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Fundo SPDR do setor de serviços públicos selecionados (XLU) — A demanda de energia em hiperescala está transformando o setor de serviços públicos defensivo em uma história de crescimento.
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O desempenho da XLU depende do rendimento do Tesouro de 10 anos, da pressão de dividendos de 4,7%+ e do custo de capital.
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Os negócios de poder da IA com hiperescaladores valorizam as principais participações, mas os lucros dependem da estrutura de 2027 do PJM.
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O Fundo SPDR do setor de serviços públicos selecionados (NYSEARCA:XLU) silenciosamente se tornou uma das negociações mais interessantes do mercado, pois fica na interseção de duas correntes cruzadas. A procura de energia em hiperescala tornou o sector da defesa numa história de crescimento, mas ao mesmo tempo o rendimento do Tesouro a 10 anos situa-se no percentil 98 do seu último ano. As ações da XLU estão sendo negociadas em torno de US$ 45, um aumento de cerca de 7% no acumulado do ano e de 15% em relação ao ano passado, com um índice de despesas de 0,08% que continua sendo uma das formas mais baratas de possuir o setor.
A concentração do fundo é importante aqui. NextEra Energy 14%, Southern Company 8%, Duke Energy 7%, Constellation Energy 6% e American Electric Power 5% juntas comandam quase 40% do NAV. O que acontece com esses cinco nomes acontece principalmente com o XLU.
Aja agora: O analista que ligou para a NVIDIA em 2010 nomeou recentemente suas 10 principais ações de IA – e o Fundo SPDR do Setor de Utilidades Selecionadas não foi incluído. Obtenha nomes hoje gratuitamente.
O fator macro que importa: rendimentos do Tesouro de 10 anos
A variável macro mais importante para o XLU nos próximos 12 meses é o rendimento do Tesouro de 10 anos. Está atualmente em 4,6%, tendo atingido 4,7% em meados de maio, antes de recuar. O limite máximo dos fundos da Fed está fixado em 3,75% até Dezembro de 2025, pelo que os limites de longo prazo fazem o que a política não faz.
A transmissão para XLU funciona de duas maneiras. Primeiro, a concorrência de dividendos: a taxa de risco acrescida de 4,5% reduz a atratividade relativa dos rendimentos de serviços públicos, limitando a forma como múltiplos elevados podem ser reavaliados. Em segundo lugar, despesas de capital: este é o setor mais intensivo em capital do índice. O plano de capital de cinco anos de US$ 103 bilhões da Duke, o plano de US$ 72 bilhões da AEP e a construção FPL de tamanho semelhante da NextEra sugerem janelas de refinanciamento que se tornam mais caras devido a períodos mais longos de elevação. Assista episódios de FRED DGS10 semanalmente. Um recuo de 4,7% colocará uma pressão real sobre o grupo. Um recuo para 4% (o mínimo de fevereiro foi de cerca de 4%) provavelmente reavaliaria mais todo o fundo.
Fator específico do fundo: quanto resta do comércio de energia de IA
O desempenho recente da XLU é cada vez mais impulsionado por contratos hiperescaladores, e a variação entre os cinco primeiros é evidente. AEP aumentou 15% no acumulado do ano após revelar 56 GW de carga adicional assinada para 2030, o dobro dos 28 GW de outubro. Enquanto isso, a Constellation caiu 14% no acumulado do ano, mesmo depois de fechar a aquisição da Calpine em janeiro e de um salto de 64% nos lucros. NextEra retornou 8% no mês passado.
