Num comunicado divulgado como parte da acta da reunião do MPC de 3 a 5 de Junho, Kumar disse que apesar da forte posição macroeconómica do país, o conflito expôs várias fraquezas nas perspectivas económicas da Índia.
Uma grande preocupação, disse ele, é a dependência da Índia de hidrocarbonetos e fertilizantes importados, uma parte significativa dos quais passa pelo Estreito de Ormuz. Qualquer interrupção no tráfego através da rota marítima estratégica poderá afectar o abastecimento e aumentar os custos de importação para o terceiro maior importador de petróleo do mundo.
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Kumar alertou que o aumento dos preços do petróleo bruto poderia aumentar direta e indiretamente a inflação. Além dos custos dos combustíveis, os produtos petrolíferos são amplamente utilizados como combustível e matérias-primas nos sectores industriais, aumentando o risco de pressões mais amplas sobre os custos em toda a economia.
Ele também destacou os laços económicos da Índia com a região do Golfo, descrevendo-a como um importante destino de exportação e uma importante fonte de remessas. Qualquer perturbação prolongada na região poderá, portanto, afectar as receitas de exportação, bem como os rendimentos das famílias apoiados por remessas estrangeiras.
Na frente agrícola, Kumar destacou os riscos representados pelas condições do El Nino, que podem afectar as chuvas das monções e criar incerteza na produção e nos preços dos alimentos. A inflação alimentar continua particularmente sensível às condições meteorológicas, tornando o curso das monções um factor importante para os decisores políticos. Kumar observou ainda que o aumento da incerteza global estimulou saídas de investimento estrangeiro de carteira da Índia, pesando sobre a rupia e aumentando as preocupações sobre o impacto da subida dos preços do petróleo na balança de pagamentos.
Amortecedor forte contra choques externos
Mas o membro do MPC disse que a Índia está a entrar no actual período de incerteza a partir de uma posição de força. Antes da escalada do conflito, a economia tinha testemunhado um forte crescimento com uma inflação baixa. As reservas cambiais situaram-se em quase 700 mil milhões de dólares, o suficiente para cobrir cerca de 11 meses de importações, enquanto o défice da balança corrente foi apoiado por exportações robustas de bens, fortes exportações de serviços e fluxos de remessas.
Ele também disse que níveis de reservatório mais elevados do que o normal ajudariam a amortecer os efeitos de uma monção mais fraca. O armazenamento em reservatórios está atualmente 20% acima da média de 10 anos e a agricultura indiana tornou-se mais resistente às mudanças nas precipitações ao longo do tempo.
Espaço fiscal e apoio à exportação
Kumar argumentou que a consolidação fiscal permitiu ao governo responder quando os choques externos se intensificaram. O défice orçamental foi reduzido de 6,5% do PIB em 2022-23 para 4,4% em 2025-26, proporcionando margem para apoiar o investimento público e absorver custos de subsídios mais elevados resultantes dos preços mais elevados do petróleo.
Se o aumento dos custos e as perturbações na cadeia de abastecimento afectarem o consumo privado e o sentimento de investimento, o investimento público terá de desempenhar um papel mais importante, disse ele.
Kumar também alertou que uma desaceleração no crescimento global poderia prejudicar as exportações indianas, especialmente a procura no Golfo. No entanto, os recentes acordos comerciais com parceiros importantes, como a União Europeia e o Reino Unido, ajudarão a resolver algumas das fraquezas, especialmente nos sectores de mão-de-obra intensiva.
Refletindo estes riscos, Kumar observou que o crescimento está projectado em 6,6% em 2026-27 e que a inflação deverá aumentar para 5,1%, face aos 2,1% de há um ano, em comparação com 7,6% em 2025-26.
Dada a incerteza sobre a duração do conflito e o seu impacto no crescimento e na inflação, Kumar votou pela manutenção da taxa dos acordos de recompra inalterada e pela posição neutra do MPC.
“Portanto, votarei a favor do status quo na taxa de recompra. Também apoiarei a manutenção de uma posição neutra”, disse ele.
Os comentários foram emitidos como parte da ata da reunião do MPC de junho do RBI, onde todos os seis membros votaram por unanimidade para manter a taxa de política repo inalterada em 5,25%.
