Por Ross Kerber
16 Dez (Reuters) – Uma nova ordem da Casa Branca destinada a controlar as empresas de consultoria em proxy marca um passo importante em um esforço republicano mais amplo para enfraquecer o papel dos investidores e colocar mais poder nas mãos dos CEOs, disseram analistas de governança corporativa e advogados.
O presidente dos EUA, Donald Trump, disse na semana passada à Comissão de Valores Mobiliários e outras agências dos EUA para aumentar a supervisão dos consultores de procuração Institutional Shareholder Services e Glass, Lewis & Co, que ajudam as empresas de fundos mútuos e outros grandes investidores institucionais a decidir como votar nas eleições corporativas.
Seus clientes ocupam posições significativas em algumas das maiores empresas da Fortune 500 do mundo, tornando seus conselhos influentes.
A ordem de Trump dizia que as empresas proxy muitas vezes usam o seu poder “para promover e priorizar agendas políticas radicais”, incluindo a defesa de questões ambientais e sociais em detrimento dos retornos dos acionistas. A directiva atinge o cerne do debate que tem dividido os accionistas nos EUA e na Europa: até que ponto questões como as alterações climáticas ou a diversidade na força de trabalho devem ser tidas em conta nas decisões de investimento.
Mais que dinheiro
“Isto é muito mais do que uma responsabilidade fiduciária. Trata-se de uma guerra geopolítica através dos mercados financeiros”, disse Sarah Wilson, executiva-chefe da consultora britânica de proxy Minerva Analytics. Ela disse que os clientes da Minerva, localizados principalmente na União Europeia e no Reino Unido, querem manter as suas participações no Russell 3000, mas temem que a ordem de Trump e ações semelhantes por parte de países liderados pelos republicanos possam perturbar o seu processo de investimento.
“Nossos clientes não são socialistas fervorosos, eles querem bons retornos ao longo do tempo que sejam bem ajustados ao risco”, disse Wilson.
A ordem de Trump, entre outras coisas, orienta a SEC a considerar “modificar ou eliminar todas as regras” relacionadas com propostas de acionistas, preocupando os ativistas investidores de que uma das suas principais ferramentas para pressionar as empresas possa ser retirada.
Os acionistas muitas vezes exercem a sua palavra apoiando medidas de procuração que exigem coisas como limites à remuneração dos CEO ou votação nos conselhos de administração, que são vistas como um aumento da responsabilização. Se as agências seguirem a ordem de Trump, isso poderá servir para reduzir o poder dos acionistas, tornando mais difícil para os investidores pressionarem as empresas através de campanhas por procuração.
Sanford Lewis, um advogado que representa activistas accionistas, disse que a ordem se baseia no pressuposto de que questões como a diversidade ou o ambiente não estão relacionadas com o desempenho financeiro, embora muitos investidores e consultores de procuração pensem que políticas ESG fortes melhoram o valor de uma empresa a longo prazo.
A Casa Branca, disse Lewis, “está tentando impor sua visão aos investidores”.
Pegue a política
Enquanto isso, grupos comerciais dos EUA elogiaram a ordem, dizendo que ela eliminaria a política das decisões comerciais e protegeria os retornos. Charles Crane, vice-presidente executivo de política da Associação Nacional de Fabricantes, disse que os esforços planejados de Trump protegeriam contra a influência corporativa excessiva e abordariam questões incluindo o que ele chamou de “confiança excessiva dos consultores de investimento nessas entidades não regulamentadas”.
Michael Littenberg, advogado da Ropes & Gray, disse que a ordem deveria ser vista como parte de uma discussão mais ampla sobre como equilibrar mercados fortes com proteções aos investidores.
“Estamos no meio do que pode ser uma recalibração de uma administração que ocorre uma vez a cada geração”, disse ele.
Um funcionário da Casa Branca, que falou sob condição de anonimato, disse que a ordem tinha como objetivo fortalecer o foco dos investidores na maximização dos retornos. “A única coisa em que esta ordem executiva interfere são as práticas monopolistas de conselheiros de propriedade estrangeira que procuram promover agendas políticas radicais”, disse o responsável.
sacos de pancadas
A Deutsche Boerse da Alemanha adquiriu a maioria dos principais consultores institucionais de procuração para acionistas em 2020. A Glass Lewis é propriedade da empresa canadense de private equity Peloton Capital e de seu presidente, Stephen Smith.
Desde que assumiu o cargo no início deste ano, Trump e os seus nomeados tomaram medidas para reduzir a influência dos acionistas em diversas frentes, incluindo dar aos conselhos de administração mais controlo sobre as votações das reuniões anuais e impor novos requisitos de apresentação aos gestores dos principais fundos de índice BlackRock e Vanguard, caso estes pressionem a gestão.
Os consultores por procuração têm sido alvos de CEOs de alto nível, como Elon Musk e Jamie Dimon, e ganharam o apoio de vários grupos democratas e líderes de fundos de pensões. Confrontadas com uma reação mais ampla ao seu apoio ao investimento ESG, as empresas tomaram medidas como apoiar menos resoluções ambientais dos acionistas.
Estas mudanças não as pouparam ao escrutínio contínuo em Washington, mesmo antes da ordem de Trump, e por parte dos estados liderados pelos republicanos, embora ambas as empresas tenham tido algum sucesso jurídico, como a derrota de uma nova lei no Texas que teria limitado a sua capacidade de oferecer aconselhamento ESG.
Nesse sentido, a ordem de Trump dá continuidade à pressão para reduzir o envolvimento dos acionistas, disse Dan Crowley, sócio do escritório de advocacia K&L Gates, em Washington.
O decreto “perpetua a ficção de que os investidores se preocupam com as considerações ESG, por um lado, ou com os retornos financeiros, por outro, quando a realidade é que a maioria dos grandes investidores se preocupa com as considerações ESG precisamente devido ao impacto potencial que têm nos retornos ajustados ao risco a longo prazo”.
(Reportagem de Ross Kerber em Boston. Reportagem adicional de Simon Jessup em Londres. Edição de Dawn Kopecki e Nick Zieminski)
