A SpaceX já é comercializada como uma das maiores empresas da América. Não é lucrativo.
A empresa terminou a terça-feira com um valor de mercado de cerca de US$ 2,64 trilhões, aproximando-se brevemente de US$ 3 trilhões e ultrapassando a Amazon (AMZN) e a Microsoft (MSFT) – mas no final das contas caindo abaixo de ambas.
Isso ainda deixou a SpaceX na mesma vizinhança de valor de mercado da Microsoft e Amazon, e à frente de Broadcom (AVGO), Meta (META), Tesla (TSLA), Micron (MU) e Eli Lilly (LLY). Para uma empresa nos seus primeiros dias de negociação, esta é a história. Para uma empresa que ainda está perdendo dinheiro, isso é um problema.
O diagrama mostra a divisão.
Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOGL, GOOG), Apple (AAPL), Microsoft e Amazon estão perto do topo do mercado, pois registram ganhos gigantescos. A SpaceX está com eles porque os investidores já estão financiando o que acreditam ser um lucro.
A SpaceX tem renda real. Nos últimos 12 meses, gerou cerca de US$ 19 bilhões em vendas, segundo a AlphaSpace. Isso dá aos investidores um trabalho real.
Mas ainda é insignificante em comparação com as empresas com as quais agora negocia. A Microsoft gerou mais de US$ 300 bilhões em receitas no ano passado. A Amazon gerou mais de US$ 700 bilhões. A SpaceX obteve uma fração disso, registrando um prejuízo líquido de cerca de US$ 8,7 bilhões.
Este é um salto de mercado. Os investidores subestimam a SpaceX como uma empresa de foguetes com um negócio de satélites em rápido crescimento. Eles a consideram a próxima plataforma de infraestrutura – Starlink, lançamentos, defesa, satélites, dados e uma empresa que já está gastando como um gigante da inteligência artificial.
A aposta não é sutil. A SpaceX precisa transformar a base de receitas de hoje na máquina de lucros de amanhã. O preço das ações já é como se essa conversão estivesse ocorrendo.
Existem análogos para o entusiasmo, mas não para a escala.
Rivian (RIVN) é a comparação mais pura da era do IPO. Ele dobrou em cinco pregões desde sua primeira marca disponível, mostrando a rapidez com que os investidores podem capitalizar em uma futura história de alta. Mas Rivian alcançou US$ 150 bilhões. A SpaceX já é cerca de 17 vezes maior.
Tesla é outra comparação óbvia, dada a ligação com Elon Musk.
A concessionária de energia elétrica mostra até que ponto os investidores seguirão a história da plataforma liderada por Musk, à medida que o mercado acredita que a oportunidade está se expandindo. Mas a transição da Tesla para o estatuto de megacapitalização levou anos, não dias, e os seus lucros estavam a começar a chegar.
A Tesla levou cerca de 21 meses para passar de uma empresa de US$ 100 bilhões para uma empresa de US$ 1 trilhão. A SpaceX levantou uma aposta muito maior no seu lançamento como empresa pública.
