Se alguém lhe pedisse para nomear um grande fabricante de chips de IA, você provavelmente diria Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) ou talvez Taiwan Semiconductor (TSM). Seu primeiro pensamento provavelmente não seria Broadcom (AVGO).
Mas a Broadcom é na verdade uma gigante hiperescaladora de inteligência artificial com um valor de mercado de US$ 1,6 trilhão. Com um aumento de 54% no ano passado, a empresa obteve sucesso definido por ir atrás de apenas sete a dez grandes clientes que precisam de construção de bilhões de dólares, em vez de perseguir pequenos contratos de US$ 10 milhões.
Um mercado de previsão alimentado por
Essa estratégia compensa significativamente. A Broadcom relatou uma carteira de pedidos de IA de US$ 73 bilhões a serem entregues nos próximos seis trimestres, com a administração esperando que esse número continue a crescer à medida que novos pedidos chegam.
O JPMorgan elevou recentemente o preço-alvo das ações e manteve a classificação de “sobreponderação”, classificando a recente queda como uma oportunidade de compra. Então, o que exatamente a Broadcom está fazendo e por que os grandes investidores em Wall Street estão investindo em ações?
A Broadcom alcançou seu sucesso por meio de soluções de infraestrutura e software de semicondutores líderes de mercado. A empresa opera dois setores de negócios principais: soluções de semicondutores e software de infraestrutura.
No lado dos semicondutores, a Broadcom é líder em ASICs (circuitos integrados de aplicação específica) personalizados projetados especificamente para cargas de trabalho de IA no data center.
ASICs são chips especiais construídos de acordo com especificações exatas para hiperscaladores como Google (GOOGL), Meta (META) e Amazon (AMZN), que precisam de enorme poder de computação.
O segmento de software de infraestrutura, que inclui a aquisição da VMware, fornece software empresarial para planejamento, desenvolvimento, automação, gerenciamento e segurança de aplicativos em diversas plataformas.
Enraizada na herança técnica da AT&T/Bell Labs, da Lucent e da Hewlett-Packard/Agilent, a Broadcom combina mais de 60 anos de inovação com escala global e profundidade de engenharia. A empresa atende as empresas de tecnologia mais bem-sucedidas do mundo, concentrando-se nas tecnologias que conectam nosso mundo.
O CEO Hock Tan explicou a estratégia na Goldman Sachs Technology Conference: A Broadcom está focada em sete clientes que estão construindo modelos de linguagem grandes e satisfatórios em direção ao que ele chama de “superinteligência”. Juntas, essas empresas gastam cerca de US$ 30 bilhões por ano em infraestrutura de computação de inteligência artificial.
Em vez de perseguir milhares de clientes empresariais que poderiam gastar US$ 10 milhões cada em GPUs comerciais, a Broadcom vê sua maior oportunidade no fornecimento de chips personalizados e infraestrutura de rede para os hiperescaladores que criam IA em uma escala sem precedentes.
O analista do JPMorgan, Harlan Sur, apontou o aumento contínuo nos gastos de capital dos hiperscaladores e o resultante aumento na demanda por chips ASIC como os principais impulsionadores do crescimento da Broadcom.
A Broadcom relatou receita no quarto trimestre de 2025 de US$ 18,02 bilhões, um aumento de 28% ano após ano. O segmento de semicondutores saltou 35%, para US$ 11,07 bilhões, enquanto o segmento de software de infraestrutura de alta margem cresceu 19%, para US$ 6,94 bilhões.
Para todo o ano fiscal de 2025, a receita da Broadcom atingiu US$ 63,9 bilhões, um aumento de 24% impulsionado principalmente pela IA, que viu a receita crescer 65% ano após ano, para US$ 20 bilhões.
Mas é aqui que as coisas ficam realmente interessantes: a Broadcom espera que seu negócio de IA atinja US$ 8,2 bilhões somente no primeiro trimestre de 2026, marcando um crescimento de aproximadamente 100% ano após ano. E Tan revelou que seu pacote de remuneração vinculado às metas de 2030 inclui alcançar mais de US$ 120 bilhões em receitas de IA – um aumento de seis vezes em relação aos US$ 20 bilhões gerados no ano fiscal de 2025.
Uma perspectiva transformou-se em mais de US$ 10 bilhões em pedidos esperados no segundo semestre do ano fiscal de 2026 – o principal motivador por trás disso é que a Broadcom projeta e fabrica chips TPU personalizados do Google, um ASIC especializado construído especificamente para tarefas de IA, em vez de computação de uso geral (GPU). O mais recente chip TPUv7 do Google está tendo um desempenho melhor do que o esperado e atraindo grandes clientes como a Anthropic e abaixo, com a Anthropic sozinha se comprometendo com um potencial milhão de unidades.
Muitos investidores tentaram tirar o máximo partido das negociações de IA, mas quando a AVGO despencou mais de 27% no primeiro trimestre de 2025 – atingindo um mínimo anual de 138 dólares em abril – foi um sinal verde para alguns dos gestores de dinheiro mais famosos de Wall Street.
Esses investidores notaram o que Michael Bury articulou mais tarde em seu novo Substack: enquanto 40%-50% dos gastos do hiperescalador vão para GPUs Nvidia com “ciclos de produto cada vez mais curtos”, a Broadcom está posicionada de forma diferente.
Bury nomeou especificamente a Broadcom, juntamente com Google, Amazon e Microsoft, como “bem financiadas” e capazes de desafiar o domínio da Nvidia.
Os principais compradores no primeiro trimestre de 2025 incluíram:
Jeremy Grantham (OGM): Comprou mais de 1,5 milhão de ações apesar de chamar a IA de bolha. Seu fundo tem uma posição de US$ 291 milhões na Broadcom, em comparação com apenas US$ 21 milhões na Nvidia – quase 14 vezes mais exposição à AVGO do que à NVDA.
Tecnologias renascentistas: comprou mais de 2,4 milhões de ações, aumentando enormemente sua participação. Considerado o fundo hedge de maior sucesso de todos os tempos, a aposta da Renaissance indica uma forte convicção no posicionamento diferenciado da Broadcom.
Dois consultores Sigma: comprou cerca de 2,5 milhões de ações, elevando sua posição total para 3,9 milhões de ações – a maior participação desde o terceiro trimestre de 2024, quando a Broadcom foi negociada a apenas US$ 159, em comparação com uma média de US$ 211 no primeiro trimestre.
Associados Bridgewater (Ray Dalio): 280.000 ações adicionadas, apostando que a estratégia ASIC personalizada da Broadcom oferece vantagens estruturais sobre os fabricantes de GPU de commodities.
Desde então, as ações se recuperaram para cerca de US$ 330. Embora as advertências de Bury sobre a contabilidade de investimentos de alto volume tenham prejudicado outras ações de IA, a carteira de contratos plurianuais de US$ 73 bilhões da Broadcom com apenas 7 a 10 clientes oferece uma certeza de receita que as vendas de GPU de ciclo curto não podem igualar.
As ações da Broadcom recuaram de sua máxima de dezembro de US$ 415 para cerca de US$ 330. Se você estava à margem, aqui estão três indicadores que valem a pena considerar:
1. O fosso estrutural é diferente. Enquanto a Nvidia vende GPUs comuns que enfrentam ciclos de produtos mais curtos e concorrência crescente, a Broadcom está presa a uma carteira de pedidos de US$ 73 bilhões com apenas 7 a 10 clientes hiperescaladores por meio de contratos plurianuais de chips personalizados. Esses não são componentes prontos para uso que os concorrentes possam replicar facilmente.
2. O dinheiro mais inteligente de Wall Street duplicou. Renaissance Technologies, Jeremy Grantham, Two Sigma e Ray Dalio compraram agressivamente enquanto as ações caíam no primeiro trimestre. Grantham possui a Broadcom 14 vezes mais do que a Nvidia, apesar de chamá-la de bolha de IA, apostando que ASICs personalizados oferecem melhores retornos ajustados ao risco do que as vendas de chips comerciais.
3. A Broadcom (principalmente) evitou vender tainha. As advertências de Michael Bury sobre a contabilidade de investimentos de maior volume levaram à mais recente venda de tecnologia, mas ele chamou especificamente a Broadcom de bem posicionada para desafiar o domínio da Nvidia. O foco em chips personalizados da empresa evita as preocupações com o ciclo de depreciação e substituição que atormentam os fabricantes de GPUs para jogos puros.
As ações são negociadas com lucros de 61x, mas com 100% de crescimento da receita de IA e contratos assinados que proporcionam visibilidade plurianual, a Broadcom oferece uma infraestrutura de IA diferenciada baseada em vantagens estruturais, em vez de puro impulso e entusiasmo.
No momento da publicação, Justin Estes não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
