Encontramos uma tese otimista sobre DR Horton, Inc. Sobre o subreddit de investimento em valor de HaywardUCuddleme. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre o DHI. As ações da DR Horton, Inc. foram negociadas a US$ 158,46 em 2 de dezembro. O P/E futuro e posterior da DHI foi de 13,60 e 13,85, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
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opera como construtora residencial nas regiões Leste, Norte, Sudeste, Centro-Sul, Sudoeste e Noroeste dos EUA e está atualmente sendo negociada a US$ 145 por ação, significativamente abaixo da avaliação base de US$ 254, o que implica uma vantagem de aproximadamente 60% e uma TIR esperada de 11,7% nos próximos 18 meses. O mercado considera a Horton uma construtora residencial de ciclo tardio com margens baixas, assumindo um crescimento de 2,4%, lucro líquido de 8,5% e ROE de 10,2%. Em contraste, o crescimento esperado das receitas de 3,5%, os lucros líquidos de 12,5% e o ROE de 15% criam uma oportunidade clara para uma avaliação incorrecta.
O crescimento é apoiado pelo fornecimento controlado de piche da Horton por meio de sua unidade Forestar, de propriedade majoritária, uma ampla presença nacional e conversão de pedidos pendentes, o que deve impulsionar os volumes acima das expectativas do mercado à medida que os tempos de ciclo se normalizam e os preços melhoram. As margens também são resilientes, com margens brutas baixas na faixa dos 20 anos, despesas gerais restritas e serviços combinados de hipotecas, títulos e fechamentos que reduzem o vazamento, apoiando uma margem líquida de 11,5% no curto prazo e um estado estacionário de 12,5% à medida que os incentivos se normalizam. O ROE se beneficia da escala, das rotações de pitch apoiadas pela Forstar e das recompras contínuas de ações, gerando um ROOE sustentável de 15%.
Múltiplos de pares – aproximadamente 9,5x lucros, 1,3x vendas e 1,7 livros – também sugerem que Horton está subvalorizado, com preços implícitos na faixa de US$ 210 a US$ 240, consistente com meu DCF de US$ 254 e uma faixa interna de US$ 231 a US$ 277. Os principais catalisadores incluem os resultados do quarto trimestre de 2025, primeiro trimestre de 2026 e segundo trimestre de 2026, que podem mostrar reservas líquidas saudáveis, margens brutas estáveis, disciplina de SG&A e recompras contínuas, apoiando uma reclassificação em direção ao valor intrínseco.
Os riscos negativos incluem a continuação de taxas de hipoteca elevadas, incentivos contínuos ou restrições de oferta de lotes da Forestar, que podem comprimir o crescimento, as margens e o ROE, aproximando o valor justo de US$ 141 a US$ 162. Assunções conservadoras, incluindo 1,0 mil milhões de dólares em passivos não financiados, fortalecem ainda mais o cenário de investimento. No geral, a combinação de preços incorretos, força operacional e catalisadores visíveis torna a DR Horton uma oportunidade atraente.
Anteriormente cobrimos A Tese otimista Sobre DR Horton, Inc. (DHI) por Let it Compound em maio de 2025, que destacou a presença nacional da empresa, fornecimento de lotes controlados por meio da Forestar, retornos fortes e uma abordagem de capital disciplinada. O preço das ações da empresa subiu cerca de 26,01% desde a nossa cobertura. HaywardUCuddleme partilha uma tese semelhante, mas destaca uma oportunidade para a fixação de preços incorrectos, projectando margens líquidas mais elevadas, ROE e vantagens decorrentes de reavaliações pelos pares.
