A agência de classificação espera que as perturbações na cadeia de abastecimento durem nove meses neste ano fiscal (vs. seis meses no cenário de referência), com os preços do petróleo bruto a situarem-se em média nos 110 dólares deste ano fiscal (vs. 95 dólares no cenário de referência). A agência avaliou o impacto no rendimento do sector, na rentabilidade operacional e na estabilidade do balanço para determinar o impacto na qualidade do crédito.
Com base nos resultados, concluímos que perturbações prolongadas na cadeia de abastecimento (como parte do teste de esforço) poderiam reduzir a rentabilidade operacional das empresas em 200 pontos base (bps).
Este valor é 12% superior ao esperado antes do conflito fiscal, com alguns setores a registarem um impacto mais pronunciado.
Subodh Rai, diretor administrativo da Crisil Ratings, disse: “Gerenciar custos e lucratividade será um desafio maior para as empresas do que alcançar um alto crescimento. Em 22 dos 34 setores testados de estresse, as margens operacionais excederão 10% devido ao aumento dos custos de estoque e à incapacidade de transportar carga total. A implementação resultará em menos impacto no crescimento da receita para a maioria dos setores. Além disso, os perfis de crédito terão um nível de mordida controlado e serão mitigados pela demanda doméstica estável, resultando em um impacto na qualidade de crédito de apenas os oito setores que representam 10% da nossa dívida corporativa classificada.
Nos últimos dez anos, a mediana das empresas na Índia caiu para cerca de 0,5x em março de 2026, enquanto a cobertura de juros aumentou para mais de 5x. Assim, balanços sólidos proporcionam espaço suficiente para a Índia Inc resistir às pressões sobre os rendimentos decorrentes do conflito na Ásia Ocidental, mantendo assim os seus perfis de crédito estáveis.
A solidez do balanço deverá sustentar este ano fiscal, mesmo que o capital de giro cresça um centímetro.
A qualidade do crédito tem sido apoiada por intervenções políticas durante eventos não lineares, como a pandemia de Covid-19 e os desafios tarifários do ano passado. O recentemente anunciado Esquema de Garantia de Linha de Crédito de Emergência (ECLGS) 5.0 é oportuno no apoio às PME – caracterizadas por reservas de balanço limitadas e, consequentemente, maior vulnerabilidade às linhas de crédito.
Ao aliviar as pressões de conflito sobre a qualidade do crédito na Ásia Ocidental.
A Crisil Ratings disse que o setor cerâmico seria o mais atingido por interrupções no fornecimento causadas pela escassez de gás em algumas áreas, o que poderia reduzir as receitas em um terço e a lucratividade pela metade. Sete setores experimentam um impacto negativo moderado na sua qualidade de crédito, principalmente devido à menor rentabilidade operacional.
A rentabilidade operacional de seis delas deverá cair de dez para três para um, e a rentabilidade da sétima – companhias aéreas – poderá ser reduzida em cerca de 50%. A indústria aérea será afetada pelo fechamento do espaço aéreo, pelo aumento dos preços dos combustíveis e pela desvalorização da rúpia.
Os sectores ligados às matérias-primas, incluindo os têxteis de poliéster, os produtos químicos especializados e os produtores de embalagens flexíveis, só conseguem absorver parcialmente os custos mais elevados – e também com algum atraso.
Os fabricantes de autopeças terão flexibilidade limitada para aumentar os custos de produção no mercado de reposição e poderão ver custos mais elevados de insumos e frete passarem pela carteira.
Para os polidores de diamantes, o abastecimento através de centros alternativos aumenta os custos de aquisição e afecta a rentabilidade operacional. Os exportadores de arroz Basmati verão receitas reduzidas nos principais mercados, o que terá impacto nos lucros e na eficiência operacional.
Quanto à desvalorização da rupia, a análise de Chrisley mostra que a maioria das empresas tem coberturas naturais através da negociação ou tem uma cobertura para a sua exposição cambial. Em áreas onde não existem coberturas naturais, como no sector dos óleos comestíveis, as empresas têm demonstrado consistentemente a capacidade de repassar preços mais elevados aos utilizadores finais. Além disso, a proporção da dívida denominada em moeda estrangeira na dívida corporativa da Índia Inc é baixa e amplamente coberta.
Entre os sectores relacionados com a exportação, os produtos farmacêuticos, têxteis, vestuário pronto-a-vestir, processadores de camarão e fabricantes de electrónica deverão beneficiar da desvalorização da rupia.
Somasekhar Vemuri, diretor sênior da Crisil Ratings, disse: “Embora nossa perspectiva sobre a qualidade do crédito da Índia permaneça estável, sustentada por fortes balanços corporativos e uma demanda interna robusta, mantemos uma postura cautelosa devido à trajetória incerta do conflito na Ásia Ocidental.
