Grupo Citi (NYSE:C) Teve um ótimo primeiro trimestre em 2026. A receita aumentou 14% ano a ano, com o lucro subindo de US$ 1,96 por ação há um ano para US$ 3,06 em 2026. Dado o desempenho do negócio, não deveria ser muito chocante saber que as ações subiram mais de 60% no ano passado. Os concorrentes gostam JPMorgan Chase (NYSE:JPM) e Banco da América (NYSE: BAC) Foram registrados avanços de “apenas” 14% e 13% respectivamente no mesmo período. Os investidores perderam a oportunidade do Citigroup ou há mais por vir?
O Citigroup não é tão atraente como costumava ser
Em 2022, a relação preço/valor contábil do Citigroup foi de cerca de 0,5x. Hoje a relação P/B é de 1,1x. A relação preço/lucro aumentou de 6 para 15. A proposta de valor não é tão atrativa como costumava ser.
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Dito isto, o rácio P/B do Citigroup ainda é inferior ao dos seus pares mais próximos. Por exemplo, o índice P/B do Bank of America é de quase 1,3x, Fargo País de GalesS (NYSE: WFC) é quase 1,4x e o JPMorgan é 2,3x. Dada esta comparação, o Citigroup parece relativamente barato.
Mas o retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROTCE) do Citigroup no primeiro trimestre de 2026 foi de 13,1%. Isso ficou atrás dos 16% do Bank of America e dos 23% do JPMorgan. Para ser justo, o ROTCE do primeiro trimestre de 2026 do Citigroup foi materialmente superior aos 9,1% do ano anterior. O avanço do preço das ações é provavelmente reflexo desta notícia aparentemente positiva.
Não faz mal que o Citigroup esteja comprando as ações. O banco recomprou US$ 6,3 bilhões em ações somente no primeiro trimestre. Ajuda a aumentar as receitas, mas não aborda as principais oportunidades de negócios.
O Citigroup pode ter ido um pouco mais longe
Dado o desconto de preço em relação aos pares, poderá haver um pouco mais de espaço para recuperação das ações do Citigroup. No entanto, a empresa observou na sua divulgação de resultados do primeiro trimestre que “entrámos na fase final do nosso desinvestimento e 90% dos nossos programas de transformação estão agora no nosso estado alvo ou perto dele”.
Este anúncio sugere que a recuperação na qual a empresa está trabalhando pode estar muito próxima de ser concluída. E se for esse o caso, é provável que a recuperação do preço das ações esteja principalmente no espelho retrovisor. Embora o Citigroup tenha a capacidade de colmatar a diferença de valor contabilístico relativamente aos seus pares, o que constitui uma tese de investimento interessante, os investidores provavelmente não deverão esperar uma repetição da grande corrida do ano passado.
