O que começou como um conflito regional transformou-se numa ameaça económica global. Os mercados petrolíferos continuam apertados, o transporte comercial através de uma das artérias energéticas mais importantes do mundo ainda está gravemente perturbado e os políticos de Washington a Bruxelas alertam que os custos económicos estão a aumentar a cada semana.
As últimas previsões da OCDE, os avisos do economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, e as novas estimativas da Comissão Europeia apontam na mesma direcção. Se o acordo de longa data entre os EUA e o Irão perdurar, o mundo poderá enfrentar um choque económico semelhante às crises mais devastadoras das últimas décadas.
Cessar-fogo no nome é na verdade escalada
O último surto mostra o quão perigosa a situação se tornou. Na quarta-feira, mísseis e drones iranianos atacaram o Kuwait, danificando a infraestrutura aeroportuária, matando uma pessoa e ferindo dezenas. Teerã também admitiu ter atacado ativos militares dos EUA no Bahrein, mas o Comando Central dos EUA negou quaisquer ataques bem-sucedidos contra as suas instalações. Em resposta, os EUA também atacaram locais de mísseis e minas no sul do Irão, incluindo um alvo perto da Ilha Qeshm, perto do Estreito de Ormuz.
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Os intercâmbios militares estão a decorrer apesar de um acordo de cessar-fogo nominal que está em vigor desde Abril. Em vez de avançarem no sentido da desescalada, ambos os lados parecem estar presos num ciclo de retaliação limitada, enquanto as conversações permanecem congeladas sobre questões regionais mais amplas, particularmente as operações militares de Israel no Líbano. O resultado é um perigoso limbo estratégico. A luta não é suficientemente preocupante para o mercado energético, mas não há progressos diplomáticos suficientes para garantir aos investidores que a estabilidade está a regressar. No centro da crise está o Estreito de Ormuz, um canal estreito através do qual flui um quinto do petróleo mundial. Mais de três meses depois dos ataques dos EUA e de Israel ao Irão terem desencadeado o actual impasse, o transporte marítimo através do estreito continua severamente restringido.
Entretanto, informou hoje a Bloomberg, um mês depois de Trump ter anunciado e depois desistido de um plano para escoltar navios comerciais através do Estreito de Ormuz, os militares dos EUA estão a utilizar menos meios públicos para proteger os navios nesta via navegável vital. Em vez de lançar um desafio aberto ao Irão, os EUA estão a coordenar discretamente com transportadoras dispostas a adoptar uma abordagem diferente. Evidências das comunicações do Comando Central dos EUA, dados de transporte e dados de trânsito indicam que os navios estão desligando os seus transponders e mantendo-se perto da costa de Omã, a sul do estreito, para evitar as minas iranianas, com assistência militar dos EUA, se necessário.
Além disso, a reabertura do estreito não é apenas um anúncio público. Mesmo que um acordo de paz seja assinado amanhã, poderá levar meses para restaurar os padrões normais de transporte. A Kuwait Petroleum Corporation estima agora que Ormuz só será capaz de restaurar cerca de 70% da sua produção de petróleo dentro de 6 a 8 semanas após a reabertura total, e a recuperação total levará mais tempo. Outras estimativas da indústria são mais cautelosas.
Este atraso cria um sério risco económico. Os mercados energéticos estão a avaliar não só a actual escassez, mas também a possibilidade de as interrupções se tornarem semipermanentes.
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mecanismo de transmissão global de doenças
Todas as principais previsões económicas relacionadas com o conflito apontam para o mesmo canal de transmissão: a energia.
Os recentes ataques e o impasse diplomático fizeram subir novamente os preços do petróleo. Embora os ganhos recentes tenham sido relativamente modestos, os economistas estão preocupados com o que poderá acontecer se houver uma perturbação durante o Verão.
Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, tem sido uma das vozes mais fortes alertando sobre os perigos. De acordo com comentários divulgados pelo Business Insider, Zandi acredita que os EUA têm dias, não meses, para garantir um grande avanço diplomático. A sua preocupação gira em torno de um mecanismo económico simples. Os elevados preços do petróleo afectam directamente os preços da gasolina. Um aumento no preço da gasolina reduz o rendimento disponível. A diminuição dos gastos dos consumidores abranda a actividade económica. Eventualmente haverá uma recessão.
Os preços médios nacionais da gasolina nos EUA já aumentaram acentuadamente. Zandi argumenta que se os preços subirem para 5 dólares por galão, os gastos dos consumidores poderão cair o suficiente para empurrar a economia para uma recessão. Ele também destacou o esgotamento iminente das reservas de petróleo e alertou que o petróleo bruto acima de 125 dólares por barril representa um limiar particularmente perigoso.
O seu alerta é particularmente significativo, uma vez que surge num contexto de abrandamento do crescimento, aumento dos custos dos empréstimos e enfraquecimento da confiança dos consumidores.
Alerta terrível da OCDE: crise rivalizará com 2008
Talvez a estimativa mais alarmante venha da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE). Nas suas Perspectivas Económicas de Junho, a OCDE reduziu as suas previsões de crescimento global, alertando que a actual crise poderia levar a resultados acentuadamente mais fracos se fosse perturbada.
No seu cenário de base, que pressupõe uma eventual estabilização e normalização gradual das exportações de energia do Golfo, o crescimento global deverá abrandar de 3,4% em 2025 para 2,8% em 2026, com uma ligeira recuperação em 2027. No entanto, este resultado relativamente bom depende da obtenção de um acordo de paz e da perturbação do transporte marítimo.
O cenário alternativo é muito mais perturbador. Se as infra-estruturas de transportes e energia forem perturbadas em 2027, os economistas da OCDE estimam que o crescimento global poderá cair para apenas 2,1% em 2026 e 1,8% em 2027. Estes indicadores colocariam a economia mundial numa região de crises económicas historicamente graves, incluindo as consequências da crise financeira de 2008. A inflação também acelerará acentuadamente, forçando os bancos centrais a manter uma política monetária mais restritiva durante mais tempo.
“Quanto mais prolongadas forem as perturbações, maiores serão os custos económicos e sociais”, observou o economista-chefe da OCDE, Stefano Scarpetta.
A Europa enfrenta um choque industrial
Nenhum lugar fora da Ásia poderia ser tão vulnerável como a Europa. A Comissão Europeia estima que os aumentos dos preços da energia relacionados com conflitos poderão colocar em risco 1,3 milhões de empregos este ano. A Comissária do Trabalho, Roxana Minzatu, alertou que as indústrias com utilização intensiva de energia estão particularmente expostas. A Reuters informou que só a indústria automóvel poderá perder até 600 mil empregos, com a construção, os produtos químicos, os metais e os transportes a enfrentarem cortes adicionais significativos. Projetos de baterias, produção solar e produção de aço também estão sob pressão.
Isto é particularmente preocupante porque a Europa passou grande parte dos últimos quatro anos a tentar recuperar do choque energético causado pela invasão da Ucrânia pela Rússia.
Muitos produtores europeus nunca recuperaram totalmente a sua antiga posição competitiva após o aumento dos preços do gás natural após a guerra na Ucrânia. Outro choque energético sustentado poderá aumentar o risco de desindustrialização na Alemanha, França, Itália e outras economias industriais pesadas. Para as famílias de baixa renda, o efeito é imediato. Os custos mais elevados dos combustíveis e dos transportes consumirão uma parcela maior do rendimento disponível, enfraquecendo ainda mais a procura dos consumidores em todo o continente.
A dependência da Ásia representa outra ameaça
Se a Europa enfrenta um problema industrial, a Ásia enfrenta o problema da segurança energética. Países como a Índia, o Japão e a Coreia do Sul continuam fortemente dependentes do fornecimento de petróleo e gás provenientes do Golfo Pérsico. Scarpetta observou que o Japão e a Coreia do Sul possuem reservas estratégicas significativas, mas perturbações prolongadas acabarão por se tornar difíceis de digerir. A Índia já começou a racionar parte do uso de gás em resposta às pressões no fornecimento de gás.
A ameaça às economias baseadas na indústria transformadora da Ásia vai além dos custos energéticos. As perturbações na cadeia de abastecimento, o aumento dos custos de transporte e o enfraquecimento da procura global agravam os danos. É preocupante que vários choques económicos estejam a começar a reforçar-se mutuamente. Os altos preços da energia aumentam os custos de produção. Os altos custos de produção alimentam a inflação. A inflação aperta a política monetária. Um crescimento mais lento reduz então o investimento e o emprego. Este ciclo pode se tornar autoinfligido.
Os mercados estão preocupados
Os mercados financeiros não respondem apenas aos acontecimentos actuais. Estão a responder à possibilidade de os políticos estarem a ficar sem opções. A administração dos EUA tem repetidamente sugerido que está perto de um acordo com o Irão. Mas cada avanço aparente foi seguido por novos reveses. Teerão continua a exigir o alívio das sanções, o acesso às receitas congeladas do petróleo e garantias sobre questões de segurança regional. Washington não quer dominar as tácticas de pressão do Irão, que poderiam ser entendidas como respeito. Ao mesmo tempo, as operações militares continuam. Esta combinação cria o pior cenário de incerteza contínua para empresas e investidores. As empresas podem ajustar-se aos preços mais elevados da energia. Eles podem se adaptar à batalha. O que estão a lutar para se adaptar é a um longo período em que nem a paz nem a escalada estão totalmente resolvidas.
Quanto mais as negociações se arrastarem, maior será a probabilidade de as empresas adiarem decisões de investimento, adiarem contratações e conservarem capital. Estas medidas defensivas, replicadas em milhares de empresas em todo o mundo, tornam-se uma força recessiva por direito próprio.
A janela da diplomacia está se fechando rapidamente
A economia global ainda não passou por uma crise à escala de 2008 ou 2020. Mas a trajectória é cada vez mais preocupante. O confronto militar já perturbou os mercados globais de energia, enfraqueceu as previsões de crescimento e ameaçou o emprego em vários continentes. Como o Estreito de Ormuz funciona abaixo da capacidade normal, a pressão sobre os preços do petróleo, a inflação e os gastos dos consumidores aumentarão.
Talvez o mais preocupante seja o facto de os danos económicos poderem continuar muito depois da assinatura do acordo de paz. Leva tempo para restaurar a infra-estrutura energética. Levará algum tempo para restaurar a confiança na entrega. As cadeias de abastecimento levam tempo para se normalizar. Isto significa que cada semana adicional de paralisia diplomática acarreta custos futuros.
Durante meses, os mercados aceitaram as repetidas garantias de Trump de que estava próximo de um acordo com o Irão. O problema agora é que as previsões económicas estão a começar a inverter-se. Se as conversações não produzirem resultados reais em breve, as consequências económicas do conflito no Golfo Pérsico poderão não ser uma ameaça futura, mas o início de uma recessão global já em curso.
