O preço de referência do diesel, utilizado para a maioria dos aditivos de combustível, subiu pela 12ª semana consecutiva, com poucas perspectivas de parar a sua subida implacável tão cedo.
O preço médio semanal do diesel no varejo do Departamento de Energia/Administração de Informações de Energia subiu 24,2 centavos/galão na segunda-feira, mas foi publicado na terça-feira em US$ 5,643/g. Durante as 12 semanas em que houve um aumento nos disparos no final de fevereiro, em antecipação a uma guerra com o Irã, o preço DOE/EIA aumentou US$ 2.184/g.
O preço mais recente é o mais alto desde 4 de julho de 2022, quando era de US$ 5.675/g. Isto ocorreu durante uma longa série de preços acima de US$ 5/g durante a inflação pós-pandemia. O preço alto durante esse período foi de US$ 5,81/g em 20 de junho.
Na ausência de uma reviravolta surpreendente nos mercados petrolíferos nos próximos dias, é provável que a corrida altista de 12 semanas se prolongue por pelo menos 13 semanas. Os futuros do diesel com teor ultrabaixo de enxofre (ULSD) da CME mostraram poucos sinais de fraqueza, enquanto o petróleo bruto físico ou os números de produtos para entrega a descoberto enviaram sinais mais fortes de preços mais altos.
O mercado futuro voltou a subir na terça-feira
O ULSD estava sendo negociado a US$ 4,4141 por volta das 10h EDT da manhã de terça-feira, um aumento de 1,98% em relação ao fechamento de segunda-feira de 8,57 kt/s. Era US$ 4,5841/g na terça-feira.
O ULSD foi registrado em 1º de abril a US$ 4,0568/g. No dia seguinte subiu mais de 30 ct/g, não foi negociado na sexta-feira devido à Sexta-feira Santa e caiu ligeiramente na segunda-feira. Mas mesmo o fechamento de segunda-feira de US$ 4,3284/g ainda estava bem acima do fechamento de 1º de abril e superior ao forte fechamento do contrato de abril no último dia de negociação de março.
Mas o mercado de futuros é apenas um indicador do que está a acontecer nos mercados do diesel. O petróleo está numa enorme estrutura conhecida como retrocesso, onde as datas de entrega mais próximas do petróleo bruto ou dos produtos têm os preços mais elevados. A inclinação do atraso está próxima dos níveis históricos.
A ULSD negocia barris de maio para entrega no Porto de Nova York no CME. Estas datas podem ser já em maio; Eles poderiam ser no final de maio. Um atraso significa que o preço futuro será inferior ao do mercado físico do petróleo numa janela de curto prazo.
Os mercados físicos são mais altos que os futuros
O CEO da Chevron, Mike Wirth, disse na recente conferência CERAWeek em Houston que o mercado de futuros não reflecte tudo o que está a acontecer neste mundo físico de curto prazo. “Há manifestações físicas muito reais do encerramento do Estreito de Ormuz que estão a funcionar em todo o mundo e através do sistema que penso não serem totalmente apreciadas nas curvas futuras do petróleo”, disse Wirth.
O economista energético Philip Verleger, que há muito se concentra no diesel como um impulsionador negligenciado dos preços do petróleo, foi mais agressivo no seu relatório semanal.
Com base nos números de 2 de abril, último dia de negociações antes da Sexta-Feira Santa, Verleger disse que o diesel com baixíssimo teor de enxofre estava custando US$ 188/b em Nova York. A liquidação naquele dia na CME foi de cerca de US$ 183/b.
Grandes números em outros lugares
Mas os EUA serão provavelmente o último lugar a ver um aumento nos preços físicos do diesel em todo o mundo, depois da Ásia. Segundo Verleger, os preços nesses locais são bem mais elevados.
“Os clientes europeus enfrentavam quase 220 dólares por barril pelo mesmo produto, um prémio de 30 dólares em relação a Nova Iorque”, escreveu Verleger sobre o mercado de 2 de Abril. Entretanto, os compradores em Singapura têm de pagar mais de 290 dólares por barril, um prémio de 110 dólares em Nova Iorque e de 150 dólares em Chicago para determinar a entrega.
“Os preços em todos os mercados oscilavam em torno de US$ 100 por barril no final de fevereiro de 2026”, escreveu ele. “Nas cinco semanas seguintes, os preços em Singapura triplicaram, os preços na Europa aumentaram mais de 100% e os preços nos EUA aumentaram 80%.
Os postos de gasolina na Ásia estão a limitar as vendas por cliente e algumas empresas estão a reduzir as operações, de acordo com um artigo publicado no The Wall Street Journal na terça-feira.
Verleger observa que a perda de stocks de gasóleo resultante das exportações do Golfo Pérsico foi de certa forma mitigada pelo alívio das sanções às exportações russas – um importante fornecedor de gasóleo – e às grandes reservas de petróleo no mar, que era o estado do mercado quando a guerra começou.
“Durante algum tempo, as refinarias podem substituir o petróleo perdido pelo petróleo russo e iraniano que está no mar”, escreveu Verleger. “No entanto, o fornecimento de diesel diminuirá ainda mais no início do verão se o estreito permanecer fechado. Nesse caso, o declínio do diesel irá pelo menos duplicar, para cerca de 3 milhões de barris por dia.”
A análise de Verleger baseia-se numa estimativa aproximada de que as exportações de diesel do Estreito de Ormuz antes da guerra eram provavelmente cerca de 1,5 milhões de barris por dia, embora reconheça que não há números firmes sobre os níveis de exportação.
Uma grande disparidade de preços entre os EUA e o resto do mundo significa necessariamente que a janela de arbitragem está totalmente aberta e as exportações dos EUA são encorajadas.
Em seguida, o indicador mais observado deverá ser os dados semanais da EIA sobre as exportações. Na semana encerrada em 27 de março, dados mais recentes divulgados, os EUA exportaram 1,406 milhão de b/d de todos os destilados não reativos. Espera-se que o ULSD seja responsável pela grande maioria disso.
Esse foi o maior desde janeiro, quando ultrapassou 1,4 milhão de bpd duas vezes e quase 1,5 milhão de bpd uma vez. Portanto, esta taxa é relativamente elevada, mas não excepcional.
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