao mesmo tempo, existe uma tendência defensiva. A inflação continua elevada. As preocupações generalizadas sobre a independência política de instituições-chave, como o banco central dos Estados Unidos, dominaram as manchetes ao longo do ano, enquanto o Presidente Donald Trump pressionava as autoridades para reduzirem as taxas de juro a um ritmo sem precedentes.
Esta combinação impulsionou a procura de ouro como uma protecção contra a incerteza institucional e efeitos políticos imprevisíveis. Talvez sem surpresa, outros bancos centrais têm sido uma força chave por detrás da ascensão do ouro em 2025. Ao longo do ano passado, as compras do sector oficial aumentaram à medida que os países diversificavam as reservas e reduziam a dependência do dólar americano.
Ao mesmo tempo, as entradas em ETFs focados no ouro aumentaram, demonstrando o interesse dos investidores que ignoraram tais coberturas durante os anos mais desenvolvidos do boom tecnológico – como 2023, quando o Nasdaq subiu 40%, e 2024, quando subiu mais 30%.
O Nasdaq ainda apresentou retornos de dois dígitos este ano – está prestes a fechar em cerca de 20% – mas esses retornos são um pouco mais discretos no contexto.
Outras forças de mercado também parecem estar em ação. Um dólar de baixo valor torna o ouro mais barato para os compradores estrangeiros e aumenta o apelo do “comércio fictício”. E embora a prata e outros metais preciosos tenham acompanhado a alta do ouro ou mesmo ultrapassado a sua recente recuperação, fizeram-no por razões ligeiramente diferentes. A procura e a oferta industriais sufocadas contribuíram para as oscilações dos preços, tornando o ouro a mais pura expressão da procura de refúgio seguro e do comportamento de cobertura.
Por enquanto, dado o nível de procura, os investidores estão a optar por seguros e vantagens. A observação em tempo real do progresso da “fuga para a segurança” torna-se um dos melhores investimentos de 2025.
