Harley-Davidson (HOG)É uma das marcas mais icônicas da América. Seria de pensar que o esforço da Casa Branca para impulsionar a produção americana seria uma bênção para a empresa de Wisconsin.
O preço das ações sugere que não.
As ações da fabricante de motocicletas caíram mais de 25% em 2025, incluindo 8% desde o início de dezembro. De um máximo histórico de 75,87 dólares em Novembro de 2006, o HOG perdeu 70% do seu valor.
Com esse tipo de destruição de valor para os acionistas, é fácil ignorar, especialmente quando se considera que a sua empresa Polaris (PII) do Centro-Oeste registou um aumento relativo de 40% no acumulado do ano.
Os investidores em valor devem olhar mais de perto. As estrelas parecem prontas para se alinhar. No entanto, eu esperaria até o final de janeiro antes de comprar. Aqui estão três razões.
Em 6 de dezembro, foi publicado o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan.
Houve um ligeiro aumento, passando de 51,0 em novembro para 53,3 em dezembro. No entanto, isso caiu consideravelmente em relação aos 71,7 no início de 2025. Para contextualizar, quando as ações da HOG atingiram um máximo histórico em novembro de 2006, o índice era de 92,1, 73% mais alto do que em 2026.
A confiança do consumidor é uma merda. Isso nunca é bom para empresas que buscam receitas discricionárias. No entanto, o trimestre mais recente da empresa revelou alguns aspectos positivos nos fundamentos da Harley-Davidson.
Fonte: Comunicado de imprensa do terceiro trimestre de 2025
Embora as vendas de motocicletas no varejo da empresa por volume unitário tenham caído 6% (5% na América do Norte, seu maior mercado), a receita das vendas de motocicletas aumentou 34%, para US$ 822 milhões. Além disso, as remessas globais aumentaram 33%, com um aumento de 62% nas remessas dos EUA. Isso indica um mercado mais forte.
Além disso, com foco em motos de preços mais elevados e margens mais altas, o lucro operacional da Harley-Davidson Motor Company (HDMC) foi apenas 2% menor do que há um ano, apesar dos custos mais elevados de insumos e tarifas.
Os ganhos mais significativos ocorreram na Harley-Davidson Financial Services (HDFS), cujos lucros operacionais aumentaram 472%, para US$ 439 milhões.
Esse crescimento vem com uma explicação.
Durante o terceiro trimestre, a empresa anunciou um acordo de transformação no qual a HDFS vendeu mais de US$ 5 bilhões de sua dívida para a KKR & Co.e Pimco com um valor superior ao nível.
Com este acordo, a Harley-Davidson mantém o controlo da HDFS – a KKR e a Pimco compraram, cada uma, uma participação de 4,9% no negócio de serviços financeiros – ao mesmo tempo que liberta 1,25 mil milhões de dólares em dinheiro para pagar 450 milhões de dólares de dívidas à empresa-mãe e recomprar 500 milhões de dólares das suas ações.
Mais importante ainda, ganha dois excelentes parceiros financeiros estratégicos para os seus clientes comerciais durante os próximos cinco anos. A KKR e a Pimco comprarão dois terços dos empréstimos anuais de varejo da HDFS com prêmio durante este período. A HDFS receberá comissões de seus parceiros estratégicos pelo serviço dos empréstimos que lhes foram vendidos.
O acordo proporciona à empresa o melhor de dois mundos – uma carteira de empréstimos de capital fácil com financiamento seguro para expandir o negócio quando os consumidores estiverem mais confiantes.
O negócio foi fechado em outubro, após o encerramento do terceiro trimestre. Como resultado, 4,1 mil milhões de dólares de dívida financeira detida para venda foram deduzidos do balanço, aumentando o caixa e reduzindo as suas obrigações relacionadas com a dívida.
A grande desvantagem é que os lucros da HDFS virão agora principalmente de taxas de serviço, e não da diferença entre o custo de capital da divisão e os juros do empréstimo.
No entanto, o risco de crédito reduzido é uma compensação que vale a pena. Em última análise, a empresa vive e morre com as vendas de motocicletas.
Embora o aumento dos envios globais mostre que os comerciantes estão relativamente seguros, só o tempo dirá se se traduzirão em vendas mais elevadas.
O gráfico de retornos sazonais de Brechert diz que entre 2010 e 2025, o desempenho mensal das ações da Harley-Davidson, em média, foi pior em maio (-3,35%), seguido por janeiro (-1,45%), agosto (-1,25%) e dezembro (-0,84%).
O pior desempenho de dezembro em 16 anos foi de -18,48% em 2018. O pior desempenho de janeiro foi de -11,92% em 2024. A chance de retorno mensal negativo em dezembro é de 50/50, e de 62,5% em janeiro.
Ainda não estamos na metade de dezembro e as ações já caíram 8%. A menos que vejamos um aumento significativo nas próximas três semanas, o HOG provavelmente diminuirá à medida que os investidores colherem os seus prejuízos fiscais em 2025.
Adicionar a probabilidade histórica de o HOG cair em janeiro torna razoável esperar até o final de janeiro para comprar, ou mesmo até fevereiro. Ele relata os resultados do quarto trimestre de 2025 por volta de 8 de fevereiro.
Se você for um investidor agressivo, pode considerar vender investimentos para obter renda.
A movimentação esperada nos próximos 73 dias é de 12,88%, para cima ou para baixo. O preço baixo é $ 19,72. O valor mais baixo que a ação foi negociada nos últimos 12 meses foi de US$ 20,45. O exercício de US$ 20 renderia um retorno anualizado de 15,5%, com saldo de US$ 19,40.
Claro, o risco aqui é que a Harley tenha um quarto trimestre péssimo, e as ações caiam abaixo de US$ 19,40, e você seja forçado a comprar ações a US$ 20 por uma perda no papel.
Se você for agressivo, o risco/recompensa parece aceitável. Se você é avesso ao risco, a Harley-Davidson não é sua preferência.
No momento da publicação, Will Ashworth não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
