Por Nimesh Vora
MUMBAI (Reuters) – As medidas da Índia para melhorar a atratividade de sua dívida são bem-vindas, mas as preocupações com os preços do petróleo e seu impacto sobre a rupia continuam sendo um grande obstáculo para atrair investidores estrangeiros para títulos governamentais, disse um alto funcionário da BlackRock.
Num esforço para reforçar o interesse na rúpia e nas obrigações, a Índia anunciou na semana passada cortes de impostos para investidores estrangeiros em obrigações e uma série de medidas destinadas a aumentar os fluxos de entrada e a melhorar o acesso ao mercado.
As entradas estrangeiras na dívida da Índia aceleraram na sequência das medidas, com alguns gestores a considerarem as medidas positivas, especialmente no que diz respeito à inclusão da Índia no Bloomberg Global Aggregate Index.
No entanto, a BlackRock manteve-se em grande parte fora do mercado indiano este ano e “ainda não alterou a sua exposição estratégica”, disse Naveen Saigal, chefe de rendimento fixo global da BlackRock na Ásia-Pacífico.
“A maior distracção prática para os investidores offshore na Índia continua a ser a trajectória do Médio Oriente e dos preços do petróleo.”
Embora as medidas possam encorajar entradas para as margens, o maior gestor de activos do mundo, com cerca de 14 biliões de dólares sob gestão, alertou contra as expectativas de fluxos de caixa reais imediatos e unilaterais.
“Para muitos investidores, a restrição vinculativa continua a ser o custo da cobertura total do câmbio”, disse Saigal, acrescentando que o cenário macroeconómico da Índia continua a ser desafiador, com riscos de inflação e finanças públicas tensas.
Os preços voláteis do petróleo bruto ampliam o leque de resultados para a conta corrente, a inflação e a rúpia da Índia, o que, por sua vez, mantém os custos de cobertura cambial e prejudica o perfil de retorno total dos títulos indianos, observou Saigal.
Atualmente, a BlackRock está se concentrando em oportunidades de valor relativo, em vez de fazer apostas diretas nas taxas indianas.
Embora as esperanças de um acordo de paz com o Irão tenham feito baixar os preços do petróleo, o conflito prolongado e a falta de uma solução a longo prazo continuam a obscurecer os mercados petrolíferos, com os investidores cautelosos relativamente ao balanço externo da Índia e aos riscos cambiais.
“Uma maior clareza geopolítica contribuirá muito para deixar os investidores mais confortáveis em reduzir o risco da rupia e realocar em títulos indianos, que são rendimentos mais atraentes”, disse ele.
Ao entrar no índice Bloomberg, Saigal disse que as medidas ajudariam a situação da Índia, acrescentando que a BlackRock “quase sempre favorece mais acesso ao mercado”, especialmente para as grandes economias cujos mercados obrigacionistas estão sub-representados nos índices de referência globais.
(Reportagem de Nimesh Vora; Edição de Mrigank Dhaniwala)
