Nota do Editor (12 de junho): Este artigo foi atualizado pela última vez quando a negociação foi fechada.
Foi o IPO que nunca deveria acontecer. Em 12 de junho, Elon Musk tocou o sino de abertura da Nasdaq na sede de sua empresa de foguetes SpaceX, no Texas, quando ela fez sua estreia pública. A 135 dólares cada, a venda de 5% das ações da empresa angariou 75 mil milhões de dólares, tornando-a confortavelmente a maior oferta pública inicial de todos os tempos (ver gráfico) e tornando Musk o primeiro trilionário do mundo.
Musk há muito se opõe à listagem da SpaceX, argumentando que a propriedade pública colocaria muitos obstáculos de curto prazo à grande visão de vários lançamentos de foguetes por dia, um céu cheio de satélites e cidades na Lua e em Marte. Mas ele ficará feliz com a abertura da negociação. As ações da SpaceX teriam sido subscritas quase quatro vezes em excesso, talvez uma proporção incomumente alta reservada para investidores de varejo, e não para grandes instituições. As ações fecharam a US$ 161 no primeiro dia de negociação, valorizando 19% e avaliando a empresa em cerca de US$ 2,1 trilhões – um número impressionante para uma empresa com receitas de US$ 18,7 bilhões no ano passado e um prejuízo líquido de US$ 4,9 bilhões.
Os investidores estão realmente comprando? Uma aposta na SpaceX é uma aposta em três coisas: Que há muito dinheiro a ser ganho no espaço. que grande parte será incorporada exclusivamente à IA; E Musk – que organizou as coisas para manter o controle total da empresa – é o homem certo para entregá-lo.
O caminho para o espaço já passa pelas plataformas de lançamento de Musk. O foguete Falcon 9 barato e parcialmente reutilizável da SpaceX, que voou pela primeira vez em 2010, tornou-a a força espacial dominante no mundo. No ano passado, a SpaceX lançou em órbita duas vezes mais massa do que todas as outras empresas e países juntos. A empresa espera cimentar o seu domínio com o seu foguete Starship Mega, que será totalmente reutilizável e, portanto, muito mais barato, por tonelada de carga útil, até mesmo do que o Falcon 9.
A SpaceX já encontrou pelo menos um veio de ouro na fronteira final. Seus foguetes baratos permitiram lançar mais de 10.000 satélites Starlink. Esses feixes fornecem acesso à Internet para mais de 12 milhões de clientes individuais, bem como para companhias aéreas, empresas de navegação e (através de suas subsidiárias Starshield) vários braços do governo dos Estados Unidos. A Starlink está crescendo rapidamente e é, pelo menos por enquanto, a única parte lucrativa da empresa. No ano passado, obteve um lucro operacional de US$ 4,4 bilhões, acima dos US$ 2 bilhões do ano anterior.
Mas a alta valorização da SpaceX depende dos planos de lançar uma segunda constelação de satélites, muito maior e mais lucrativa. Prevê-se que os hiperscaladores dos EUA gastem US$ 800 bilhões este ano construindo data centers para potencializar seus modelos de IA. Musk acredita que no futuro seria melhor gastarem o seu dinheiro em vez de colocarem os seus servidores no espaço.
A questão é que os data centers terrestres já são difíceis de construir e provavelmente se tornarão rígidos. Há falta de eletricidade e máquinas. A população local muitas vezes se opõe fortemente. Muitos estados dos EUA proibiram novas construções ou estão pensando em fazê-lo. Nenhuma dessas restrições se aplica em órbita. A energia solar é muito maior (e mais intensa que a da Terra). E não há vizinhos para incomodar. Se a Starship puder funcionar, então a economia será mais razoável do que pode parecer à primeira vista. A SpaceX ganhará dinheiro com os seus próprios produtos de IA (a empresa comprou o xAI, o laboratório de IA deficitário de Musk, em Fevereiro), ou com a venda de capacidade computacional a outras empresas de IA. A empresa já assinou acordos multibilionários com a Anthropic e o Google para alugar espaço no data center Colossus na Terra.
Poucos dias antes do IPO, a SpaceX ofereceu mais detalhes sobre como tudo poderia funcionar. Seu primeiro satélite de IA contém tanto poder de computação quanto um rack em um data center tradicional. A energia vem de dois conjuntos de painéis solares com envergadura combinada de 70 metros, e o resfriamento de dois conjuntos de radiadores, cada um com cerca de dez metros de comprimento. “É muita tecnologia que já desenvolvemos” para os satélites StarLink, disse Musk. “Não achamos que seja um problema muito difícil.”
A empresa está planejando uma grande expansão de sua fábrica de satélites Starlink, com a produção de satélites de IA prevista para começar no próximo ano. A princípio, a computação real será feita com uma série de componentes prontos para uso encontrados em qualquer data center da Terra – embora a SpaceX espere eventualmente fabricar seus chips de IA em outra grande fábrica, ainda a ser construída, que Musk apelidou de “Terafab”.
Os céticos observam que nunca foram tentados centros de dados orbitais. Todo o projeto depende da nave estelar, que já está atrasada. E os mercados já estão preocupados: nos dias que antecederam a IPO da SpaceX, os preços das ações de várias grandes empresas que apostam na IA caíram drasticamente devido a preocupações sobre o quão sustentável é realmente o boom.
No entanto, a história da SpaceX é a de uma empresa que faz repetidamente coisas que a maioria dos observadores considerava impossíveis. No início dos anos 2000, era considerado improvável que qualquer empresa privada pudesse colocar em órbita um foguete movido a combustível líquido; A SpaceX administrou isso em 2008. Foguetes de pouso para reutilização eram vistos como matéria de ficção científica. Hoje, a empresa de Musk trabalha mais de duas vezes por semana. Muitas outras empresas tentaram transmitir o acesso à Internet a partir da órbita baixa durante o boom das pontocom. Todos eles desmoronaram.
Quer se prove que os crentes de Musk ou seus pessimistas estão certos, muitas pessoas automaticamente apostarão na SpaceX. Vários índices importantes mudaram suas regras para permitir a participação antecipada das ações da SpaceX. Isso significa que fundos populares e baratos que acompanham esses índices comprarão as ações automaticamente. Uma quimera ou um projeto para o futuro: independentemente do que você pense dos planos do Sr. Musk, parte de sua renda de aposentadoria provavelmente depende deles agora.
