Meados de Maio trouxeram muito poucas boas notícias para as refinarias asiáticas, mas em 18 de Maio, a extensão da proibição dos EUA ao petróleo bruto e aos produtos petrolíferos russos tornou-se real. A administração Trump introduziu pela primeira vez a isenção em 12 de março para o petróleo bruto russo e produtos já carregados em navios antes dessa data, como uma resposta de emergência ao bloqueio do Estreito de Ormuz e à resultante escassez de petróleo no mercado. Uma vez, em meados de abril, foi prorrogado por mais um mês e, pela segunda vez, em 18 de maio, foi prorrogado por mais 30 dias. Para Nova Deli, a expansão é um grande alívio, protegendo o abastecimento de petróleo bruto que fez com que as refinarias indianas sofressem algumas das piores perturbações no Golfo.
O pedido da Índia para uma extensão da isenção revelou-se bem-sucedido, garantindo o acesso contínuo aos volumes necessários, à medida que o petróleo bruto russo se tornou fundamental para o equilíbrio de abastecimento da Índia. Em Março e Abril, a Índia foi o maior comprador de petróleo bruto russo transportado por via marítima, com 2,08 milhões de bpd e 1,7 milhões de bpd, respectivamente. Isso representa cerca de metade da média das importações de petróleo bruto da Índia, de 4,5 milhões de barris por dia, nos últimos dois meses. A China, o segundo maior comprador de petróleo offshore russo, comprou 1,8 milhões de bpd em Março e 1,4 milhões de bpd em Abril. Em Maio, a Índia receberá cerca de 2,1 milhões de bpd de petróleo bruto russo.
A renúncia nunca foi tão importante para a China. Em primeiro lugar, muitos consumidores chineses de petróleo bruto russo são menos sensíveis às sanções dos EUA, e a China também possui uma das maiores reservas de petróleo bruto do mundo. Os seus stocks aumentaram para 1,23 mil milhões de barris, ante 1,22 mil milhões de barris em Março, após a eclosão do conflito do Golfo e o encerramento de Ormuz. Isso é suficiente para sustentar até mesmo o enorme consumo interno da China, de 14 a 15 milhões de barris por dia, durante vários meses. A Índia não possui tal almofada. Mesmo antes do conflito eclodir, em Fevereiro, as suas reservas de petróleo bruto eram de apenas 106 milhões de barris. Em abril, haviam caído para 90 milhões de barris. Com um consumo de 5,5 a 6 milhões de barris, esta oferta está perigosamente baixa.
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Devido ao fechamento de Ormuz, o transporte marítimo foi brutal. A Índia perdeu mais de um terço do seu habitual fornecimento mensal de petróleo em Fevereiro para os produtores do Golfo. A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos continuam a ser os únicos fornecedores do Golfo que ainda conseguem vender petróleo através de rotas de desvio, mas ambos estão a enviar menos do que a Índia necessita. As exportações da Arábia Saudita para a Índia caíram 1,03 milhão de bpd em fevereiro, para 670 mil bpd em abril. Os EAU conseguiram manter as exportações em torno de 550.000-600.000 barris/dia nos últimos dois meses, mas têm pouco espaço para aumentá-las. Portanto, a Índia procura globalmente cargas de acidez média mais adequadas às suas muitas refinarias e menos disponíveis após o Bloqueio de Ormuz. Voltou-se para a América Latina, importando 285 mil bpd da Venezuela e 275 mil bpd do Brasil em abril, mais que o dobro do valor do mês anterior. A Nigéria também exportou mais em Abril, mas o seu petróleo bruto é geralmente demasiado leve para as necessidades das refinarias indianas.
Ao mesmo tempo, a procura interna da Índia por produtos petrolíferos continua a crescer (ao contrário da China). Ajustando os padrões sazonais, o consumo de diesel e gasolina em abril de 2026 aumentou 1% e 7% ano a ano, respectivamente, para 2,07 e 1,06 milhões de bpd. O consumo de GPL é uma excepção, mas este declínio reflecte uma escassez nacional e não um sinal de pura procura.
Há também um aspecto mais prático na extensão da isenção de sanções pela Casa Branca. A refinaria Vadinar regressou da manutenção depois de ter estado offline de 10 de Abril a 15 de Maio, e deverá retomar a compra dos 400.000 b/d de petróleo bruto russo que tinha anteriormente antes da recuperação (só tem comprado petróleo da Rússia desde Agosto de 2025). Para não sobrecarregar a refinaria com petróleo bruto, a Vadinar viu as suas importações de petróleo russo caírem em 25.000 bpd em Abril, sugerindo um aumento de compras de 350-375.000 bpd nos próximos meses. Como a fábrica é co-propriedade da Rosneft e já está sob sanções, as restrições adicionais dos EUA têm pouca importância para ela.
Mas o aumento mais amplo das importações russas nos últimos dois meses não foi impulsionado apenas por sanções ou por intervenientes isolados por sanções. A estatal IOC tornou-se a maior compradora, importando 750 mil barris por dia em abril. A BPCL comprou 190 mil barris por dia. A HMEL, a MRPL e a HPCL, parcialmente estatais, que não compravam petróleo russo durante meses antes da isenção, compraram em conjunto 350 mil bpd em Abril do total de 1,7 milhões de bpd das importações russas de crude da Índia. Estas são as empresas de refinação mais expostas às alterações impostas pelos EUA. Eles já pararam de comprar petróleo russo depois que Washington ameaçou impor tarifas de 25%, sugerindo que algumas refinarias indianas continuam altamente sensíveis ao cumprimento.
A Reliance também parou de comprar carga russa em janeiro de 2026 devido a sanções, apenas para se recusar a aceitá-la de volta. Em abril, o petróleo russo representou cerca de 18% do total de importações de 1,2 milhão de bpd do complexo Jamnagar. Com o Estreito de Ormuz ainda fechado, a Reliance continuará a encontrar um meio-termo e será difícil ignorar o petróleo russo. A manutenção planejada de Jamnagar no final de maio pressionará os clientes, mas poderá dar à Reliance uma pausa temporária em meio ao caos.
O valor económico já está a chegar aos consumidores. Pela primeira vez nos últimos quatro anos, o governo teve de aumentar os preços dos produtos petrolíferos refinados, que normalmente são inferiores aos do Estado. Os preços do gasóleo e da gasolina subiram 3 rúpias por litro (cerca de 0,03 dólares/litro), com o gasóleo a subir para 0,94 dólares/litro e a gasolina para 1,02 dólares/litro. O último aumento foi registado em 2022, após o choque causado pelo início da guerra na Ucrânia. Espera-se que os petróleos brutos alternativos venham cada vez mais da América Latina e, embora as cargas aumentem, a Índia está a emergir como um mercado premium de petróleo bruto na Ásia. Este prêmio pode cobrir custos de envio e retirar barris de lugares mais distantes. Deveria também encorajar os EAU a desviar mais exportações de Murban, disponíveis através de gasodutos para Fujairah, no Mar Arábico. Os EAU exportaram 600.000 bpd para a Índia em Abril, mais do dobro do valor do ano anterior e o maior volume mensal alguma vez registado.
Portanto, a negação contínua chega num momento crítico, mas não aborda a vulnerabilidade subjacente. A China pode absorver perturbações através de inventários, oleodutos, canais comerciais controlados pelo Estado e uma maior tolerância ao risco de sanções. A Índia não pode. As suas refinarias necessitam de petróleo bruto de acidez média, a oferta é baixa, grande parte da oferta do Golfo está prejudicada, a procura continua a aumentar e o seu importantíssimo barril extra é agora politicamente mais caro. O petróleo bruto russo já não é apenas uma oportunidade com desconto para a Índia; Tornou-se o produto que está entre Nova Deli e a crise doméstica de escassez de combustível, muito mais visível.
Por Natalia Katona para Oilprice.com
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