OpenAI é a empresa financeira do Yahoo de 2025

Para onde quer que os investidores olhassem em 2025, havia OpenAI (OPAI.PVT).

A empresa assinou mega acordos com Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), Advanced Micro Devices (AMD) e Nvidia (NVDA). Acumulou US$ 1,4 trilhão em gastos comprometidos nos oito anos seguintes. Impulsionou a ambição de construir os seus próprios centros de dados e produtos de hardware. E foi convertida numa empresa com fins lucrativos – com um potencial IPO de um bilião de dólares no horizonte.

As ações da OpenAI, de capital fechado, dispararam 153% este ano, avaliada em US$ 500 bilhões, de acordo com dados privados do Yahoo Finance.

“Este foi um ano em que realmente atingimos um dos próximos estágios do OpenAI”, disse a CFO Sarah Friar ao editor financeiro do Yahoo, Brian Suzy, em uma entrevista exclusiva (vídeo acima). “E vimos… grande parte do ecossistema realmente começando a se mover em nossa direção para nos ajudar a criar esse futuro.”

A startup mais valiosa do mundo é a vencedora do 11º prêmio anual de Empresa do Ano do Yahoo Finance, três anos após o lançamento do ChatGPT 3.5, que liderou a corrida do ouro desta geração. A OpenAI garantiu o prêmio porque a equipe editorial do Yahoo Finance acreditava que a empresa teve o maior impacto na narrativa de investimento deste ano.

A empresa liderada por Sam Altman esteve no centro do boom da inteligência artificial: quando anunciou um acordo multibilionário com a AMD em 6 de outubro, as ações da fabricante de chips saltaram 24% em um dia. A CEO da AMD, Lisa Sue, disse a Sozzi na época que a OpenAI ajudaria a estabelecer as “bases” para o mundo da inteligência artificial.

As ações da Oracle subiram 38% em dois meses depois de anunciar um acordo de data center de US$ 300 bilhões com a OpenAI em 22 de julho. As ações da CoreWeave (CRWV) mais que triplicaram entre março e outubro, durante os quais anunciou três acordos para fornecer poder de computação à OpenAI.

“O OpenAI tem um enorme impacto no mercado de ações mais amplo”, disse Rishi Jaloria, diretor administrativo da RBC Capital Markets. “Não quero dizer que é inteiramente OpenAI, mas há muita coisa no mercado de ações, mesmo com esta recente retração, que depende da negociação de IA.”

O potencial de crescimento do OpenAI é enorme.

O HSBC estimou que o mercado consumidor de grandes modelos de linguagem (LLMs) atingirá US$ 129 bilhões em receita anual até 2030, enquanto o mercado empresarial de LLM deverá atingir US$ 386 bilhões.

A OpenAI atualmente possui 800 milhões de usuários ativos semanais, 1 milhão de clientes empresariais e US$ 13 bilhões em receitas até 2025. A Reuters informou que a startup poderia abrir o capital com uma avaliação de US$ 1 trilhão já no final de 2026. Friar deixou a porta aberta para isso em sua entrevista ao Yahoo Finance. A previsão interna da empresa é de receitas que cheguem a US$ 200 bilhões em 2030, segundo as informações.

Para chegar lá, os planos de gastos da OpenAI são ainda mais surpreendentes. A startup comprometeu US$ 300 bilhões e US$ 250 bilhões para Oracle e Microsoft, respectivamente, além de US$ 38 bilhões para Amazon (AMZN) e US$ 22,4 bilhões para CoreWeave.

Ela também planeja trazer grandes negócios para os fabricantes de chips, concordando em implantar até 6 gigawatts de GPUs da AMD (a um custo estimado de US$ 150 bilhões apenas para os chips), mais 10 gigawatts de GPUs da Nvidia (a um custo estimado de US$ 300 bilhões para os chips e US$ 500 bilhões no total para construção). Possui parceria com a Broadcom (AVGO) para 10 gigawatts de chips customizados.

Friar defendeu o plano de gastos da startup citando seu crescimento sem precedentes. “A computação que usamos em 2025, não encontramos apenas em 2025, na verdade tivemos que tomar uma decisão provavelmente em 2023”, disse ela. “E o que temos visto é que à medida que investimos em computação, as nossas receitas crescem quase ao mesmo ritmo.

“Então, se você olhar para 2023, o cálculo total de que saímos naquele ano foi de apenas 200 megawatts. Sairemos este ano em 2 gigawatts, ou seja, 10 vezes, mas nossas receitas, da mesma forma, ou nosso ARR passaram de cerca de 2 bilhões de saída em 23 para quase 20 bilhões, agora saindo de um pouco mais de 20 bilhões, na verdade um pouco mais de 2025.”

E a OpenAI não está desacelerando enquanto corre em direção a um mundo com Inteligência Geral Artificial (AGI).

“Simplesmente não vemos razão para parar agora em termos de demanda e necessidade de computação”, disse Friar.

Mas os enormes números assustaram os investidores. A startup arrecadou quase US$ 50 bilhões até agora, mas o HSBC estima que a OpenAI terá uma lacuna de financiamento de US$ 207 bilhões até 2030 – mesmo que sua receita dobre como esperado.

No início de novembro, o investidor Brad Gerstner perguntou ao CEO Sam Altman durante uma entrevista em podcast: “Como pode uma empresa com receitas de US$ 13 bilhões fazer US$ 1,4 trilhão em compromissos de gastos?”

Altman respondeu sem rodeios: “Se você quiser vender suas ações, encontrarei um comprador para você.” Logo depois, Friar fez um comentário em um evento do Wall Street Journal sugerindo que o governo federal deveria garantir a dívida para a construção de IA, provocando reações e reações da OpenAI.

“A OpenAI precisa reduzir suas ambições, focar nas coisas em que é realmente boa”, disse Gil Lurie, da DA Davidson, que destacou que o LLM e o chatbot da OpenAI são sua vantagem competitiva.

“Se você se concentrar apenas nessas duas coisas, o OpenAI ficará bem”, acrescentou Lurie. “Eles começaram a ter problemas quando começaram a tentar construir seus próprios data centers, seus próprios chips e seu próprio hardware, e é por isso que assumiram todos esses compromissos enormes.”

Essa realidade afundou as acções dos seus parceiros à medida que aumentavam os receios de uma bolha de IA em Novembro. As ações da Oracle caíram 23% no mês, enquanto a AMD caiu 15%. CoreWeave despencou 45%. A Microsoft, seu maior acionista, caiu 5%.

“O preço das ações da Oracle está agora abaixo de onde estava (quando) anunciou o acordo com a OpenAI”, disse Lurie. “Isso indica que ninguém apenas acredita que será pago pela OpenAI, mas também está prejudicando sua credibilidade ao fazer parecer que será pago pela OpenAI.” As ações da Oracle caíram mais 11% após reportar lucros em dezembro.

No entanto, a maioria dos analistas permanece otimista quanto ao futuro da IA, apontando para a procura reportada pelos principais hiperscaladores. A Nvidia, fornecedora de chips para gigantes da tecnologia, divulgou no terceiro trimestre que tem uma carteira de pedidos de US$ 500 bilhões em chips de inteligência artificial que se estende até o final de 2026. Uma desaceleração, se ocorrer, provavelmente não está prevista para o próximo ano, disseram vários especialistas ao Yahoo Finance.

Os investidores precisam analisar as nuances do discurso sobre a bolha, explicou Jaloria.

Provavelmente existe uma bolha de avaliação para as ações da AI, um sentimento comum entre os analistas, disse Jaloria. Os atuais gastos de investimento têm sido impulsionados por hiperscaladores e startups de IA, e não pela demanda empresarial. As preocupações com a privacidade dos dados e as alucinações persistem, segundo Jaluria.

No entanto, a tese de investimento a longo prazo para a IA generativa permanece a mesma. Se os modelos continuarem a ficar mais fortes, as empresas abrirão os seus orçamentos para gastos com IA.

“Portanto, hesito em dizer que estamos em uma bolha de IA do ponto de vista de gastos, uso e adoção”, concluiu.

A primeira vantagem que a OpenAI já teve foi a evaporação em 2025.

O Gemini 3 do Google, lançado em novembro, venceu vários benchmarks do setor. O CEO da Salesforce (CRM), Marc Benioff, cuja empresa assinou parceria com a OpenAI em outubro, postou no X que estava entusiasmado com o chatbot. O ex-CEO da Intel (INTC), Pat Gelsinger, também elogiou o modelo.

A Anthropic (ANTH.PVT), que tem sido apoiada pelo Google e pela Amazon, garantiu US$ 15 bilhões em investimentos da Nvidia e da Microsoft e está supostamente visando um IPO próprio.

“Parece que a diferença entre os modelos líderes está diminuindo… mas a distância entre os modelos líderes e todos os outros também está aumentando”, disse Geloria sobre a batalha entre OpenAI, Google e Antrópico.

Altman declarou um “código vermelho” em um memorando interno no início deste mês, quando direcionou recursos para o ChatGPT, segundo as informações. Em 11 de dezembro, a empresa lançou o ChatGPT 5.2 e recebeu um acordo de licenciamento e um investimento de US$ 1 bilhão da Disney (DIS).

“O Code Red está basicamente dizendo à empresa que o principal deve ser o principal”, disse Friar, enquadrando o foco atual como “garantir que nossos modelos (ChatGPT) tenham uma velocidade de iteração mais rápida”.

Ela admitiu que “entrar na pilha de quem tem o melhor modelo é provavelmente algo que muda o tempo todo”. O que faz a diferença agora podem ser as APIs e como suas empresas podem utilizar plenamente os recursos dos chatbots. A equipe pretende que as próximas iterações tenham mais customização, integrações de aplicativos e recursos de “superagente”, explicou ela. A chave para o potencial IPO de um trilhão de dólares da OpenAI será saber se ela conseguirá ficar à frente de seus concorrentes. Capturar a maior parte dos gastos crescentes da IA ​​ajudará a tornar a sua avaliação tangível para os investidores.

No entanto, os verdadeiros vencedores do demônio que o ChatGPT liberou podem ser os titulares.

A demanda por serviços em nuvem disparou desde 2022, impulsionando os cofres da Microsoft, Google e Amazon. Embora qualquer tropeço da OpenAI seja um revés para a Microsoft, ela está melhor posicionada entre os principais parceiros da startup.

Lurie especulou que a OpenAI priorizaria seus acordos com a Microsoft se enfrentasse cortes devido à propriedade acionária da gigante do software e aos direitos sobre sua tecnologia.

“Todos os outros podem ser pagos ou não, mas terão de renegociar e depois sofrer as consequências da decepção”, disse ele.

Os três grandes hiperscaladores também têm uma ampla base de clientes. Por outro lado, a RBC estimou que mais da metade do backlog de IA da Oracle vem da OpenAI, e a startup é responsável pela maior parte da receita projetada de nuvem da Oracle de 2027 a 2030.

Leia mais: O que está reservado para as ações e o ouro em 2026? Quais especialistas estão observando?

Ainda mais vulnerável é o novo CoreWeave público.

“A CoreWeave emprestou uma quantia enorme de dinheiro para construir especificamente para a OpenAI”, disse Luria, observando que o acordo da OpenAI representa a maior parte do seu crescimento. A empresa relatou despesas líquidas com juros de US$ 311 milhões no terceiro trimestre.

Quanto às empresas de semicondutores, a Nvidia, com a sua posição de liderança de mercado, tem muitos contratos fora do OpenAI. A Broadcom também tem outros grandes clientes como o Google.

Mas a OpenAI é um dos primeiros grandes players a apostar nos chips de IA de próxima geração da AMD, tornando difícil substituir qualquer recuo.

Do lado positivo, a credibilidade que a AMD ganhou com a parceria com a OpenAI poderia ser usada para conquistar outros clientes.

“Quando Lisa Sue assumiu em 2014… eles tinham menos de meio por cento de participação no mercado de servidores. Hoje, são 41 por cento”, disse Cody Acrey, analista da Benchmark, sobre a corrida da AMD com a Intel.

“A repetição desta metodologia, onde eles entram e competem em designs e competem soquete por soquete contra a Nvidia e destroem sua participação de mercado lenta e continuamente ao longo de muitos anos, é um manual que eles aprenderam bem no espaço de servidores”, disse Ako.

Independentemente dos sucessos ou fracassos do OpenAI, o sistema de IA cresceu muito além do seu chatbot mais famoso.

“Tivemos a bolha das pontocom e a bolha das telecomunicações… Mesmo com tudo isso, a forma como usamos a Internet hoje é muito além do que até mesmo o seu touro mais apaixonado poderia ter sonhado há 30 anos”, disse Jaloria, que comparou o cenário atual da IA ​​à era da Internet discada.

“Acho que ficaremos incrivelmente surpresos com a forma como usaremos a inteligência artificial daqui a 10, 15, 20 anos, em relação a hoje.”

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