Por Makiko Yamazaki, Tamiyuki Kihara e Leika Kihara
TÓQUIO (Reuters) – Autoridades japonesas estão abandonando o hábito de telegrafar os riscos da intervenção, apontando em vez disso para uma campanha mais direcionada para pressionar os especuladores e aumentar as apostas contra o enfraquecimento do iene, disseram duas fontes familiarizadas com o assunto.
Fontes disseram que, a partir do espanto calibrado que precedeu os ataques anteriores de intervenção, o Ministério das Finanças (MOF) poderia subitamente intervir para liquidar posições especulativas em ienes. As autoridades também evitaram qualquer sugestão de um nível de taxa de câmbio específico que desencadeasse uma acção.
A mudança reflecte uma abordagem mais agressiva por parte do MF, que utiliza o silêncio como ferramenta política para manter os investidores na dúvida. Isso aumenta o risco de uma intervenção surpresa causada por um aumento de apostas especulativas em ienes vendidos, em vez de a moeda ultrapassar um limite publicamente percebido, disseram as fontes.
A abordagem do MF e a contínua retórica pacífica do Banco do Japão indicam um esforço coordenado para afastar os ursos do iene, disseram duas outras fontes.
Todas as fontes falaram sob condição de anonimato devido à delicadeza do assunto.
Mesmo depois de ter aumentado as taxas no mês passado, o Banco do Japão está a emitir alertas sobre o impacto inflacionista de um iene mais fraco, à medida que a moeda continua a cair para mínimos de quatro décadas.
Especuladores de ienes com aviso prévio
“Os movimentos cambiais são um dos principais factores que afectam a economia e a inflação do Japão”, disse o vice-governador do BOJ, Ryozo Himino, em Junho, acrescentando que o aumento dos custos de importação devido a um iene mais fraco poderia aumentar a inflação subjacente – um aviso ecoado por outros membros do conselho.
O Japão gastou um valor recorde de 11,7 biliões de ienes (72 mil milhões de dólares) intervindo nos mercados cambiais entre o final de Abril e o início de Maio.
Mas os breves ganhos do iene foram rapidamente apagados quando a moeda retomou a sua tendência descendente no mês passado. Ele caiu para US$ 162,66, o menor nível em 40 anos, na terça-feira, e atingiu US$ 162,50 no pregão do meio-dia em Tóquio, na quinta-feira.
A penetração no mercado cambial foi telegrafada com bastante antecedência pelos funcionários do MF, dando aos comerciantes uma oportunidade de evitar perdas através da liquidação de posições curtas em ienes.
Qualquer intervenção futura eliminaria essas oportunidades, aumentaria a incerteza do mercado e aumentaria os riscos descendentes para o iene. Isto sugere que o governo vê vantagens claras em manter-se discreto.
“O momento da intervenção é difícil. O objectivo será atingir duramente os especuladores, por isso, se necessário, as autoridades intervirão”, disse uma fonte, ecoando outra fonte.
“Não se trata do nível do iene”, mas de como evitar que a moeda caia muito, acrescentou a primeira fonte.
Apoio de Washington, ajuda do BOJ em foco
A decisão sobre quando puxar o gatilho cabe ao principal diplomata cambial do Japão, Atsushi Mimura, que parou de emitir advertências verbais desde a última intervenção.
O Ministro das Finanças, Satsuki Katayama, também evitou aumentar a retórica oficial na terça-feira, apesar do iene ter caído para novos mínimos, reiterando apenas que o Japão estava pronto para “responder adequadamente” às movimentações cambiais a qualquer momento.
Alguns governos esperam que os dados sobre o emprego nos EUA de quinta-feira reduzam as apostas do mercado num aumento antecipado das taxas de juro por parte da Reserva Federal. Isto, por sua vez, poderá moderar os recentes ganhos do dólar e contribuir para a tendência descendente do iene.
Caso contrário, as chances de intervenção podem aumentar, disseram as fontes.
“Ao abster-se de comentar sobre o iene, Mimura provavelmente está tentando tornar mais difícil para os mercados avaliarem o momento da próxima intervenção”, disse Rinto Maruyama, estrategista de câmbio e taxas da SMBC Nikko Securities.
Outra consideração importante é a posição dos parceiros do G7 do Japão, especialmente os EUA, cujo apoio é importante porque a intervenção cambial é geralmente justificada apenas contra movimentos erráticos do mercado.
A natureza lenta e reconfortante do declínio do iene levantou questões entre os investidores sobre se Washington apoiará outra intervenção.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessant, sinalizou a necessidade de novas subidas das taxas do BOJ, ao mesmo tempo que se mostra optimista relativamente à última intervenção do Japão no iene.
O BOJ manteve a sua taxa diretora a um ritmo lento de aumentos de taxas, atualmente em 1%, bem abaixo dos 3,50%-3,75% da Reserva Federal, mantendo uma grande diferença nas taxas de juro que continua a apoiar a venda de ienes. Os comentários agressivos do Fed impulsionaram o dólar com a perspectiva de taxas mais altas nos EUA.
Neste contexto, os responsáveis do BOJ reiterarão o seu compromisso com novos aumentos das taxas se as condições económicas o justificarem.
O MF e o BOJ têm trabalhado historicamente de mãos dadas para combater os movimentos voláteis do iene, incluindo em Julho de 2024, quando o BOJ aumentou a sua taxa directora para 0,25% semanas após o MF ter intervindo para fortalecer o iene.
Os decisores políticos do BOJ alertaram repetidamente que o impacto inflacionista de um iene mais fraco é maior do que no passado, à medida que as empresas transferem cada vez mais custos de importação para os consumidores – um sinal de que os movimentos da taxa de câmbio continuarão a ser um factor-chave nas futuras decisões de aumento das taxas.
A pesquisa trimestral do BOJ na quarta-feira mostrou que o sentimento empresarial subiu para o nível mais alto em oito anos e as expectativas de inflação corporativa atingiram um nível recorde, alimentando novos aumentos das taxas.
“A taxa básica de juros do Japão é baixa em comparação com outros países. A cooperação do BOJ é essencial para impedir a queda do iene”, disse Mari Iwashita, estrategista executivo de taxas da Nomura Securities.
($ 1 = 162,5100 ienes)
(Reportagem de Makiko Yamazaki, Tamiyuki Kihara e Leika Kihara Edição de Sri Navaratnam)
