Este refúgio de incumprimento tem sido um grande impulso para as ambições globais da Índia, fechando o capital público crítico que financia infra-estruturas, cuidados de saúde e novos empreendimentos comerciais. O advento do Código de Insolvência e Falências (IBC) em 2016 mudou tudo isto ao inaugurar uma revolução estrutural que reformulou o ADN do capitalismo indiano. À medida que a lei atinge o seu marco de 10 anos, libertou biliões de rúpias e tornou-se no mais recente purificador económico que a Índia precisa para acelerar a sua marcha para se tornar uma superpotência desenvolvida. No entanto, mesmo dez anos depois, a lei apresenta várias falhas e continua a ser um trabalho em curso.
O padrão é o fim do paraíso
Antes desta lei, o panorama empresarial indiano funcionava sob uma dinâmica estranha, em que as empresas podiam ir à falência, mas os seus promotores permaneciam ricos. Foi uma configuração falha que permitiu aos proprietários de empresas inadimplentes usar violações ilimitadas para recuperar fábricas, máquinas e empresas enquanto o seu verdadeiro valor se evaporava. Escrevendo recentemente no X, a Ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, observou que o código marcou uma mudança decisiva de um processo fragmentado e controlado pelo devedor para um quadro de resolução unificado, orientado pelos credores e com prazos definidos. Privando os promotores do incumprimento do seu controlo absoluto, a Lei introduziu a responsabilidade real nas empresas da Índia.
A ameaça de perder este controlo operacional mudou completamente a forma como as empresas gerem o crédito. De acordo com dados divulgados pelo Ministério de Assuntos Corporativos, um estudo do IIM Bangalore observou uma grande mudança no comportamento dos mutuários corporativos. A proporção de contas de crédito vencidas transferidas para a categoria regular tem aumentado continuamente ao longo do ano. Mais importante ainda, o número médio de dias de atraso de uma conta caiu do alarmante intervalo de 248 para 344 dias, de 30 para 87 dias.
O aspecto mais interessante desta reforma é que as suas maiores vitórias acontecem muitas vezes antes de alguém pisar num tribunal. Ravi Mittal, Presidente do Conselho de Insolvência e Falências da Índia (IBBI), observou que o efeito dissuasor da lei resultou na resolução de mais de 30.000 casos através da admissão na fase de concordata. Este mecanismo de resolução pacífica poupou cerca de 14 milhões de rúpias de processos judiciais formais, provando que a ameaça do código foi suficiente para forçar os grandes mutuários a pagar as suas dívidas e a negociar de boa fé.
Recuperação real e scorecard
A quantidade de dinheiro vivo que foi injetada de volta no sistema financeiro ao longo da última década demonstra a enorme escala desta reestruturação institucional. Os credores realizaram mais de 4 milhões de rupias através de processos formais de resolução até março de 2026, de acordo com dados divulgados pelo Press Information Bureau. Nos 1.419 casos que implementaram com sucesso planos de resolução, esta recuperação é de 95 por cento do seu justo valor e de 167 por cento do seu valor de liquidação. De um total de 8.987 casos recebidos durante o período de dez anos, 7.102 foram encerrados, dos quais 58 por cento resultaram no resgate bem-sucedido e não na morte de 4.099 empresas.Alimentando o motor económico mais amplo
Quando os bancos enfrentam empréstimos inadimplentes, eles param de emprestar, as taxas de juros aumentam e torna-se mais difícil para o cidadão médio obter um empréstimo residencial ou comercial. Ao limpar o sector bancário, o código lubrificou todo o motor macroeconómico. O Reserve Bank of India, no seu relatório sobre Tendências e Progressos Bancários na Índia, identificou o código como o mecanismo de recuperação mais eficaz do país para activos sob pressão. O banco central constatou que mais de metade do montante total de dinheiro arrecadado pelos bancos comerciais regulares através de vários canais foi realizado através do processo de insolvência. Esta liquidez recentemente introduzida reduziu os riscos de crédito, reduziu o rácio bruto de activos inadimplentes do sector bancário para 2,1% em Setembro de 2025, face a um pico de quase 11,8% em 2017, e rendeu à Índia uma melhoria na classificação global da S&P.
O benefício macro é ainda mais profundo quando se analisa o que acontece depois de estas empresas serem resgatadas. Em vez de deixar as fábricas enferrujarem, o código mantém-nas em funcionamento, salvando milhares de empregos e protegendo as cadeias de abastecimento. Um estudo de 2025 realizado pelo IIM Ahmedabad, citado pelo Ministério de Assuntos Corporativos, descobriu que as empresas resolvidas experimentaram uma recuperação maciça após a resolução durante um período de cinco anos. As vendas médias destas empresas revitalizadas aumentaram quase 89% e o rácio de rotação de activos melhorou quase 131%.
As suas despesas de capital médias também aumentaram cerca de 106 por cento, indicando que estas empresas estão a investir activamente na economia. O mercado de ações respondeu com igual entusiasmo, uma vez que o valor total de mercado das entidades cotadas resolvidas aumentou de 2,8 milhões de rupias para 9 milhões de rupias em cinco anos. À medida que a Índia avança em direcção à visão de Viksit Bharat 2047, a evolução contínua de um quadro de insolvência sustentável continua a ser absolutamente necessária, de acordo com o Gabinete de Informação à Imprensa.
Obstáculos emergentes e o último declínio
Apesar do seu impacto radical, o quadro atravessa actualmente uma fase difícil, provando que ainda é um trabalho em progresso. Uma análise recente da agência de classificação ICRA mostrou que a recuperação de sinistros admitidos caiu quase pela metade, para 23 por cento no exercício financeiro de 2025-26, contra 46 por cento no ano anterior. Manushree Saggar, vice-presidente sénior do ICRA e chefe do grupo de classificações de finanças estruturadas, observou que no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025-26, houve uma redução acentuada de 80 por cento para os credores, com as realizações a caírem acentuadamente em todos os níveis.
A principal razão para este último slide são os atrasos judiciais. De acordo com o ICRA, o tempo médio de resolução piorou para 744 dias em Março de 2026, excedendo enormemente os prazos legais estabelecidos pelo código de 713 dias há um ano. Saggar explicou que quase 78 por cento dos casos de insolvência corporativa pendentes no Tribunal Nacional de Direito Societário ultrapassaram a marca de 270 dias após serem admitidos devido à falta de mão de obra. À medida que a situação se arrasta, o valor das empresas em dificuldades despenca, resultando em problemas profundos para as instituições financeiras. Os dados mostram também que a recuperação global depende de alguns megacasos. Os grandes inadimplentes envolvendo créditos acima de 1.000 milhões de rupias representaram 95 por cento da recuperação no último ano fiscal, mas apenas 24 por cento da recuperação contra os seus créditos massivos.
A história do Código mostra que nunca foi concebido para ser uma lei estática. Para resolver estes crescentes obstáculos operacionais e acelerar os prazos dos tribunais, o governo aprovou a Sétima Lei de Insolvência em Abril de 2026. De acordo com a análise do ICRA, a implementação prática deste código revisto no terreno será importante para melhorar o retorno dos credores e a vontade do governo de regular o sistema de uma forma positiva. À medida que o quadro de insolvência entra na sua segunda década, a forma como o tribunal lida com a questão das vagas e o cumprimento dos prazos rigorosos que tornaram a lei famosa determinarão se esta pode continuar a proteger o crescimento económico da Índia.
